SpaceX 在计划上市前的最后冲刺阶段，签署了两份大型 AI 算力合同，显著改善了其营收前景。与 Google 和 Anthropic 的交易也引发了关于时机、灵活性以及新增数据中心收入是否被用于支撑市场历史上最雄心勃勃的 IPO 估值之一的质疑。
亮点
- Google 同意每月向 SpaceX 支付约 9.2 亿美元用于 AI 算力容量。
- Anthropic 另有一份价值约每月 12.5 亿美元的协议。
- 这两份合同可增加超过 250 亿美元的年化收入。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
据 Yahoo! Finance 报道，Google 已同意从 2026 年 10 月到 2029 年 6 月，每月向 SpaceX 支付约 9.2 亿美元，以获取约 11 万个 Nvidia GPU 以及 CPU、内存和其他基础设施。预计在全额月费生效前，产能将逐步提升，且协议包括在未达到交付目标时的终止权。
AI 营收改变了 IPO 叙事
在与 Google 签约之前，SpaceX 已与 Anthropic 达成另一项协议，后者以每月约 12.5 亿美元的价格租用 SpaceX 的数据中心容量。这两项安排合计可增加超过 250 亿美元的年化收入，对于一家准备在 6 月 12 日以近 1.77 万亿美元估值进行 IPO 的公司来说，这是一个巨大的提振。
这种规模解释了为何投资者密切关注。长期以来，SpaceX 的估值一直基于其发射业务、Starlink、国防工作以及 Elon Musk 更广泛的技术雄心。但新的算力交易将公司进一步推向 AI 基础设施领域，使数据中心产能成为向公开市场投资者推介的核心部分。
这一转变至关重要，因为 SpaceX 还披露了其 AI 部门的巨额亏损，且第一季度成本正在加速增长。新的云服务合同有助于抵消这一压力，并使公司的估值在营收倍数基础上更具合理性。
时机与取消条款引发质疑
令人担忧的不仅是交易规模，还有其结构。两份合同似乎都是多年期协议，但也包含相对较短的取消窗口。如果 SpaceX 无法按计划交付足够的芯片，Google 可以退出，其他条款也允许在初始期后通过通知终止合同。
这种灵活性至关重要，因为投资者可能将这些合同视为经常性收入，而客户可能将其视为 AI 需求高峰期的过渡产能。如果需求发生变化，或者 SpaceX 无法上线足够的基础设施，其收入的持久性可能不如标题数据所示。
另一个问题是 Alphabet 在 SpaceX 的现有持股。Google 的母公司自 2015 年以来一直是 SpaceX 的投资者，这为交易增加了复杂性。该交易在 IPO 前改善了 SpaceX 的财务状况，而如果 SpaceX 估值上升，Alphabet 也会受益。
首次市场测试
此次 IPO 将展示投资者是将算力交易视为持久增长的信号，还是视为发行叙事的后期提振。看涨理由很明确：SpaceX 现在结合了航天、卫星、AI 基础设施、国防需求以及马斯克的投资者追随力。
风险在于，公开市场买家可能需要更多证据来证明 AI 算力收入能够持久。
此前，我们曾报道 SpaceX 因规则未变而错失提前进入标普 500 指数的机会。
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