WTI 原油在经历了 11 月份的剧烈波动后正试图恢复稳定，在交易商权衡欧佩克+重申第一季度冻产与地缘政治不确定性和俄罗斯供应增加的可能性后，原油升至 59.60 美元区域。此举暂停了连续四个月恶化的市场情绪，但由于市场在不断收紧的技术面与不断变化的宏观风险之间进行权衡，基本面状况依然脆弱。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
亮点
- 欧佩克+重申第一季度冻产后，WTI反弹至 59.60 美元。
- 石油在七个月的对称楔形内交易，接近决定性的技术拐点。
- 59.30 美元至 61.80 美元之间的 EMA 阻力继续限制涨势，因为动能依然疲弱。
原油正试图触底反弹，但反弹速度缓慢且不均衡。市场企稳的尝试反映了支持性供应政策与缓解近期波动的暂时一致。不过，对于反弹是否标志着早期盘整或仅仅是再次走低前的暂停，交易商仍存在分歧。
技术性压缩影响前景
七个月来，WTI 一直被限制在一个宽泛的对称楔形内。自 7 月份以来，每次突破上边界的尝试都以失败告终，形成了一连串持续走低的高点，凸显了卖方的持续控制。与此同时，从初春开始的长期上升支撑趋势线支撑住了每一次大跌，形成了一个收窄的三角形，目前已接近顶点。
WTI 价格动态（来源：TradingView）
周一的反弹直接发生在这一长期支撑线处，表明买方继续捍卫着更广泛的结构。然而，价格仍然停留在 59.30 美元至 61.80 美元之间的一组短期 EMA 下方。在整个秋季，每一次反弹都在触及 100 天和 200 天 EMA 之前止步不前，这表明市场不愿为持续复苏定价。在 WTI 收于 50 天 EMA 以上之前，上行走势被视为修正性走势，而非方向性走势。
RSI 指标提供了一个衡量的视角。该指标在触及超卖区域后已回升至 51，但未显示看涨背离。动能仍对新的地缘政治头条高度敏感，只有 RSI 指标升至 55 以上，才表明基调发生了更强烈的转变。失去 57 美元附近的楔形支撑将是一个更果断的看跌信号，从而暴露出 55.40 美元和 53.80 美元的区域。
地缘政治推动波动，供应风险转移
市场波动在很大程度上受到地缘政治发展的影响。美国总统最近关于委内瑞拉领空的讲话短暂地带来了风险溢价，但随后的软化立场抑制了这一波动。更大的变数仍然是俄乌和平框架的可能性。
任何导致俄罗斯原油部分制裁减免的协议都将在欧佩克+的微妙时刻促进全球供应。由于该组织已经在管理下行风险，并希望通过第一季度冻产来稳固价格，来自俄罗斯的额外桶装原油将使政策环境更加复杂。供应方面的不确定性是原油连续四个月下跌的主要原因。
基本面并没有提供一个明确的平衡点。需求预期仍然不平衡，主要地区的炼油厂利润率有所下降。即使欧佩克+组织的纪律保持不变，但如果明年俄罗斯石油流量大幅上升，交易商对结构性前景仍持谨慎态度。
前进之路取决于楔形结构的解决
WTI 接下来的决定性走势取决于价格对七个月楔形顶点的反应。如果突破下降趋势线并收复 62.00 美元至 64.20 美元区域，将打开通往 67.50 美元的道路，尤其是在地缘政治紧张局势加剧或供应中断再次出现的情况下。相反，如果击穿 57 美元附近的楔形支撑位，则将确认进入更广泛的看跌阶段。
由于欧佩克+保持稳定的产量，地缘政治的头条新闻左右着市场的波动，交易商预计随着原油向楔形转折点靠近，波动性将上升。现在，市场进入了一个结构性支撑、全球外交和供应预期变化将共同决定 2026 年初市场轨迹的时期。
此前，我们强调了 WTI 的多月楔形和持续的 EMA 阻力如何限制了其上涨势头。最近向 59.60 美元的移动加强了这一观点，价格仍受到结构性阻力的限制，而更广泛的供应不确定性将继续左右方向。
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