美国企业正经历一个财报季，业绩表现远超华尔街预期。标普500指数正展现出自2021年以来最快的盈利增长势头，这一动能已从人工智能热潮扩展到美国企业界的更广泛领域。
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据彭博社报道，指数中约93%的公司已公布业绩，其中83%大幅超出分析师预期。这一比例为2021年以来最高。增长呈现广泛分布：除医疗保健外，几乎所有板块的盈利均有提升。
增长动力超越AI
大型科技公司仍是盈利增长的主要来源。Nvidia、Apple和Microsoft继续对指数表现产生重大影响，分析师认为，AI相关公司是标普500盈利增速有望在2026年超过20%的原因之一。
Nvidia再次成为市场焦点。其业绩和指引均超出华尔街预期，促使分析师上调盈利预期。该公司今年调整后利润预计将增长约84%，而年初预测为64%。
Apple也向市场释放了积极信号：其第三季度指引高于预期。Alphabet的业绩缓解了市场对人工智能可能削弱其核心搜索业务的担忧，因为公司正将AI整合进其服务。
能源、材料与工业板块增强指数表现
能源板块成为盈利上调的最大动力之一。在与伊朗的战争及油价上涨的背景下，能源公司今年的盈利增长预期从年初的7.6%上调至61%。
Exxon Mobil和Chevron公布的一季度业绩均超预期：更高的油气价格抵消了与地缘风险相关的生产中断。与ConocoPhillips一道，这些公司仍是该板块的主要驱动力，占据能源子指数的重要份额。
材料板块也成为正面惊喜的重要来源。价格上涨和供应受限支撑了材料生产商。Sherwin-Williams、PPG Industries和Axalta Coating Systems预计成本通胀压力仍在，但下半年销售量有望温和增长。道琼斯采取谨慎策略，只有在市场条件进一步改善时才准备提价。
包括Air Products and Chemicals和Linde在内的工业气体生产商，可能因卡塔尔供应减少导致全球氦气市场紧张而受益。
消费信号依然分化
通信、媒体与娱乐板块以及耐用品消费板块在一季度后业绩预期也有明显改善。Walt Disney缓解了市场对主题公园需求的担忧，Warner Bros. Discovery在影视和流媒体业务上表现强劲。
不过，消费领域表现依然不均。McDonald’s和Whirlpool警告消费者信心减弱、家庭预算趋紧。两家公司全年盈利预期均被下调。
上涨基础更为广泛
本财报季的主要结论是，标普500盈利增长正变得更加均衡。如果科技公司继续交出强劲业绩，同时能源、材料和工业板块维持乐观预期，2026年或许更像2021年疫情后盈利大爆发，而非周期末期的放缓。
与此同时，市场仍存脆弱性。油价上涨利好能源企业，但也加大了高成本企业和消费者的压力。因此，标普500未来的走向将取决于更广泛的企业板块能否持续盈利增长，而不仅仅依赖Nvidia等AI龙头。
我们在早前的报告中曾指出，受伊朗局势影响，美元逼近六周高点，带动美股上涨。
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