El oro sube mientras retroceden los rendimientos de los bonos desde máximos de varios años

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Igor Krasulya

02.10.2026

El oro sube mientras retroceden los rendimientos de los bonos desde máximos de varios años — El oro sube mientras retroceden los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.

El oro avanzó ligeramente el viernes, mientras bajaban los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y se debilitaban las expectativas de otra subida de tipos de la Reserva Federal. El movimiento ofreció cierto alivio al oro tras la fuerte caída de septiembre, aunque los elevados costes de financiación y los riesgos del mercado energético siguen limitando la recuperación.

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Los precios del oro están subiendo, con el oro spot cerca de 4,200 $.
Los menores rendimientos de los bonos del Tesoro respaldan al oro.
Las expectativas de subidas de tipos de la Fed se han debilitado.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El oro spot cotizaba a 4.186,05 $ por onza, un 0,21 % al alza, mientras que los futuros del oro con vencimiento en diciembre subían un 0,32 %, hasta 4.215,95 $, según los últimos datos del mercado. Los rendimientos de los bonos del Tesoro retrocedieron en toda la curva el jueves, incluido el rendimiento a 10 años, que se alejó de su nivel más alto en 24 años, informó Bloomberg.

La caída de los rendimientos da cierto margen al oro

La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro afecta directamente al oro porque el metal no genera intereses. Cuando suben los rendimientos de los bonos, los inversores pueden obtener mayores rentabilidades con la deuda pública, lo que incrementa el coste de oportunidad de mantener oro. Una caída de los rendimientos reduce esa desventaja.

Esta relación pesó considerablemente sobre el oro en septiembre. El metal cayó alrededor de un 6 % durante el mes mientras subían los rendimientos de los bonos y los mercados se preparaban para una política monetaria más restrictiva.

El último cambio se ha visto reforzado por los comentarios del vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson. Señaló que los responsables de la política monetaria podrían necesitar más tiempo para determinar la trayectoria adecuada de los tipos de interés y que evaluarían los datos entrantes, las perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos antes de realizar nuevos ajustes.

La cotización del mercado sitúa ahora la probabilidad de una subida de tipos en octubre en aproximadamente un 26 %, frente a cerca del 70 % a principios de esta semana. La Fed elevó su rango objetivo en 25 puntos básicos en septiembre, hasta el 3,75 %–4 %, y Jefferson afirmó que la inflación sigue por encima del objetivo del banco central, con riesgos todavía inclinados al alza.

Los riesgos energéticos complican las perspectivas de tipos

El oro también cotiza en un contexto de inflación incierto. Los precios del petróleo se han mantenido elevados, ya que el conflicto en el que participan Estados Unidos, Israel e Irán amenaza los flujos energéticos procedentes de Oriente Medio. Unos costes energéticos más altos podrían ralentizar los avances contra la inflación y dificultar que la Fed abandone una política restrictiva.

Jefferson afirmó que las recientes perturbaciones energéticas se encontraban entre las fuerzas que mantienen elevada la inflación a corto plazo, aunque su escenario base sigue contemplando que las presiones sobre los precios reanuden su descenso a medida que desaparezcan esos efectos.

El oro sigue atrapado entre los rendimientos y la inflación

El oro ha recuperado parte de su respaldo mientras retroceden los rendimientos de los bonos del Tesoro y disminuyen las expectativas de una intervención inmediata de la Fed. Unos rendimientos de los bonos más bajos reducen la competencia de los activos que generan intereses y pueden hacer que el oro resulte relativamente más atractivo.

El obstáculo es que los riesgos de inflación no han desaparecido. Unas presiones energéticas persistentes o unos datos económicos más sólidos podrían mantener restrictiva la política monetaria y volver a impulsar al alza los rendimientos de los bonos. Por tanto, una recuperación sostenida del oro depende no solo de que la Fed retrase otra subida, sino también de que los rendimientos de los bonos del Tesoro sigan alejándose de sus máximos recientes.

Como informamos anteriormente, la prima de demanda del oro respalda nuevas subidas mientras aumentan los rendimientos de los bonos estadounidenses.

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