Aave se enfrenta a divisiones internas sobre la transparencia y la distribución de ingresos.

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Aumentan las tensiones en torno a la gobernanza de Aave

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Hanna Syniavska

25.02.2026

Aave se enfrenta a divisiones internas sobre la transparencia y la distribución de ingresos. — Se avecina la votación sobre la gobernanza de Aave

Una disputa de gobernanza se está intensificando en Aave, el mayor protocolo de préstamos DeFi, antes de una votación de financiación de 51 millones de dólares bajo el lema "Aave ganará". Aave Chan Initiative (ACI) y su fundador Marc Zeller publicaron una auditoría detallada de las actividades de Aave Labs. El informe afirma que la financiación acumulada recibida por Labs ha alcanzado aproximadamente 86 millones de dólares.

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Un conflicto de gobernanza se ha intensificado en Aave antes de una importante votación sobre financiación.
ACI ha cuestionado la transparencia del gasto y la eficacia de Aave Labs.
La incertidumbre ya ha coincidido con salidas de capital y un mayor impulso competitivo.
El resultado de la votación pondrá a prueba la resistencia de la gobernanza de Aave y su liderazgo en DeFi.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Esta cifra incluye los ingresos de la ICO de 2017, las inversiones de capital de riesgo, los pagos directos de la DAO y las tarifas generadas por la interfaz, informó The Block. ACI instó a los tokenholders a revisar cuidadosamente los cálculos antes de tomar una decisión. La votación se produce en un momento en que la rendición de cuentas y la divulgación se han convertido en cuestiones centrales en todo el ecosistema. No sólo está en juego el presupuesto, sino también la distribución de la influencia dentro del protocolo.

Zeller argumentó que Labs no ha proporcionado un desglose detallado de los gastos ni indicadores de rendimiento mensurables. Las críticas también se dirigen a la transición acelerada a Aave V4 y a la estructura de asignación de ingresos. Según ACI, la ausencia de métricas claras de rendimiento de la inversión dificulta la evaluación de la eficacia del gasto anterior. La disputa también afecta a la divulgación de la cartera y a la concentración del poder de voto en la gobernanza. Los proveedores de servicios, de quienes se dice que han impulsado gran parte del crecimiento operativo tras la V3, también forman parte del debate. El conflicto refleja tensiones más amplias sobre el equilibrio de poder entre los desarrolladores y el DAO. Para el mercado, señala riesgos estructurales dentro del principal protocolo de préstamo.

Horizonte, comisiones y estructura de ingresos

Una parte significativa de la auditoría se centra en el mercado de DAO Horizon. Según los datos publicados, la oferta total de Horizon es de aproximadamente 466 millones de dólares. Alrededor del 69% consiste en stablecoins, mientras que sólo el 31% representa activos del mundo real tokenizados, en gran parte concentrados en un único instrumento. Tras excluir las posiciones impulsadas por incentivos, ACI estima que el mercado "efectivo" de RWA es significativamente menor de lo que sugieren las cifras de TVL. Esto plantea dudas sobre la diversificación y la sostenibilidad. Los críticos sostienen que las métricas agregadas no reflejan plenamente la estructura real del mercado. Por ello, Horizon ha pasado a ocupar un lugar central en el debate sobre la transparencia.

Los ingresos de la DAO procedentes de Horizon se estiman en unos 216.000 dólares, mientras que el pago de incentivos y los gastos relacionados ascienden a varios millones de dólares. Los críticos destacan un desequilibrio entre los costes y los ingresos generados. ACI también alegó que una parte de las comisiones de los socios se redirigió sin una votación de gobernanza separada. Los datos publicados muestran 933 ETH distribuidos en mainnet, con asignaciones totales, incluida la Capa 2, cercanas a los 5,5 millones de dólares. Estas cifras han intensificado el escrutinio de la mecánica de comisiones del protocolo. El modelo de ingresos se ha convertido en un punto central de la disputa más amplia sobre la gobernanza.

Flujos de salida de liquidez y presión competitiva

El conflicto de gobernanza ha coincidido con cambios en la dinámica del mercado. La TVL de Aave se sitúa en torno a los 42.800 millones de dólares, manteniendo su posición de liderazgo. Sin embargo, el crecimiento en los últimos seis meses fue sólo del 3,8%, mientras que las salidas netas de capital alcanzaron el 5,2% en los últimos 30 días. La inestabilidad de la gobernanza ha llevado a los inversores a reasignar liquidez. Los mercados tienden a reaccionar rápidamente ante los signos de tensión interna. Los participantes institucionales, en particular, dan prioridad a las estructuras de gobernanza previsibles. Incluso las disputas temporales pueden acelerar la rotación de capitales.

Mientras tanto, los competidores ganan impulso. Según CoinGecko, Morpho subió un 46% el mes pasado, atrayendo liquidez institucional gracias a su arquitectura modular y su marco flexible de gestión de riesgos. Estas cifras sugieren una redistribución del capital dentro del sector. Los participantes en el mercado vinculan la tendencia a desacuerdos estratégicos en torno al desarrollo de Aave. En un entorno cada vez más competitivo, los riesgos de gobernanza afectan directamente a la cuota de mercado. La disputa se ha convertido en un factor que determina los flujos de capital.

Rentabilidad de V3, transición a V4 y riesgos estratégicos para los titulares de AAVE

Aave sigue siendo el mayor protocolo de préstamo DeFi, pero su crecimiento se está ralentizando en medio de la intensificación de la competencia. Los paneles de análisis públicos estiman que V3 genera unos 150 millones de dólares de ingresos anuales, lo que lo convierte en uno de los motores de préstamo más rentables del sector. La transición prevista a la V4 remodelaría la arquitectura del protocolo y el modelo de proveedor de servicios. Para los titulares de AAVE, la cuestión clave va más allá de la aprobación del presupuesto y se centra en la justificación económica del cambio estratégico. La redistribución de los ingresos afecta directamente a la tokenómica y a la alineación de incentivos.

Si la DAO continúa aumentando la financiación sin métricas de rendimiento claras, la confianza de los inversores puede debilitarse aún más. El segmento de RWA y préstamos institucionales está entrando en una fase de consolidación. El capital fluye cada vez más hacia plataformas con una gobernanza transparente y modelos de ingresos predecibles. Las decisiones de Aave sobre normas de información, asignación de comisiones y equilibrio de poder determinarán si mantiene el liderazgo. En un panorama cada vez más competitivo, los errores de gobernanza podrían erosionar la cuota de mercado. La votación servirá como prueba de la madurez de la gobernanza de Aave.

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