La inflación y los precios del petróleo amplían la división sobre la política de la Fed

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Hanna Syniavska

24.07.2026

La inflación y los precios del petróleo amplían la división sobre la política de la Fed — Economistas y mercados divididos sobre los tipos de la Fed

Los economistas esperan que el próximo movimiento de tipos de interés de la Reserva Federal sea un recorte, aun cuando los inversores se preparan cada vez más para que los costes de endeudamiento aumenten antes de finales de año. La división refleja una incertidumbre inusualmente alta sobre la inflación, los precios de la energía y la durabilidad del crecimiento económico de EE. UU.

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Los economistas esperan un recorte de 25 puntos básicos en el tercer trimestre de 2027.
Los mercados ven un posible aumento de tipos ya en septiembre.
La inflación subyacente se mantiene elevada en el 3,4%.
El petróleo cerca de los 100 dólares aumenta el riesgo de nuevas presiones sobre los precios.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Según una encuesta de Bloomberg realizada a 80 economistas entre el 17 y el 22 de julio, los analistas prevén que la Fed reduzca su tipo de referencia en 25 puntos básicos en el tercer trimestre de 2027. Esto es un trimestre más tarde de lo proyectado en junio, pero sigue estando en marcado desacuerdo con los mercados financieros, donde los operadores están descontando la posibilidad de un aumento de tipos ya en septiembre.

La inflación mantiene abierto el debate

La brecha se ha ampliado a medida que la inflación se mantiene muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. La inflación subyacente del gasto en consumo personal, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, se situó en el 3,4% en mayo, frente al 3,3% de abril. La encuesta de Bloomberg también proyecta un aumento anual del 3,4% en el segundo trimestre, ligeramente superior a lo que los economistas esperaban un mes antes.

Varios funcionarios de la Fed han advertido que podría ser necesario otro aumento si la inflación resulta persistente. En la reunión de junio del banco central, nueve de los 19 responsables de la política monetaria indicaron que unos tipos más altos podrían ser apropiados en 2026, mientras que ocho no esperaban cambios y solo uno se mostró a favor de una reducción de un cuarto de punto.

El informe de política monetaria de julio de la Fed señaló que la inflación había aumentado durante el año y se mantenía elevada, en parte debido a los choques de oferta que afectan a la energía y otros sectores. Esa evaluación ha reforzado los argumentos para mantener una política restrictiva hasta que los funcionarios vean pruebas más claras de que las presiones sobre los precios están disminuyendo.

El petróleo añade una nueva complicación

La reanudación de los combates en los que participa Irán ha empujado al crudo Brent de nuevo hacia los 100 dólares por barril, amenazando con revertir el reciente alivio en los precios al consumo. El aumento de los costes energéticos puede propagarse a través de la gasolina, el transporte, los alimentos y los bienes manufacturados, lo que dificulta que la Fed distinga los aumentos de precios temporales de la inflación duradera.

No obstante, los economistas esperan que la inflación general se ralentice más rápidamente durante la segunda mitad del año. Su previsión de recorte de tipos parece asumir que la debilidad de la demanda y la relajación de las presiones subyacentes acabarán pesando más que el último choque energético.

Una brecha más amplia entre las previsiones y los mercados

El desacuerdo es importante porque las expectativas sobre los tipos de interés influyen en los rendimientos del Tesoro, las hipotecas, los préstamos corporativos y las valoraciones de las acciones. Un recorte retrasado mantendría elevados los costes de financiación hasta bien entrado 2027, mientras que un aumento inesperado podría presionar aún más a los hogares y las empresas.

Por ahora, los economistas apuestan a que la inflación se moderará gradualmente. Los mercados están dando mayor peso al riesgo de que los precios de la energía y la persistente inflación subyacente obliguen a la Fed a endurecer su política de nuevo.

Anteriormente hemos destacado que el BCE mantiene los tipos en el 2,25% mientras el petróleo eleva los riesgos de inflación.

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