El yen gana terreno mientras los mercados esperan una política más restrictiva del BOJ

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Olga Shendetskaya

03.09.2026

El yen gana terreno mientras los mercados esperan una política más restrictiva del BOJ — El yen sube mientras las expectativas sobre los tipos del BOJ se vuelven más agresivas

El yen japonés se fortaleció con fuerza el jueves, ya que los traders aumentaron sus expectativas de que el Banco de Japón podría subir los tipos de interés de forma más agresiva de lo previsto. El movimiento se produjo después de un repunte repentino en la sesión anterior que reavivó brevemente las especulaciones sobre una intervención oficial, aunque los participantes del mercado señalaron cada vez más un cambio en las expectativas sobre el BOJ.

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El yen se fortaleció hasta alrededor de 157,5 por dólar.
Los mercados están cerca de descontar por completo una subida de tipos del BOJ este mes.
Crece la expectativa de un ritmo de endurecimiento más rápido.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El yen subió hasta 157.545 por dólar en las operaciones asiáticas, su nivel más fuerte en casi un mes, tras ganar alrededor de un 0,9 % durante la noche. La moneda también avanzó frente al euro y la libra esterlina, mientras los traders pasaron a descontar casi por completo una subida de tipos del BOJ este mes, según Reuters.

La retórica del BOJ cambia las perspectivas de tipos

El cambio se produjo después de los comentarios del miembro del consejo del BOJ Hajime Takata, quien sostuvo que las subidas de tipos deberían llevarse a cabo con flexibilidad a medida que se intensifican las presiones inflacionarias, en lugar de seguir un calendario predecible.

El gobernador Kazuo Ueda también indicó que los tipos de interés podrían debatirse en cada una de las próximas reuniones. En conjunto, estas declaraciones reforzaron la posibilidad de que el endurecimiento avance más rápido de lo que los inversores esperaban hace apenas unas semanas.

Los mercados de swaps ahora reflejan una probabilidad significativa de subidas de 25 puntos básicos tanto en las reuniones de septiembre como de octubre, mientras que las expectativas de un endurecimiento acumulado hasta finales de año han aumentado.

Esta revisión de las expectativas es importante para el yen porque Japón ha mantenido durante años unos costes de financiación muy inferiores a los de otras grandes economías. La amplia brecha de tipos de interés animó a los inversores a endeudarse barato en yenes y trasladar capital a activos con mayor rentabilidad en el extranjero. Un endurecimiento más rápido del BOJ reduciría esa desventaja.

Se disipan los temores de intervención mientras se estabiliza el mercado de bonos

La velocidad del movimiento del yen puso inicialmente a los traders en alerta ante otra intervención gubernamental. Japón y Estados Unidos llevaron a cabo una rara operación conjunta de compra de yenes el 31 de julio, lo que ayudó a impulsar la moneda hacia 155 por dólar antes de que gran parte de la subida se desvaneciera.

Esta vez, sin embargo, los analistas observaron menos indicios de que las autoridades hubieran intervenido en el mercado. El repunte del yen fue generalizado y coincidió con un cambio claro en las expectativas de tipos.

Japón también vendió con éxito bonos públicos a 30 años con una rentabilidad media ligeramente superior al 4 %, lo que ayudó a aliviar las preocupaciones tras una fuerte venta masiva mundial de bonos. La demanda fue algo más débil que en la subasta anterior, pero la operación sugirió que las grandes instituciones nacionales aún podrían estar dispuestas a absorber deuda a largo plazo con rentabilidades más altas.

Japón se convierte en un riesgo mayor para los mercados globales

El movimiento del yen se produce mientras los inversores reevalúan Japón en varios frentes. La rentabilidad del bono público a 10 años alcanzó el 3 % a principios de esta semana, su nivel más alto desde 1996, antes de retroceder ligeramente por debajo de ese umbral.

Las preocupaciones fiscales siguen siendo importantes mientras la primera ministra Sanae Takaichi impulsa ambiciosos planes de gasto. Al mismo tiempo, las especulaciones de que el gigantesco fondo de pensiones japonés GPIF podría aumentar sus asignaciones a activos nacionales han añadido otra posible fuente de apoyo para el yen y los bonos japoneses.

La próxima gran prueba podría llegar con los datos de empleo de Estados Unidos. Actualmente, los mercados asignan aproximadamente un 61 % de probabilidad a una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre, lo que significa que las perspectivas del yen siguen dependiendo en gran medida de las trayectorias relativas de la política monetaria del BOJ y la Fed.

También informamos de que las rentabilidades de los bonos japoneses suben a máximos de 30 años a medida que aumentan las expectativas de tipos.

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