BitGo se prepara para su OPV: ¿un paso hacia la madurez del cripto mercado o una prueba para los inversores?

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BitGo presenta su oferta pública inicial: hito para las criptomonedas o prueba para los inversores

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Oleg Tkachenko

23.09.2025

BitGo se prepara para su OPV: ¿un paso hacia la madurez del cripto mercado o una prueba para los inversores? — BitGo presenta su oferta pública inicial: hito para las criptomonedas o prueba para los inversores

La empresa de custodia de criptomonedas BitGo, que gestiona 90.000 millones de dólares en activos, ha solicitado su salida a bolsa. Su debut en la Bolsa de Nueva York promete ser un punto de inflexión para el sector de las criptomonedas. La principal intriga es si este acontecimiento añadirá transparencia y confianza al mercado, o si se convertirá en una prueba de resistencia.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Resulta simbólico que, bajo el ticker BTGO, la empresa salga al mercado de la mano de Goldman Sachs y Citi. Si antes la participación de los bancos de inversión en este tipo de iniciativas se limitaba a un prudente asesoramiento o a productos experimentales, ahora su papel está siendo mucho más activo. Este factor refuerza la impresión de que el sector de las criptomonedas se está integrando por fin en las finanzas convencionales.

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Pero guardamos todo 🙂.

Finanzas: rápido crecimiento, pero márgenes decrecientes

Las cifras reveladas en la presentación S-1 ofrecen abundante material para el análisis. Los ingresos de BitGo en la primera mitad del año casi se cuadruplicaron, pasando de 1.100 millones de dólares a 4.200 millones. A primera vista, parece un éxito impresionante y refleja la fuerte demanda de los servicios de custodia de la empresa. Este crecimiento indica que BitGo ha conseguido afianzar su posición como uno de los actores clave en el segmento de infraestructuras del mercado de criptomonedas, capaz de atraer clientes incluso en medio de una regulación inestable y una gran competencia.

Sin embargo, tras el aumento de los ingresos se esconden detalles preocupantes: los ingresos netos del mismo periodo cayeron más de la mitad, de 30,9 millones de dólares a 12,6 millones, lo que apunta a un descenso de la rentabilidad. Esto puede sugerir que la expansión empresarial va acompañada de un fuerte aumento de las cargas financieras. Entre las áreas más costosas están el cumplimiento de nuevos requisitos normativos, el apoyo jurídico, la ciberseguridad, la infraestructura tecnológica y la gestión de riesgos.

Tales costes son una etapa natural para una empresa que pasa de ser una startup a un actor sistémico con una base de clientes global. Sin embargo, esta misma dinámica será objeto de un minucioso escrutinio por parte de los inversores tras la OPV: querrán saber si BitGo puede mantener las tasas de crecimiento sin una mayor erosión de la rentabilidad, o si la empresa se convertirá en rehén de sus propias ambiciones y demandas externas. En última instancia, la cuestión de la resistencia del modelo de negocio de BitGo será uno de los factores clave a la hora de evaluar sus acciones.

La cuestión del control y el estatus de "empresa controlada

La estructura de propiedad suscita debate. El consejero delegado Mike Belshe mantendrá una participación de control a través de acciones de clase B, cada una de ellas con 15 votos. Formalmente, esto convierte a BitGo en una "empresa controlada" según las normas de la Bolsa de Nueva York, aunque la dirección ha declarado que no tiene intención de utilizar los privilegios asociados a ese estatus.

Estos mecanismos no son nuevos: gigantes tecnológicos como Meta y Alphabet los utilizan para que los fundadores puedan mantener el control sobre sus proyectos. Pero en el sector de las criptomonedas, donde la confianza en la gestión es especialmente sensible, esto podría suscitar críticas.

"Cuando hablamos de empresas públicas, la transparencia y la rendición de cuentas a los accionistas deben ser lo primero", señalaba Warren Buffett en una de sus columnas.

Las criptomonedas salen a bolsa

BitGo no es la primera criptoempresa que persigue una OPV. En 2025, Circle, Figure, Bullish y Gemini salieron a bolsa en Estados Unidos, mientras que Kraken ha anunciado abiertamente planes similares. En conjunto, esto parece una oleada de salidas a bolsa que convierten a las criptoempresas en actores conocidos en el mercado bursátil estadounidense.

Esto puede interpretarse de dos maneras. Por un lado, el estatus público realmente genera confianza: las OPV vienen acompañadas de la debida diligencia, divulgación y supervisión de la SEC. Por otro lado, la experiencia demuestra que las empresas públicas de criptomonedas como Coinbase están sujetas a un escrutinio mucho más minucioso por parte de los reguladores y los inversores. Sus informes exponen las vulnerabilidades del sector, mientras que el rendimiento de sus acciones se convierte en un barómetro del sentimiento en el mundo de las criptomonedas.

¿Por qué quiere BitGo salir a bolsa?

Para BitGo, salir a bolsa no es sólo una forma de obtener capital, sino también una oportunidad para reforzar la confianza en su modelo de negocio. El estatus de empresa pública conlleva automáticamente unos requisitos de divulgación y una supervisión reguladora más estrictos, lo que hace que la empresa sea más transparente a los ojos de clientes y socios.

El cofundador y consejero delegado Mike Belshe señaló en febrero:

"Una OPV ayuda a las criptoempresas a generar confianza en los activos digitales".

Según él, la supervisión de la SEC y los procesos de diligencia debida crean una base para la estabilidad a largo plazo y la fiabilidad de la reputación.

Al mismo tiempo, salir a bolsa no sólo conlleva ventajas, sino también riesgos. Además de obtener acceso a capital relativamente barato, la empresa se enfrentará al escrutinio constante de inversores y analistas, que convertirán cada fluctuación en los resultados en una presión sobre la dirección. La presentación periódica de informes trimestrales, la dependencia de las condiciones del mercado y las expectativas de crecimiento continuo de los accionistas podrían convertirse en un serio desafío. Para un criptocustodio cuyo valor fundamental reside en la confianza y la estabilidad, esta "carrera por la supervivencia" podría convertirse en una fuente de vulnerabilidad.

¿Símbolo de madurez o prueba de resistencia?

La OPV de BitGo es tanto un símbolo de madurez del sector como una prueba de su resistencia. Si la oferta tiene éxito, abrirá las puertas a otras empresas y demostrará que la criptoindustria puede jugar con las reglas del mercado público. Pero si las acciones de BitGo sufren volatilidad o su modelo de negocio suscita dudas, será una señal preocupante de que la integración en la corriente dominante será un proceso largo y doloroso.

La OPV de BitGo no debe considerarse un acontecimiento rutinario. Es una prueba crucial para todo el sector de las criptomonedas: ¿puede un negocio basado en la confianza en los activos digitales soportar las presiones del mercado público? Para algunos, es un paso hacia la madurez y la institucionalización. Para otros, es un riesgo de que el sector de las criptomonedas se esté probando prematuramente un traje hecho a medida para el viejo mundo de las finanzas.

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