FMI prevé que Alemania y Francia sigan fuera de las reglas fiscales de la UE, mientras España estabiliza su déficit

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Emilio Ghigini

15.04.2026

FMI prevé que Alemania y Francia sigan fuera de las reglas fiscales de la UE, mientras España estabiliza su déficit — FMI alerta divergencia fiscal

El Monitor Fiscal del Fondo Monetario Internacional, publicado este miércoles, señala que las trayectorias presupuestarias de las principales economías europeas divergen en los próximos años, con España manteniendo un déficit cercano al 2% hasta 2031, mientras Alemania y Francia continúan con niveles de deuda y desequilibrio fiscal por encima de los umbrales comunitarios. El informe sitúa ese cambio en un contexto de mayores necesidades de inversión, defensa y gasto ligado al envejecimiento, factores que están tensionando los márgenes presupuestarios en la Unión Europea.

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El FMI prevé que España mantenga su déficit entre el 2,1% y el 2,3% hasta 2031 y reduzca deuda pública del 100,4% al 90,4% del PIB.
Alemania y Francia superarán de forma sostenida los límites fiscales de la UE, con deuda al 73,7% y 120,5% del PIB respectivamente en 2031 y déficits elevados.
El FMI señala que el aumento del gasto en inversión, defensa y pensiones, así como la falta de reformas estructurales, agrava la divergencia fiscal dentro de la UE.

Previsiones del FMI hasta 2031

España cierra este ejercicio con un déficit del 2,1% del PIB, según la tabla de previsiones del organismo, y se mantiene en una horquilla de entre el 2,1% y el 2,3% durante el próximo lustro. La deuda pública española sigue una senda descendente desde el 100,4% registrado el año pasado y baja al 98,2% en 2026. Para 2031, el FMI proyecta que se sitúe en el 90,4% del PIB, apoyada por una dinámica de crecimiento e intereses que el organismo considera favorable.

En Alemania, la evolución va en sentido contrario y la deuda supera el umbral del 60% del PIB fijado por el marco fiscal europeo. El informe prevé un nivel del 62,9% este año y también en 2026, antes de que escale hasta el 73,7% en 2031. El déficit alemán alcanza el 3,8% este año, sube al 4,2% en 2028 y al 4,1% en 2029, y apenas corrige hasta el 3,7% al final del periodo.

Francia también permanece entre los grandes incumplidores de Bruselas en estas proyecciones. Su déficit se sitúa en el 4,9% del PIB este año y desciende de forma gradual hasta el 2,9% en 2031. Sin embargo, la deuda pasa del 116% del PIB del año pasado al 118,4% este ejercicio, alcanza el 120,5% en 2027 y luego queda estabilizada en niveles elevados hasta el final del horizonte analizado.

Gasto en inversión, defensa y pensiones presiona las cuentas

El FMI explica que Alemania abandona su enfoque históricamente conservador para acomodar prioridades de inversión y defensa. El texto vincula ese giro a la retirada del freno constitucional de la deuda, la llamada Schuldenbremse, que ha facilitado la aprobación de un paquete de inversión de 500.000 millones de euros a diez años. Ese programa busca modernizar la industria y las infraestructuras, además de reforzar el gasto militar.

En Francia, la presión fiscal sigue ligada al aumento del gasto social y a decisiones presupuestarias recientes. El artículo indica que el elevado presupuesto de la Seguridad Social aprobado para este ejercicio responde en parte a la supresión de la reforma de las pensiones, una medida que ayudó a sacar adelante las cuentas públicas. Aun con la reducción gradual del déficit, el FMI advierte de que el país debe aplicar reformas coherentes sobre la edad de jubilación y retirar de forma progresiva las opciones de retiro anticipado.

Para España, la advertencia concreta del organismo se centra en la polarización política, que complica reformas amplias e iniciativas de eficiencia. Aunque la deuda baja y el déficit se estabiliza en torno al 2%, el informe sugiere que la mejora fiscal depende también de la capacidad de sostener cambios estructurales. Esa cautela contrasta con una evolución relativa más favorable que la de las dos mayores economías de la eurozona.

La divergencia fiscal reabre el debate en la UE

El diagnóstico del FMI apunta a unos dilemas cada vez más complejos para los gobiernos europeos, que deben compatibilizar el aumento del gasto en defensa, el coste del envejecimiento demográfico y las necesidades de inversión. El organismo sostiene que elevar el gasto en seguridad exige una priorización explícita dentro de presupuestos cada vez más limitados. De lo contrario, aumenta el riesgo de nuevas desviaciones sobre los objetivos fiscales comunes.

En ese marco, la evolución de Alemania y Francia pesa especialmente por su tamaño dentro de la economía europea y por su influencia sobre el diseño de la política fiscal comunitaria. Que ambas economías mantengan déficits y deuda por encima de los umbrales de referencia refuerza la idea de una aplicación más flexible de las reglas, frente a la mejora relativa de países que durante la anterior crisis fueron señalados por su fragilidad presupuestaria. El cambio también altera el equilibrio político del debate fiscal dentro de la Unión Europea.

El FMI insiste además en que las reformas sanitarias y de pensiones son imprescindibles para contener las presiones de largo plazo. Esa recomendación afecta al conjunto del bloque y no solo a los países con mayores desequilibrios actuales. La conclusión del informe es que la sostenibilidad fiscal europea depende cada vez más de decisiones estructurales, y no solo de ajustes coyunturales del déficit.

En nuestra publicación ya explicamos cómo la reforma de pensiones introduce desde 2026 un nuevo esquema para calcular la base reguladora de la jubilación, conviviendo con el método anterior y aplicando por defecto el cálculo más favorable hasta 2044. También detallamos cómo, con el mínimo de 15 años cotizados, la pensión parte del 50% de la base reguladora y puede verse afectada por lagunas de cotización y por los complementos por mínimos en función de los ingresos.

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