JP Morgan recorta previsiones para la economía española ante menor impulso del PIB

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Sholanke Dele

28.05.2026

JP Morgan recorta previsiones para la economía española ante menor impulso del PIB — JP Morgan baja previsión PIB

La economía española mantiene el mayor ritmo de crecimiento entre las grandes economías del euro, pero pierde parte de la inercia acumulada en los últimos años. El deterioro del sector exterior, el encarecimiento de la energía y el endurecimiento de las condiciones financieras en la eurozona presionan ahora la demanda interna y las previsiones de actividad.

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JP Morgan redujo su previsión de crecimiento para España al 2,2% en 2026 y al 1,6% en 2027, citando caída de demanda externa y Brent cerca de 100 dólares.
Funcas también recortó su estimación de crecimiento para 2026 al 2,2%, señalando menor impulso de la demanda interna e impacto de la inflación importada sobre el consumo.
En un escenario con petróleo a 115 dólares, Funcas prevé que el PIB español crecería solo 1,8%, aunque España sigue superando a las grandes economías de la zona euro en empleo y crecimiento.

Rebaja de previsiones y factores de presión

Como informa elEconomista.es, JP Morgan ha rebajado dos veces en menos de un mes su previsión de crecimiento para España, en un contexto marcado por el cierre del Estrecho de Ormuz, el alza del petróleo y la pérdida de tracción de la demanda externa. El banco sitúa ahora el avance del PIB en el 2,2% para 2026 y en el 1,6% para 2027.

El primer ajuste llegó en su boletín del 1 de mayo, cuando redujo una décima su estimación para 2026, del 2,4% al 2,3%. En ese momento todavía destacaba la fortaleza relativa de España frente a la zona euro y el apoyo de la demanda interna, respaldada por la evolución de las ventas minoristas.

En el boletín del 22 de mayo, la entidad aplicó un nuevo recorte de una décima para 2026, hasta el 2,2%, y también rebajó la previsión para 2027 al 1,6%. Entre los elementos que pesan sobre el escenario figuran el Brent en torno a 100 dólares, la desaceleración de las exportaciones y el avance de unas importaciones que restan aportación del sector exterior al crecimiento.

Impacto sobre demanda interna y perspectivas

La revisión de JP Morgan coincide con una visión más extendida entre las casas de análisis sobre la pérdida de ritmo de la economía española. Funcas también prevé un crecimiento del 2,2% en 2026, dos décimas menos que en su estimación anterior, por el menor impulso de la demanda interna.

Según este diagnóstico, el consumo de los hogares se enfrenta al efecto de la inflación importada sobre la renta disponible, mientras la inversión empresarial se frena por la incertidumbre internacional, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, las disrupciones en las cadenas de suministro y el mayor coste de la energía. El turismo sigue actuando como apoyo, favorecido por el desvío de viajeros hacia destinos percibidos como más seguros, aunque el encarecimiento del transporte aéreo y las cancelaciones de vuelos pueden limitar ese efecto.

Raymond Torres, director de Coyuntura de Funcas, advierte de que la incertidumbre sigue dominando el entorno internacional y señala al Golfo Pérsico como el principal foco de riesgo. En un escenario con el petróleo en torno a 115 dólares durante todo el año, estima que el crecimiento del PIB se ralentizaría al 1,8%, con una expansión muy limitada en la segunda mitad del ejercicio. Pese a estas presiones, España sigue mostrando el mejor comportamiento entre las grandes economías de la zona euro en crecimiento y creación de empleo.

En nuestra publicación analizamos la reciente reacción de los mercados ante las expectativas de un posible acuerdo temporal con Irán, que provocó una fuerte caída del petróleo y alivió parte de la prima de riesgo asociada al Estrecho de Ormuz. También señalamos que, aunque la reapertura del tráfico por Hormuz podría reducir presiones inflacionarias y beneficiar a consumo y transporte, el riesgo de retroceso seguía siendo elevado por la falta de confirmación definitiva del acuerdo.

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