El pacto Irán-U.S. difícilmente rebajará la inflación y elevará el crecimiento europeo

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Ezequiel Gomes

Hace 1 horas

El pacto Irán-U.S. difícilmente rebajará la inflación y elevará el crecimiento europeo — Pacto Irán-U.S. sin alivio

La tregua entre Irán y U.S. reduce el riesgo de una recesión global, pero no convence a los analistas sobre su capacidad para aliviar con rapidez la presión sobre los precios en la eurozona. Los expertos prevén que la inflación siga cerca o por encima del 3% y que el crecimiento de la UE continúe débil por la volatilidad energética, los daños en infraestructuras y el endurecimiento monetario del BCE.

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El memorando de paz entre Irán y EE.UU. no aliviará de inmediato la inflación ni impulsará el crecimiento europeo debido a cuellos de botella energéticos y comerciales persistentes.
El Banco de España prevé un IPC interanual del 3,6% en 2024, seis décimas superior a la estimación de marzo, agravando la presión inflacionaria más allá de la energía.
El FMI advierte de un margen fiscal muy limitado para ayudas amplias similares a 2022, recomendando medidas temporales y focalizadas ante el posible anuncio de España el 29 de junio.

Previsiones económicas tras el memorando de paz

Como informa elEconomista.es, el memorando de paz todavía pendiente de negociación y ratificación no cambia de forma sustancial el escenario para la economía europea, según los expertos consultados en Bruselas y España. El principal freno es que la recuperación de infraestructuras energéticas y de rutas comerciales clave requiere meses o incluso años, mientras persiste la incertidumbre sobre el estrecho de Ormuz y sobre la evolución de los mercados del crudo.

Cinzia Alcidi, directora de Investigación de CEPS, considera probable que continúen los efectos de la crisis, ya que nadie puede garantizar un retorno inmediato del petróleo a los niveles de enero y la volatilidad energética puede prolongarse. También advierte de que la incertidumbre geopolítica sigue desincentivando la inversión y frenando la actividad económica.

Jacob Funk, investigador principal de Bruegel, estima que la guerra recorta el crecimiento europeo en el trimestre actual y en el de julio a septiembre. Aunque contempla un posible repunte en el cuarto trimestre, cree inevitable que el crecimiento de los Veintisiete quede por debajo del 1% en el conjunto de 2026.

Eduardo García Castro, de Mapfre Economics, coincide en que la normalización de los flujos energéticos y comerciales se mide en meses, no en semanas, por lo que el alivio sobre el PIB europeo no será inmediato. A su juicio, el acuerdo actúa primero sobre expectativas y precios, mientras los flujos reales siguen afectados por minas, problemas de producción, costes de seguros y otros cuellos de botella.

Presión inflacionaria y escaso margen fiscal

Los analistas también alertan de que tres meses de repunte sostenido de la inflación bastan para activar efectos de segunda ronda sobre bienes y servicios. Javier Santacruz sostiene que episodios con tasas en torno al 3,2% como las actuales suelen trasladar las presiones alcistas al resto de la economía en los meses siguientes.

El Servicio de Estudios del Banco de España ya respalda ese riesgo al prever un IPC interanual del 3,6% para el conjunto del año, seis décimas más que en su pronóstico de marzo. Bruno de Moura, jefe de Macroeconomía de Coface, deja abierta una posible mejora al final del verano, pero solo si se normaliza el tránsito marítimo y los daños en infraestructuras energéticas resultan menores de lo previsto.

La presión sobre los precios no se limita a la energía. Federico Steinberg, del Real Instituto Elcano, anticipa un impacto inflacionario en los alimentos por el encarecimiento de los fertilizantes y por el momento en que llega el memorando, con cosechas ya iniciadas y con subidas de costes en plena transmisión a las cadenas de producción y distribución.

Este escenario complica además la respuesta presupuestaria de los gobiernos europeos. El Fondo Monetario Internacional ya advirtió en abril de que el margen para repetir programas amplios de ayudas como los de 2022 es muy reducido, y recomienda medidas temporales y focalizadas; España prevé anunciar un nuevo paquete el 29 de junio, mientras Francia, Alemania e Italia aún no aclaran si seguirán el mismo camino.

En nuestra publicación anterior contamos que el Gobierno aplazó al 29 de junio la presentación del cuadro macroeconómico ligado a los Presupuestos de 2027 para adaptarlo al nuevo escenario de incertidumbre por la guerra en Oriente Medio. También explicamos que esa actualización se presentará junto a un nuevo real decreto ley de medidas anticrisis, con ayudas fiscales y económicas para evitar un vacío tras el vencimiento del plan actual el 30 de junio.

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