SK Hynix debuta en el Nasdaq: La mayor oferta en EE. UU. de una empresa extranjera

SK Hynix ha salido a bolsa en el Nasdaq y ha recaudado 26.500 millones de dólares. La operación ha establecido un nuevo récord para empresas extranjeras en el mercado estadounidense. Pero, ¿ayudará esta cotización al fabricante surcoreano de chips de memoria a competir con éxito contra sus rivales?

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Un nuevo récord en el mercado estadounidense

SK Hynix vendió 177,9 millones de American Depositary Receipts en el Nasdaq a 149 dólares cada uno, recaudando 26.500 millones de dólares. Cada recibo representa una décima parte de una acción ordinaria negociada en Seúl.

La operación se convirtió en la mayor venta inicial de acciones en EE. UU. por parte de una empresa extranjera. Según Bloomberg, SK Hynix superó el debut de Alibaba en EE. UU. y completó la tercera mayor oferta de acciones de la historia mundial.

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Pero guardamos todo 🙂.

La demanda superó significativamente a la oferta. Los inversores presentaron órdenes por valor de casi 200.000 millones de dólares, más de siete veces el tamaño de la oferta. La empresa no ofreció los valores con descuento. El precio de oferta se situó un 3% por encima del valor del número equivalente de acciones de SK Hynix al cierre del jueves en Seúl.

La negociación de los recibos comenzó en el Nasdaq Global Select Market bajo el ticker temporal SKHYV. Se espera que los valores comiencen a negociarse de forma regular bajo el ticker SKHY el 13 de julio. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs y JPMorgan lideraron la oferta. Los bancos y corredurías que participaron en la operación obtuvieron casi 260 millones de dólares en comisiones.

Por qué los inversores respaldaron a SK Hynix

La razón principal de la fuerte demanda es la posición de SK Hynix en el mercado de memorias para inteligencia artificial. La empresa es el mayor proveedor de memoria de alto ancho de banda, o HBM, que se utiliza en muchos sistemas para entrenar y ejecutar modelos de IA.

SK Hynix ostentaba una cuota del 57% del mercado mundial de HBM por ingresos en el cuarto trimestre de 2025, según Counterpoint Research. Los analistas esperan que la empresa mantenga más de la mitad del mercado en 2026, aunque Samsung y Micron siguen ampliando su producción.

SK Hynix se introdujo en este segmento antes que sus principales competidores y se convirtió en un proveedor clave para Nvidia, el mayor comprador de HBM. En junio, Nvidia y SK Hynix anunciaron una asociación plurianual tras una visita a Corea del Sur del CEO de Nvidia, Jensen Huang.

“Esa ventaja ha posicionado a SK Hynix como uno de los mayores beneficiarios del rápido crecimiento de la infraestructura de IA”, afirmó Ellie Wang, analista de TrendForce.

El auge se extiende más allá de la HBM. El aumento de la demanda de los centros de datos también ha hecho subir los precios de la memoria convencional utilizada en smartphones, ordenadores, coches y equipos médicos. Más del 75% de los ingresos de SK Hynix proceden de la memoria RAM, incluida la HBM. La empresa también produce memoria flash NAND y poseía cerca del 19% de ese mercado en el primer trimestre.

Por qué las acciones de SK Hynix cotizan por debajo de sus rivales

A pesar de su liderazgo en HBM, SK Hynix ha cotizado durante mucho tiempo con una valoración inferior a la de sus competidores estadounidenses. Según LSEG, la relación precio-beneficio a 12 meses vista de la empresa es de aproximadamente 4,8. Micron cotiza a unas 6,6 veces los beneficios futuros, mientras que la mediana del sector se sitúa en 29,8.

Esta brecha se vincula a menudo con el llamado “descuento de Corea”. Las empresas surcoreanas suelen cotizar con valoraciones más bajas que sus homólogas mundiales debido a las complejas estructuras de los conglomerados, los problemas de gobernanza corporativa y el acceso limitado de los inversores extranjeros al mercado nacional.

La cotización en el Nasdaq facilita la compra de acciones de SK Hynix a los fondos estadounidenses y permite a los inversores negociarlas en horarios de mercado familiares.

“La cotización de los ADR ofrece a los inversores estadounidenses y globales que no tienen acceso a las acciones locales coreanas la oportunidad de comprar directamente, por primera vez, acciones del líder mundial en HBM”, afirmó Richard Clode, gestor de carteras de Janus Henderson.

Los analistas creen que la cotización podría acercar la valoración de SK Hynix a la de Micron, aunque será difícil eliminar por completo el descuento.

A dónde irá el dinero y qué riesgos persisten

¿Cómo piensa la empresa utilizar el capital recaudado? Los ingresos de la oferta ayudarán a SK Hynix a financiar nuevas fábricas y equipos. Por ejemplo, la empresa está construyendo una instalación de 4000 millones de dólares en Indiana que se centrará en el empaquetado avanzado de chips HBM. El proyecto está previsto que finalice en 2028. SK Hynix también espera recibir hasta 458 millones de dólares en subvenciones y hasta 570 millones de dólares en préstamos en virtud de la Ley CHIPS y Ciencia.

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Pero guardamos todo 🙂.

La mayor parte del gasto se quedará en Corea del Sur. La empresa tiene previsto invertir cientos de miles de millones de dólares en nuevos clústeres de producción, incluida una instalación en Yongin valorada en unos 390.000 millones de dólares. Para finales de 2027, SK Hynix también tiene intención de gastar unos 7800 millones de dólares en máquinas de litografía EUV, cada una de las cuales puede costar hasta 400 millones de dólares.

El principal riesgo es la naturaleza cíclica del mercado de memorias. En el pasado, los fuertes aumentos de la demanda provocaron a menudo un exceso de oferta, la caída de los precios y pérdidas para los fabricantes. La competencia también se está intensificando: Samsung y Micron están ampliando su producción de HBM, lo que podría reducir la cuota de mercado de SK Hynix hasta un 40%.

Qué podría cambiar con la cotización en el Nasdaq

La cotización en el Nasdaq otorga a SK Hynix acceso directo a los inversores estadounidenses y podría ayudar a reducir la brecha de valoración con Micron. La empresa ya ha demostrado que el mercado está dispuesto a pagar por su liderazgo en HBM: la demanda de la oferta se acercó a los 200.000 millones de dólares y los recibos se vendieron con una prima respecto a las acciones que cotizan en Seúl.

Sin embargo, el crecimiento futuro no dependerá de la cotización en sí, sino de la capacidad de SK Hynix para ampliar la producción y preservar su liderazgo tecnológico. Si Samsung y Micron aumentan la producción de HBM más rápido, o si el mercado de memorias vuelve al exceso de oferta, las acciones de la empresa podrían verse presionadas.