Las perspectivas de Brunéi siguen siendo favorables mientras el FMI insta a la consolidación fiscal y la diversificación

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Dmytro Járkov

24.09.2026

Las perspectivas de Brunéi siguen siendo favorables mientras el FMI insta a la consolidación fiscal y la diversificación — El FMI insta a Brunéi a implementar reformas

Brunéi Darussalam entra en 2026 con una posición externa más sólida y una modesta recuperación económica después de que la producción de hidrocarburos compensara la debilidad de algunos sectores no petroleros. El FMI afirma que las favorables perspectivas se ven atenuadas por grandes déficits fiscales y la exposición a las fluctuaciones de los precios de los hidrocarburos, lo que mantiene el foco en la disciplina de las políticas y la reforma estructural.

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El PIB real de Brunéi creció un 1% en 2025, la inflación cayó un 0,3% y el superávit por cuenta corriente aumentó al 18,0% del PIB gracias al sólido desempeño de los hidrocarburos.
Para 2026, el FMI proyecta un crecimiento del PIB real del 2,3%, una inflación del 1,3% y una reducción del déficit fiscal desde el 18,9% hasta un nivel inferior a medida que mejoren los ingresos por hidrocarburos.
El FMI insta a Brunéi a aplicar una consolidación fiscal, aumentar los ingresos no procedentes de los hidrocarburos, reforzar la inversión del sector privado y abordar las vulnerabilidades del crédito corporativo concentrado.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

La revisión del FMI destaca las tendencias de crecimiento, inflación y presupuesto

Según informó el FMI, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional completó el 18 de septiembre la Consulta del Artículo IV de 2026 con Brunéi Darussalam, y las autoridades autorizaron la publicación del informe del personal técnico preparado para la revisión.

La actividad económica se recuperó modestamente en 2025, con un crecimiento del PIB real del 1%, ya que la recuperación de la producción de petróleo y gas upstream compensó la persistente debilidad de algunos sectores no relacionados con los hidrocarburos. La inflación sigue contenida, con una caída de los precios del 0,3% en 2025 en medio de menores precios mundiales de los alimentos y las materias primas, mientras que el superávit por cuenta corriente aumenta al 18,0% del PIB gracias a unos términos de intercambio favorables y mejoras en la balanza comercial no petrolera y de gas.

El déficit fiscal se amplía hasta un estimado del 18,9% del PIB en el ejercicio fiscal 2025/26, lo que refleja menores ingresos por hidrocarburos y un gasto persistentemente elevado. Las condiciones financieras se relajan y el sector bancario sigue siendo sólido, respaldado por fuertes colchones de capital y liquidez, bajos préstamos morosos y una recuperación del crecimiento del crédito al sector privado.

Para 2026, se prevé un crecimiento del PIB real del 2,3%, impulsado principalmente por el sector de los hidrocarburos, mientras que se espera que la inflación aumente al 1,3% a medida que los mayores precios mundiales de los alimentos y las materias primas se trasladen a los precios internos. Se proyecta que el superávit por cuenta corriente se amplíe aún más hasta el 19,5% del PIB, y se espera que el déficit fiscal se reduzca significativamente en el ejercicio fiscal 2026/27, ya que unos mayores ingresos por hidrocarburos y un sólido crecimiento del PIB nominal mejoran las finanzas públicas.

La presión política se centra en la disciplina fiscal y la expansión del sector privado

Los Directores Ejecutivos acogen favorablemente las perspectivas de Brunéi Darussalam, citando un sector de hidrocarburos en expansión, una diversificación gradual, importantes colchones financieros y externos, y un marco monetario estable. Al mismo tiempo, subrayan que los persistentes déficits fiscales y la vulnerabilidad a la volatilidad de los precios de los hidrocarburos requieren políticas prudentes y reformas constantes para preservar la estabilidad macroeconómica y respaldar el crecimiento inclusivo y el empleo.

El Directorio pide una estrategia de consolidación fiscal bien calibrada, respaldada por un marco fiscal a medio plazo y un ancla fiscal no vinculada a los hidrocarburos. Señala como medidas clave unos subsidios mejor focalizados, moderación de los salarios públicos, protección del gasto prioritario en desarrollo y de los hogares vulnerables, y una mayor movilización de ingresos no procedentes de los hidrocarburos; asimismo, insta a las autoridades a respetar el límite presupuestario del ejercicio fiscal 2026/27 incluso si se materializan ingresos extraordinarios.

Los Directores también afirman que la posición externa es sustancialmente más sólida de lo que indican los fundamentos y las políticas deseables, y alientan los esfuerzos para impulsar la demanda interna privada, especialmente mediante una mayor inversión privada. Añaden que mejorar el clima empresarial, simplificar los permisos y las licencias, avanzar en la facilitación del comercio, apoyar a las mipyme, alinear los programas de capacitación con las necesidades de la industria y profundizar los vínculos con los proyectos de inversión extranjera directa será esencial para ampliar las oportunidades de empleo y reducir la dependencia de los hidrocarburos.

En materia de estabilidad financiera, los Directores afirman que el régimen de caja de conversión con Singapur sigue siendo un ancla para la estabilidad macroeconómica y financiera. Alientan a las autoridades a implementar gradualmente los componentes restantes de Basilea III, abordar las vulnerabilidades vinculadas al crédito corporativo concentrado y las exposiciones offshore, reforzar el marco de prevención del blanqueo de capitales, financiación del terrorismo y financiación de la proliferación antes de la próxima evaluación mutua, y continuar mejorando los datos económicos sobre cuentas nacionales, precios, estadísticas del sector externo e informes fiscales.

En nuestro artículo anterior sobre el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. por encima del 5%, analizamos qué llevó la tasa a 10 años a máximos de varios años y por qué los mercados empezaron a considerar el 5% menos como un techo y más como un punto de referencia. También expusimos cómo unos rendimientos persistentemente más altos pueden endurecer las condiciones financieras al elevar los costes de endeudamiento para los hogares y las pequeñas empresas, al tiempo que reconfiguran los flujos globales de capital y el apetito por el riesgo.

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