Microsoft, bajo presión mientras el gasto en IA y los rendimientos de los bonos lastran sus acciones

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Antón Kharitonov

18.08.2026

Microsoft, bajo presión mientras el gasto en IA y los rendimientos de los bonos lastran sus acciones — Microsoft

MSFT cotiza actualmente en torno a los 481 $, todavía bajo presión por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y la corrección generalizada del sector tecnológico. En su cuarto trimestre fiscal, Microsoft aumentó sus ingresos un 18 % interanual, hasta 90.000 millones de dólares, mientras que el beneficio operativo también creció un 18 %, hasta 40.600 millones de dólares, y el BPA ajustado subió un 23 %, hasta 4,74 dólares, superando ampliamente las expectativas del mercado.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El principal motor volvió a ser el negocio de la nube: los ingresos de Intelligent Cloud alcanzaron los 39.300 millones de dólares, mientras que Azure y otros servicios en la nube crecieron aproximadamente un 43 %, confirmando la persistencia de una fuerte demanda de capacidad informática para IA. Microsoft Cloud generó un total de 59.300 millones de dólares, mientras que el número de licencias de pago de Microsoft 365 Copilot ya ha superado los 30 millones.

La inversión en IA aumenta la presión sobre los márgenes

Sin embargo, la magnitud de la expansión de Microsoft en IA se está convirtiendo tanto en su mayor fortaleza como en uno de los principales riesgos para la valoración de sus acciones. Los gastos de capital alcanzaron los 41.000 millones de dólares en el último trimestre, mientras que la empresa espera que el CapEx supere los 50.000 millones de dólares en el trimestre actual. Estas inversiones son necesarias para ampliar los centros de datos, adquirir aceleradores y satisfacer el aumento de la demanda de Azure, pero un gasto tan agresivo está lastrando gradualmente la rentabilidad, con un margen bruto general que descendió al 67 %, frente al 69 % del año anterior.

La dirección prevé unos ingresos para el próximo trimestre de entre 89.850 y 90.950 millones de dólares, lo que implica un crecimiento aproximado del 16–17 %, mientras que se espera que el margen operativo se mantenga prácticamente en línea con el del año pasado. Como resultado, el mercado se centra ahora menos en el hecho de que el negocio de IA se está expandiendo y más en la rapidez con la que el aumento de la inversión de capital puede traducirse en un flujo de caja y unos beneficios sostenibles.

Azure y Copilot mantienen unas perspectivas a largo plazo favorables

Los factores fundamentales siguen siendo favorables. Microsoft mantiene posiciones sólidas en varias áreas de monetización de la IA, como Azure, Copilot, GitHub, Microsoft 365 y los agentes de IA empresariales, lo que permite a la compañía distribuir la inversión entre infraestructura y productos de software con altos márgenes.

Otro factor positivo es la aceleración prevista del negocio comercial al inicio del ejercicio fiscal 2027. Sin embargo, la elevada valoración de Microsoft hace que sus acciones sean sensibles a cualquier desaceleración de Azure o a señales de que la infraestructura de IA está tardando más de lo esperado en generar rentabilidad. Con un PER actual de aproximadamente 28,6, el mercado sigue descontando un crecimiento de los beneficios de dos dígitos, por lo que incluso una revisión moderada a la baja de las expectativas de crecimiento de la nube podría desencadenar una volatilidad notable.

Los riesgos en Oriente Medio aumentan la presión bajista

La situación en Oriente Medio está generando una fuente adicional de presión. A 18 de agosto, las conversaciones destinadas a normalizar el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz siguen estancadas, con el WTI cotizando cerca de los 85 dólares y el Brent por encima de los 90 dólares. Ante el temor a otro shock inflacionario impulsado por la energía, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años ha subido hasta aproximadamente el 5,33 %, lo que resulta especialmente desfavorable para las grandes empresas tecnológicas, cuyas valoraciones dependen en gran medida de los beneficios futuros.

En este contexto, MSFT sigue en riesgo de romper por debajo de su soporte actual y poner a prueba la zona de 460–450 $. Sin embargo, en esta fase todavía parece improbable una caída más profunda. Como advertí en las acciones de Microsoft siguen respaldadas por el crecimiento de Azure y la IA, una escalada grave del conflicto en Oriente Medio podría, no obstante, desencadenar una huida generalizada de los activos de riesgo, en cuyo caso la acción podría caer hacia 430–410 $.

Un regreso por encima de los 500 $ reforzaría el impulso alcista y abriría el camino para poner a prueba la zona de 510–520 $.

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