Microsoft se mantiene cerca de un soporte clave mientras los inversores evalúan la fortaleza de la demanda de IA

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Antón Kharitonov

25.08.2026

Microsoft se mantiene cerca de un soporte clave mientras los inversores evalúan la fortaleza de la demanda de IA — Microsoft

MSFT cotiza alrededor de 485 $ en el premarket del 25 de agosto, tras subir un 0,84 % el lunes y cerrar en 487,31 $. Después de corregir hacia 478-480 $, las acciones lograron recuperarse, pero aún se mantienen por debajo de los máximos de agosto, superiores a 510 $.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

La atención del mercado se está desplazando ahora del informe de resultados en sí hacia la sostenibilidad de la demanda, dada la enorme cantidad de negocio ya contratado. Las obligaciones de rendimiento pendientes comerciales de Microsoft alcanzaron los 678.000 millones de dólares, un 84 % más interanual, lo que ofrece una gran visibilidad sobre los ingresos futuros. En el cuarto trimestre fiscal, la empresa generó 90.000 millones de dólares en ingresos, mientras que Azure creció un 43 %; por tanto, desde el punto de vista fundamental, la demanda de Cloud e IA aún no muestra señales de una desaceleración brusca.

Las limitaciones de capacidad se convierten en un riesgo clave de ejecución

Ahora, un factor más interesante no es el tamaño de la inversión en IA en sí, sino la flexibilidad con la que Microsoft podrá gestionar la capacidad que ha construido. Bernstein señala que la IA todavía representa solo alrededor del 17 % de Microsoft Commercial Cloud, lo que significa que la mayor parte del negocio cloud continúa creciendo gracias a las cargas de trabajo tradicionales de Azure, Microsoft 365 y los servicios empresariales.

Al mismo tiempo, las obligaciones futuras de arrendamiento de la empresa aumentaron hasta 329.100 millones de dólares, mientras que los compromisos de infraestructura de IA para el ejercicio fiscal 2027 se estiman en unos 169.000 millones de dólares, aunque posteriormente se espera que disminuyan significativamente. Esto reduce el riesgo de que Microsoft dependa por completo de un único escenario de monetización de la IA generativa. Esta es también la razón por la que Bernstein elevó recientemente su precio objetivo a 660 $, mientras que Wells Fargo lo elevó a 700 $, aunque el consenso medio sigue estando muy por debajo de estas estimaciones más optimistas.

La demanda sigue superando la capacidad informática disponible

Otro riesgo es que la demanda continúe superando la capacidad informática físicamente disponible. Microsoft ya había advertido que Azure seguiría limitado por la capacidad pese al despliegue acelerado de centros de datos, GPU, CPU y almacenamiento. Se trata de una situación inusual: las limitaciones de oferta impiden simultáneamente que la empresa reconozca ingresos con mayor rapidez, pero también confirman que el problema no es la falta de clientes.

La próxima prueba para los inversores será la capacidad de Microsoft para ampliar la capacidad disponible sin un deterioro notable del flujo de caja libre y de los márgenes. En este contexto, los resultados de Nvidia de esta semana también son importantes para MSFT, ya que podrían cambiar la percepción del mercado sobre todo el ciclo de gasto de capital en IA y la demanda de aceleradores.

La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro ofrece cierto alivio

El mercado de bonos del Tesoro está proporcionando hoy a Microsoft un contexto externo moderadamente positivo. El rendimiento del bono a 10 años cayó hasta alrededor del 4,66-4,68 % por la mañana, mientras que el rendimiento a 30 años descendió hasta aproximadamente el 5,21 %, en medio de la caída de los precios del petróleo y cierta moderación de las preocupaciones inflacionarias. Esto favorece a MSFT mediante una tasa de descuento más baja, aunque los rendimientos siguen siendo históricamente elevados y el mercado continúa teniendo en cuenta el enorme volumen de emisiones de deuda pública y la financiación de la infraestructura de IA por parte de las propias empresas tecnológicas.

Además, las mayores compras de bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo por parte del Tesoro de EE. UU. solo han tenido hasta ahora un efecto limitado sobre el coste de capital a largo plazo. Por lo tanto, mientras MSFT se mantenga por encima de 482-480 $, sigue siendo posible una recuperación hacia 492-500 $. Un movimiento sostenido por encima de 500 $, como advertí en Microsoft sigue siendo fundamentalmente sólida mientras los rendimientos presionan las valoraciones de la IA, mejoraría significativamente el panorama técnico a corto plazo, mientras que la pérdida de 480 $ volvería a aumentar el riesgo de un retorno hacia 470-465 $.

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