La RBI laisse son taux directeur inchangé malgré les risques liés au prix du pétrole

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Andreï Mastykine

05.08.2026

La RBI laisse son taux directeur inchangé malgré les risques liés au prix du pétrole — La RBI maintient ses taux alors que la croissance reste résiliente

La Reserve Bank of India a maintenu ses taux d'intérêt inchangés pour la quatrième réunion consécutive, choisissant d'attendre des preuves plus claires d'une éventuelle propagation de la hausse des coûts de l'énergie à l'ensemble de l'économie. Les décideurs politiques ont également conservé une position neutre, la croissance intérieure restant solide et l'inflation se maintenant dans la fourchette de tolérance de la banque centrale.

Points forts

La RBI a maintenu le taux repo inchangé à 5,25 %.
L'orientation neutre de la politique monétaire reste en place.
L'inflation est prévue à 5 % pour l'exercice 2027.
La croissance du PIB est désormais projetée à 6,7 %.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le Comité de politique monétaire, composé de six membres, a maintenu à l'unanimité le taux repo à 5,25 %, une décision largement attendue par les économistes, a rapporté Bloomberg. Les obligations d'État indiennes ont progressé après l'annonce, tandis que la roupie s'est renforcée, les marchés interprétant la décision comme prudente mais favorable à la croissance.

La RBI estime avoir de la marge pour attendre

La banque centrale a abaissé sa prévision d'inflation pour l'année se terminant en mars 2027 de 5,1 % à 5 %, tout en avertissant que l'inflation globale pourrait augmenter à court terme en raison des coûts de l'alimentation et du carburant. Les responsables ont déclaré que les pressions sous-jacentes sur les prix restaient modérées et ne s'étaient pas encore propagées largement à l'ensemble du panier de consommation.

Cette évaluation donne à l'Inde plus de marge de manœuvre que plusieurs banques centrales régionales qui ont durci leur politique depuis que le conflit au Moyen-Orient a fait grimper les prix de l'énergie. La RBI considère la hausse des prix du pétrole principalement comme un choc d'offre et a indiqué que la politique monétaire ne devrait réagir que si elle commence à entraîner une inflation persistante à l'échelle de l'économie.

Cette approche comporte des risques car l'Inde importe environ 90 % de son pétrole brut. Une perturbation prolongée des approvisionnements régionaux pourrait augmenter les coûts de transport et de fabrication, affaiblir la roupie et, à terme, forcer les entreprises à répercuter la hausse des dépenses sur les consommateurs.

Les perspectives de croissance s'améliorent

La RBI a relevé sa prévision de croissance pour l'exercice en cours de 6,6 % à 6,7 %, reflétant la résilience de la consommation, de l'investissement et de l'activité des services. L'Inde a connu une croissance de 7,8 % au cours du trimestre janvier-mars, ce qui la maintient parmi les grandes économies à la croissance la plus rapide.

Une croissance forte réduit la pression sur les décideurs politiques pour fournir un soutien monétaire immédiat. Cela permet également à la RBI de se concentrer sur la question de savoir si l'inflation de l'énergie et des produits alimentaires devient plus persistante avant d'envisager soit une hausse des taux, soit un nouveau cycle d'assouplissement.

Les conditions météorologiques restent une autre source d'incertitude. De faibles précipitations dans certaines régions agricoles et un ralentissement des semis de cultures telles que le riz et les légumineuses pourraient faire grimper les prix des denrées alimentaires, qui occupent la place la plus importante dans l'indice de l'inflation à la consommation en Inde.

La décision d'octobre dépendra des données à venir

Le prochain mouvement de politique monétaire dépendra des chiffres de l'inflation de juillet, de la croissance économique du deuxième trimestre et de l'évolution des marchés mondiaux de l'énergie. La RBI a préservé sa flexibilité en maintenant une position neutre plutôt qu'en signalant la direction de son prochain ajustement.

Pour les marchés, la décision laisse présager une pause prolongée plutôt qu'un changement imminent des coûts d'emprunt. Des taux stables peuvent soutenir le crédit et l'investissement, mais un choc pétrolier durable ou une inflation plus large pourraient rapidement réduire la marge de manœuvre de la banque centrale.

Plus tôt, nous rapportions que la Banque d'Angleterre maintient ses taux inchangés dans un contexte de marchés de l'énergie volatils.

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