Tom Lee défend la stratégie de BitMine alors que les pertes d'Ethereum s'accumulent

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Tom Lee considère les pertes comme faisant partie du cycle

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Artem Shendetskii

04.02.2026

Tom Lee défend la stratégie de BitMine alors que les pertes d'Ethereum s'accumulent — Tom Lee défend la stratégie à long terme de l'ETH

Tom Lee, président de BitMine Immersion et responsable de la recherche chez Fundstrat, exhorte les investisseurs à juger la stratégie de son entreprise sur un cycle complet, et non sur une seule baisse. Cette semaine, il s'est opposé aux critiques liées au gonflement des pertes non réalisées de BitMine, arguant qu'elles reflètent la structure d'un modèle de trésorerie en éther conçu pour une exposition de longue durée.

Points forts

Tom Lee affirme que les plus de 6 milliards de dollars de pertes non réalisées de BitMine reflètent une stratégie de trésorerie à long terme pour l'éther, et non des problèmes d'exécution.
BitMine a continué à accumuler de l'ETH, détenant environ 4,28 millions de jetons, soit 3,55 % de l'offre, malgré une forte baisse des prix.
Les données institutionnelles de Goldman Sachs montrent une augmentation de l'activité du réseau Ethereum, même si les prix restent sous pression.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Dans des posts sur X, Lee a déclaré que BitMine est conçu pour suivre l'éther et le surpasser dans le temps, comparant la société à un véhicule de type indiciel plutôt qu'à une opération de trading à court terme. Avec la chute des prix des crypto-monnaies, il a insisté sur le fait que l'encre rouge est un résultat prévisible de l'approche. "Les crypto-monnaies sont en baisse, donc naturellement l'ETH est en baisse", a écrit Lee, ajoutant que les pertes sur papier ne sont "pas un bug - c'est une caractéristique", et se demandant si les fonds indiciels font l'objet du même examen lors des baisses de marché.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

BitMine ajoute de l'ETH alors que Lee qualifie le repli d'attrayant

La taille de BitMine a amplifié l'attention. Des rapports récents font état de plus de 6 milliards de dollars de pertes non réalisées après que le déclin de l'éther a réduit la valeur d'environ 4,24 millions d'ETH à environ 9,6 milliards de dollars, contre près de 14 milliards de dollars en octobre. L'entreprise a également ajouté plus de 40 000 ETH peu de temps avant une nouvelle baisse, en mettant davantage l'accent sur l'exposition du bilan.

Lee a présenté BitMine comme une société de trésorerie centrée sur l'accumulation à long terme et le rendement du staking, et non sur la synchronisation des prix. L'entreprise a précédemment estimé ses revenus annuels d'environ 164 millions de dollars, mais ce revenu n'offre qu'une marge de manœuvre limitée en cas de forte baisse. Néanmoins, M. Lee estime que le repli actuel est davantage dû au positionnement qu'à la détérioration des fondamentaux. "Ainsi, les facteurs non fondamentaux sont sans doute plus à même d'expliquer la faiblesse des prix de l'ETH. Il a souligné que l'effet de levier restait modéré depuis le choc du marché du 10 octobre et que les métaux précieux avaient "agi comme un vortex aspirant l'appétit pour le risque des crypto-monnaies", les capitaux se tournant vers l'or et l'argent.

BitMine a acheté 41 788 ETH supplémentaires au cours de la semaine dernière, portant ses avoirs à environ 4,28 millions d'ETH, soit 3,55 % de l'offre, avec environ 2,87 millions d'ETH mis en jeu. "BitMine a régulièrement acheté de l'Ethereum, car nous considérons que ce recul est intéressant, étant donné le renforcement des fondamentaux", a-t-il déclaré.

Les institutions signalent des signaux forts de l'onchain malgré la faiblesse des prix

Goldman Sachs a fait écho à l'accent mis par M. Lee sur l'activité du réseau, affirmant que les fondamentaux de l'Ethereum restaient solides malgré la faiblesse des performances du marché. La banque a cité une augmentation mensuelle de 27,5 % des adresses actives quotidiennes, une augmentation de 26,8 % des nouvelles adresses et un bond de 36 % des transactions. Elle a indiqué que le mois de janvier a enregistré une moyenne d'environ 427 000 nouvelles adresses Ethereum par jour, ce qui est bien supérieur aux 162 000 environ observés pendant le "Summer of DeFi" de 2020, tandis que les adresses actives quotidiennes ont atteint environ 1,2 million sur une moyenne de 7 jours.

Goldman a également noté que la capitalisation boursière d'Ethereum est tombée en dessous de la capitalisation boursière réalisée, ce qui implique que de nombreux détenteurs sont sous l'eau. Timothy Misir de BRN a mis en évidence un facteur de soutien clé : "Le flux régulier d'entrées de fonds ETF dans les crypto-monnaies est un indicateur clé. Sans ce soutien, il sera difficile pour la tendance haussière d'être durable."

Pourquoi c'est important

Le message de Tom Lee montre un pari délibéré sur l'exposition au Trésor à long terme, même en cas de stress, et non une évolution vers le trading tactique. La croissance de l'onchain d'Ethereum et l'augmentation de l'activité d'adressage suggèrent que l'utilité se maintient malgré la chute des prix. Si le désendettement persiste jusqu'au début de l'année 2026, comme le prévient Lee, la durabilité des stratégies de type trésorerie pourrait dépendre des conditions de liquidité et des flux institutionnels soutenus.

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