Le yen atteint son plus haut niveau depuis février alors que les anticipations de hausse des taux de la BOJ progressent

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Igor Krasulya

07.09.2026

Le yen atteint son plus haut niveau depuis février alors que les anticipations de hausse des taux de la BOJ progressent — Le yen progresse alors que les anticipations de hausse des taux de la BOJ se renforcent

Le yen japonais a bondi lundi à son plus haut niveau depuis février, prolongeant une reprise rapide qui a porté la devise au-delà du sommet atteint après l’intervention coordonnée du Japon et des États-Unis. Les faibles volumes d’échanges pendant les fêtes ont amplifié le mouvement, mais les anticipations croissantes d’un resserrement de la politique de la Banque du Japon donnent au rallye une base intérieure plus solide.

Points forts

Le yen s’est apprécié jusqu’à 1,4 %, à 154,06 yens pour un dollar.
Les anticipations de hausse des taux de la BOJ soutiennent le rebond.
Le Japon a consacré environ 27 100 milliards de yens à des interventions cette année.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le yen s’est apprécié jusqu’à 1,4 %, à 154,06 yens pour un dollar, après être tombé à 160,39 la semaine dernière. Le passage sous 155 a accéléré la demande pour la devise japonaise, un niveau étroitement surveillé après les précédentes interventions, selon Bloomberg.

Les anticipations de taux redessinent les perspectives du yen

La dernière progression marque un changement significatif du sentiment, après que les investisseurs ont passé des semaines à se demander si une intervention sur le marché des changes pouvait produire des gains durables. Les anticipations d’une possible hausse des taux par la Banque du Japon ont progressivement remplacé l’intervention directe comme source de soutien au yen.

La spéculation selon laquelle le Japan Government Pension Investment Fund pourrait ajuster la répartition de ses actifs a ajouté une autre source potentielle de demande. Le rééquilibrage des portefeuilles au début du mois de septembre semble également avoir contribué au mouvement.

La cassure sous 155 a été particulièrement importante pour le yen, car ce niveau avait auparavant servi de support au dollar. Une fois ce seuil franchi, les ordres stop-loss et le positionnement sur les options ont contribué à accélérer la progression du yen sur des marchés relativement peu liquides.

Les marchés d’options indiquent que les investisseurs s’attendent à des fluctuations plus importantes des devises autour des prochaines réunions de la BOJ et de la Réserve fédérale. Les indicateurs de volatilité couvrant ces décisions ont atteint vendredi leur plus haut niveau depuis janvier, tandis que la demande de protection contre une nouvelle appréciation du yen est restée élevée.

L’intervention laisse une empreinte visible

Le rallye fait suite aux efforts extraordinaires déployés par Tokyo pour stabiliser sa devise. Le Japon a mené une intervention totalisant environ 11 730 milliards de yens en avril et mai, suivie d’une autre opération de 15 400 milliards de yens fin juillet, à laquelle les États-Unis ont également participé dans le cadre d’une action coordonnée.

Une intervention combinée d’environ 27 100 milliards de yens, soit près de 175 milliards de dollars, constitue le montant annuel le plus élevé jamais enregistré, dépassant les 20 400 milliards de yens mobilisés en 2003. L’opération coordonnée avec Washington était la première menée par les deux pays pour soutenir le yen depuis 1998.

Ces actions ont également affecté les réserves de change du Japon. Les réserves ont diminué de 6,18 % en août, à 1 207 milliards de dollars contre 1 287 milliards en juillet, enregistrant leur quatrième baisse mensuelle consécutive et leur plus forte diminution en pourcentage depuis le début des relevés comparables du ministère en 2000.

Un yen plus fort modifie la dynamique du marché

Le dernier mouvement est important, car le yen bénéficie désormais du soutien de facteurs allant au-delà de l’intervention officielle. Une évolution des anticipations concernant la BOJ, des flux de portefeuille et du positionnement technique pourrait rendre l’appréciation plus durable si la politique monétaire japonaise continue de s’éloigner de plusieurs années de taux ultra-bas.

Pour les marchés mondiaux, une vigueur durable du yen peut également peser sur les populaires carry trades financés grâce à la faiblesse des coûts d’emprunt dans la devise japonaise. Après avoir atteint un plus bas de 40 ans à 163,98 yens pour un dollar le 23 juillet, le mouvement vers 154 représente un retournement substantiel et laisse entrevoir une volatilité accrue autour des prochaines décisions de la BOJ et de la Fed.

Comme nous l’avons indiqué précédemment, les rendements des obligations japonaises atteignent leur plus haut niveau en 30 ans alors que les anticipations de taux progressent.

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