L'or se stabilise après neuf jours de baisse alors que la guerre en Iran redessine le marché

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Olga Chendetskaïa

24.03.2026

L'or se stabilise après neuf jours de baisse alors que la guerre en Iran redessine le marché — L'or se maintient, mais la pression demeure

Le prix de l'or s'est stabilisé mardi après neuf séances consécutives de baisse, bien que le rebond ressemble pour l'instant plus à une pause qu'à un renversement. Depuis le début de la guerre au Moyen-Orient, le métal a chuté de plus de 15 %, et le marché réagit de plus en plus non pas au statut habituel de valeur refuge de l'or, mais aux retombées inflationnistes du choc énergétique.

Points forts

L'or s'est stabilisé après neuf jours de pertes, mais il a chuté de près de 17 % depuis la fin du mois de février.
La hausse des prix du pétrole et du gaz a accru les risques d'inflation et les pressions sur les prévisions de taux, devenant ainsi le principal facteur négatif pour l'or.
La guerre modifie le rôle de l'or : au lieu de la demande classique de valeur refuge, le marché observe des ventes pour des raisons de liquidité et de réallocation des capitaux.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Mardi, les prix ont récupéré une partie de leurs pertes antérieures après une chute brutale lundi, lorsque l'or a chuté de 8,8 % à un moment donné. Selon Bloomberg, le métal a d'abord augmenté de près de 1 % dans les échanges asiatiques avant de redescendre à nouveau ; l'or au comptant était en baisse de 1,5 % à 4 340,80 dollars.

Le marché est resté très volatil en raison de signaux contradictoires concernant une éventuelle désescalade : Donald Trump a annoncé un report de cinq jours des frappes américaines potentielles sur l'infrastructure énergétique de l'Iran, mais un responsable iranien a rejeté les affirmations selon lesquelles des négociations étaient en cours, tandis que le Wall Street Journal a rapporté que les partenaires américains dans le golfe Persique pourraient être entraînés dans le conflit.

Pression du pétrole et des taux d'intérêt

La principale raison de la chute de l'or est la forte augmentation des risques d'inflation provoquée par la flambée des prix du pétrole et du gaz. Les investisseurs se sont détournés de l'or, actif liquide et rentable, afin de réaffecter leurs fonds dans une période de tension générale sur les marchés. Les attentes de resserrement de la politique monétaire des banques centrales exercent une pression supplémentaire : la hausse des prix de l'énergie réduit la probabilité d'un assouplissement à court terme, tandis que l'augmentation des rendements accroît le coût d'opportunité de la détention d'or, qui ne génère pas de revenus sous forme de coupons.

Le déroulement de la guerre elle-même influe également sur les performances de l'or. L'incertitude quant au fonctionnement futur du détroit d'Ormuz, les dommages causés aux infrastructures énergétiques dans le golfe Persique et l'augmentation des coûts d'assurance et de transport soutiennent les prix élevés du pétrole et intensifient les craintes d'une nouvelle vague d'inflation.

Les analystes notent qu'un schéma similaire est apparu après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022, lorsqu'une hausse initiale de la demande de valeurs refuges a été suivie par des mois de baisse de l'or alors que le choc énergétique se propageait sur les marchés et que les attentes en matière de taux se durcissaient.

Un nouveau test pour les valeurs refuges

Cette situation est importante pour le marché pour deux raisons. Premièrement, la baisse de l'or de plus de 15 % depuis le début du conflit, dont une chute intrajournalière de 8,8 % lundi, montre que même les valeurs refuges traditionnelles peuvent perdre du terrain lors d'un choc énergétique et d'une réévaluation des taux d'intérêt.

Deuxièmement, la combinaison d'un pétrole cher, du risque de perturbations dans le détroit d'Ormuz et de la possibilité que d'autres pays soient entraînés dans la guerre signifie que la pression sur l'or peut persister même dans un contexte d'incertitude géopolitique élevée.

Nous avons déjà souligné que le pétrole rebondit après que Trump a reporté les frappes sur les cibles énergétiques iraniennes.

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