Le FMI approuve un décaissement au titre de la FEP pour le Salvador alors que les réformes progressent

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Ciaran Ryan

02.10.2026

Le FMI approuve un décaissement au titre de la FEP pour le Salvador alors que les réformes progressent — Le FMI soutient les réformes du Salvador

Le Salvador obtient un nouveau décaissement dans le cadre de son programme avec le Fonds monétaire international, l'activité économique dépassant les attentes et l'assainissement budgétaire progressant. La dernière revue maintient également l'attention sur les réformes encore en attente des retraites et de la fonction publique, ainsi que sur la poursuite du désengagement de l'État des activités liées au Bitcoin.

Points forts

Le FMI achève les deuxième et troisième revues de la FEP du Salvador, débloquant un décaissement immédiat de 101,96 millions de DTS (environ 138 millions de dollars américains) dans le cadre du programme de 1,4 milliard de dollars américains.
Le Salvador atteint ses objectifs d'assainissement budgétaire, de liquidité et de réserves, tout en faisant progresser les réformes de la réglementation du secteur financier, de la transparence et de la lutte contre le blanchiment de capitaux, malgré le non-respect des critères liés au Bitcoin, pour lesquels des dérogations ont été accordées.
Le FMI souligne la nécessité de maintenir la discipline budgétaire, de démanteler les activités liées au Bitcoin, de ne procéder à aucune nouvelle accumulation de Bitcoin, et appelle à une divulgation complète des crypto-actifs du secteur public ainsi qu'à des réformes juridiques.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

La revue du programme débloque de nouveaux financements

Comme l'a rapporté le Fonds monétaire international, l'achèvement des deuxième et troisième revues au titre de la Facilité élargie de crédit du Salvador permet un décaissement immédiat de 101,96 millions de DTS, soit environ 138 millions de dollars américains. L'accord de 40 mois, approuvé le 26 février 2025, donne accès à un montant total équivalant à 1 033,92 millions de DTS, soit environ 1,4 milliard de dollars américains.

Le FMI indique que l'économie salvadorienne continue d'afficher de solides performances, soutenue par l'amélioration durable de la sécurité et le renforcement de la confiance des investisseurs, tandis que le gouvernement s'efforce de réduire les déséquilibres macroéconomiques. L'assainissement budgétaire progresse globalement conformément aux objectifs du programme, tandis que les objectifs en matière de réserves et de liquidité sont atteints avec une marge confortable.

La revue relève également des progrès dans les réformes du secteur financier, la transparence budgétaire, les mesures de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme, ainsi que dans le transfert de la propriété majoritaire et du contrôle du portefeuille électronique public Chivo à un opérateur privé. Certains critères de performance ne sont pas respectés, notamment concernant l'accumulation de Bitcoin, mais des dérogations sont accordées sur la base de mesures correctives et d'engagements renouvelés.

La discipline budgétaire et le désengagement des cryptos restent au cœur des priorités

Le FMI indique que la prochaine phase du programme continue de se concentrer sur la viabilité budgétaire, le renforcement des réserves externes, la résilience du secteur financier, ainsi que les réformes de la gouvernance et de la transparence. Après des retards antérieurs, les réformes des retraites et de la fonction publique doivent être menées afin de soutenir l'assainissement budgétaire, tandis que la protection des dépenses sociales prioritaires reste un objectif essentiel.

Dans une déclaration publiée après la discussion du Conseil d'administration, le premier directeur général adjoint et président Dan Katz affirme que la croissance du PIB réel dépasse les attentes, que les résultats sociaux s'améliorent et que les spreads souverains diminuent nettement, bien que des difficultés de mise en œuvre persistent dans certains domaines. Il ajoute qu'une exécution résolue du programme et une planification d'urgence restent essentielles dans un contexte d'incertitude extérieure accrue.

Le Fonds indique également que le Salvador poursuit ses efforts pour démanteler l'implication de l'État dans les activités liées au Bitcoin et renforcer la réglementation, la supervision et la gouvernance des crypto-actifs. Aucune nouvelle accumulation de Bitcoin n'est envisagée au-delà des dons documentés, tandis que le FMI appelle à une divulgation plus complète des avoirs en crypto-actifs du secteur public et à des modifications de la loi sur l'émission d'actifs numériques.

Dans notre précédent article sur la vulnérabilité du shielded pool Orchard de Zcash, nous avons examiné comment une faille de code de longue date aurait pu permettre la création de ZEC contrefaits et déclencher une forte vente sur le marché. Nous avons également présenté la réponse d'urgence du projet — la fermeture de l'ancien pool et le lancement d'Ironwood — ainsi que les raisons pour lesquelles cet épisode a souligné la nécessité de faire preuve de diligence concernant les audits de sécurité et la confiance accordée aux crypto-actifs axés sur la confidentialité.

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