Les rendements des bons du Trésor américain reculent alors que les marchés attendent les données sur l’emploi et l’intervention de Warsh à Jackson Hole

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Ivan Andrienko

27.08.2026

Les rendements des bons du Trésor américain reculent alors que les marchés attendent les données sur l’emploi et l’intervention de Warsh à Jackson Hole — Les rendements des bons du Trésor reculent avant les données sur l’emploi et Jackson Hole

Les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement reculé jeudi, les investisseurs se préparant à la publication de nouvelles données sur le marché du travail et à l’ouverture du symposium annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole. Ce repli fait suite à une inflation plus élevée que prévu, qui a renforcé le dollar et maintenu la possibilité d’une nouvelle hausse des taux.

Points forts

Les rendements des bons du Trésor ont légèrement baissé.
Les données sur l’emploi pourraient modifier les anticipations de taux.
Jackson Hole constitue le prochain catalyseur majeur.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le rendement de référence à 10 ans s’établissait autour de 4,65 %, tandis que celui à 30 ans évoluait près de 5,16 % et que le rendement à deux ans, sensible à la politique monétaire, oscillait autour de 4,21 %. Ces mouvements modestes traduisaient davantage la prudence qu’un changement décisif dans les anticipations de taux, les traders attendant des signes plus clairs concernant l’emploi et les perspectives de politique monétaire de la Fed, rapporte CNBC.

Les données sur l’emploi remettent les anticipations de la Fed au premier plan

Les demandes initiales d’allocations chômage, attendues jeudi, constitueront le prochain test de la situation du marché du travail. Ce rapport fait suite aux données d’inflation publiées mercredi, qui ont montré que l’indicateur des prix privilégié par la Fed était légèrement supérieur aux attentes, compliquant la tâche des responsables souhaitant déclarer que les tensions sur les prix sont fermement contenues.

Les marchés de taux évaluent désormais à environ 36 % la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre, selon les données de CME FedWatch. Les investisseurs se montrent ainsi particulièrement sensibles aux indicateurs économiques susceptibles de faire évoluer les anticipations dans un sens comme dans l’autre.

Les données sur l’emploi sont importantes, car une situation professionnelle résiliente, conjuguée à une inflation persistante, donnerait à la Fed davantage de marge pour maintenir une politique restrictive. À l’inverse, les signes d’un affaiblissement de l’emploi pourraient réduire les anticipations d’un resserrement supplémentaire, même si l’inflation reste supérieure à l’objectif de la banque centrale.

Jackson Hole devient le prochain test pour le marché obligataire

L’attention se porte également sur le président de la Fed, Kevin Warsh, qui doit s’exprimer vendredi lors de la réunion de Jackson Hole. Il s’agira du premier symposium annuel sous sa direction, offrant aux marchés une occasion importante d’évaluer la manière dont il présentera l’inflation, la croissance et l’orientation future de la politique monétaire.

En l’absence de directives explicites suffisantes à ce stade, les investisseurs examineront attentivement ses propos afin de déceler des signes indiquant que les responsables s’orientent vers un resserrement supplémentaire ou se sentent davantage à l’aise à l’idée de maintenir les taux à leur niveau actuel. Le coût des emprunts à long terme ajoute une autre difficulté. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans reste supérieur à 5 %, maintenant des conditions de financement restrictives pour les prêts hypothécaires, la dette des entreprises et d’autres secteurs de l’économie sensibles aux taux.

Warsh pourrait également être interrogé sur la hausse des rendements à longue échéance et sur le projet du département du Trésor d’accroître les rachats de dette publique. Ces deux questions sont importantes pour la liquidité des marchés et le coût du financement du gouvernement fédéral.

Pour les investisseurs, la combinaison d’un rendement à 10 ans d’environ 4,65 %, d’un taux à 30 ans supérieur à 5 % et du regain des anticipations d’un possible resserrement de la Fed signifie que le marché obligataire reste exposé à une forte réévaluation. Les données sur l’emploi publiées jeudi et le discours de vendredi à Jackson Hole pourraient déterminer si le récent recul des rendements se transforme en mouvement plus large ou s’il s’avère temporaire.

Nous avons précédemment rapporté que la déroute obligataire mondiale pousse les rendements à long terme à leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs décennies.

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