Les rendements obligataires mondiaux au plus haut depuis la crise financière

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Olga Chendetskaïa

16.09.2026

Les rendements obligataires mondiaux au plus haut depuis la crise financière — Les rendements obligataires mondiaux bondissent tandis que les coûts d’emprunt augmentent

Les rendements des obligations d’État des principales économies ont grimpé à des niveaux inédits depuis la crise financière mondiale, accentuant la pression sur le financement des États et des entreprises déjà lourdement endettés. Les ventes se sont accélérées, le pétrole à plus de 100 $ ravivant les craintes d’inflation et les investisseurs se préparant à de nouvelles hausses des taux d’intérêt de la part des principales banques centrales.

Points forts

Les rendements à 10 ans du G7 ont atteint 4,285 %, leur plus haut niveau depuis 2008.
Les rendements américains à 10 ans ont atteint 5,041 %, leur plus haut niveau depuis 2007.
Les rendements britanniques à 10 ans ont grimpé à 5,45 %.
Les marchés intègrent environ 50 points de base de resserrement de la Fed en 2026.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le rendement moyen à 10 ans des économies du Groupe des Sept a atteint 4,285 %, son plus haut niveau depuis la mi-2008 et environ un point de pourcentage au-dessus de son niveau précédant le début de la guerre en Iran, a rapporté Reuters. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a grimpé jusqu’à 5,041 % mardi, son plus haut niveau depuis 2007, avant de revenir autour de 5 %.

Les ventes obligataires s’étendent aux principales économies

La pression dépasse largement les bons du Trésor américain. Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans est passé au-dessus de 3 %, atteignant un plus haut de trois décennies. En Allemagne, le rendement équivalent s’est établi près de son plus haut niveau depuis 2009, à 3,55 %, tandis que les coûts d’emprunt français sont restés proches d’un plus haut de 18 ans. Les rendements britanniques à 10 ans ont atteint 5,45 %, leur plus haut niveau depuis 2007.

Les prix du pétrole au-dessus de 100 $ ont compliqué les perspectives d’inflation après l’élargissement du conflit au Moyen-Orient. Cette situation a renforcé les anticipations d’un maintien d’une politique monétaire plus restrictive par les banques centrales. Les marchés s’attendent à ce que la Réserve fédérale relève ses taux mercredi pour la première fois depuis 2023, tandis que la Banque du Japon devrait les augmenter vendredi. La Banque centrale européenne a relevé ses taux la semaine dernière, et les marchés envisagent un resserrement supplémentaire.

Les marchés de taux américains sont devenus de plus en plus défensifs. Les swaps intègrent environ 50 points de base de resserrement de la Fed d’ici à la fin de 2026, réunion de septembre comprise. L’enquête de JPMorgan auprès de ses clients du marché des Treasuries a montré une hausse de 10 points de pourcentage des positions vendeuses au cours de la semaine s’achevant le 14 septembre, tandis que les investisseurs ont également accru leurs positions baissières sur les futures de Treasuries.

L’endettement face à la hausse des coûts de financement

La hausse des rendements intervient alors que les gouvernements font face à des besoins d’emprunt exceptionnellement élevés. La dette fédérale américaine atteint environ 40 000 milliards de dollars, tandis que les ratios dette/PIB restent historiquement élevés au Royaume-Uni et dans la zone euro. Les emprunts massifs des entreprises liés aux investissements dans l’intelligence artificielle constituent une autre source d’offre obligataire.

Des rendements plus élevés augmentent les coûts de refinancement des gouvernements et des entreprises ainsi que les charges d’intérêts de la dette publique, ce qui pourrait réduire les fonds disponibles pour la défense, les programmes sociaux et d’autres dépenses.

Le Trésor américain a pris des mesures visant à améliorer les conditions de marché, notamment en augmentant les rachats de dette prévus. Pourtant, les rendements à long terme ont continué de progresser, les investisseurs évaluant l’inflation, les déficits budgétaires et la baisse de la demande des acheteurs traditionnels d’obligations.

Le seuil de 5 % accroît les enjeux

Le bon du Trésor américain à 10 ans est un taux de référence sur les marchés financiers mondiaux, de sorte qu’un maintien autour de 5 % aurait des conséquences bien au-delà de la dette publique. Les prêts aux entreprises, les crédits immobiliers et les valorisations des actifs peuvent tous subir des pressions lorsque les coûts d’emprunt de référence augmentent.

Pour les marchés, le test immédiat sera la décision de la Réserve fédérale. Alors que les positions baissières sur les Treasuries sont déjà élevées et que les prix du pétrole accentuent les risques d’inflation, les investisseurs se concentrent de plus en plus non seulement sur la hausse de taux attendue, mais aussi sur l’ampleur du resserrement supplémentaire qui pourrait suivre. La combinaison d’un endettement élevé, d’une énergie coûteuse et de charges d’intérêts croissantes laisse aux emprunteurs lourdement endettés moins de marge pour absorber une nouvelle hausse durable des rendements.

Nous avons précédemment souligné que Goldman Sachs et JPMorgan renforcent leurs anticipations d’une hausse des taux de la Fed en septembre.

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