Salah satu kesepakatan M&A terbesar: Mengapa Marvell mengakuisisi Lumentum?

Marvell Technology mengakuisisi Lumentum senilai $115 miliar. Ini merupakan salah satu kesepakatan terbesar dalam sejarah industri teknologi. Namun, bagaimana merger kedua perusahaan ini dapat memengaruhi pasar perangkat keras kecerdasan buatan?

Struktur kesepakatan Marvell-Lumentum

Pada 2 November, Marvell Technology yang berbasis di AS sepakat mengakuisisi Lumentum senilai $115 miliar. Berdasarkan nilainya, ini merupakan kesepakatan terbesar kedua dalam sejarah industri teknologi, setelah merger SpaceX dan xAI. Akuisisi ini sepenuhnya akan dibayar dengan saham Marvell, dan pemegang saham Lumentum saat ini akan menerima sekitar sepertiga dari perusahaan gabungan tersebut.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Meski namanya mirip, Marvell Technology tidak memiliki hubungan dengan Marvel, yang dikenal lewat film-film pahlawan supernya. Perusahaan ini mengembangkan semikonduktor untuk pusat data, jaringan komputer, dan sistem kecerdasan buatan. Pelanggannya mencakup Amazon dan Google, yang menggunakan chip khusus Marvell dalam infrastruktur mereka. Selama setahun terakhir, perusahaan ini membukukan pendapatan sekitar $8,2 miliar, sementara kapitalisasi pasarnya melampaui $220 miliar sebelum kesepakatan diumumkan.

Lumentum memproduksi peralatan optik yang memungkinkan transmisi data menggunakan cahaya. Produknya mencakup laser, transceiver optik, dan komponen lain untuk jaringan berkecepatan tinggi. Teknologi ini sangat penting di pusat data, tempat ribuan prosesor harus terus bertukar informasi dalam jumlah sangat besar. Pendapatan tahunan Lumentum sekitar $3 miliar.

CEO Marvell Matt Murphy akan memimpin perusahaan gabungan, sementara tiga perwakilan Lumentum akan bergabung dengan dewan direksinya. Menurut estimasi Marvell, bisnis gabungan tersebut berpotensi membukukan pendapatan tahunan lebih dari $21 miliar. Transaksi ini diperkirakan rampung pada paruh pertama 2028, dengan tunduk pada persetujuan regulator dan pemegang saham.

Apa kaitannya dengan Nvidia?

Beberapa bulan sebelum kesepakatan diumumkan, Nvidia menginvestasikan masing-masing $2 miliar di Marvell dan Lumentum. Selain itu, sebelum merampungkan perjanjian, para eksekutif kedua perusahaan melakukan panggilan telepon dengan CEO Nvidia Jensen Huang untuk meminta pendapatnya. Menurut sumber Bloomberg, Huang mendukung merger tersebut, meski Nvidia sendiri belum memberikan komentar publik mengenai hal ini.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Minat Nvidia dapat dijelaskan oleh kebutuhan pusat data modern. Pelatihan model kecerdasan buatan berukuran besar melibatkan ribuan prosesor bertenaga tinggi yang harus terus bertukar informasi. Koneksi tembaga tradisional tak lagi selalu mampu menangani volume data yang terus meningkat. Akibatnya, perusahaan semakin beralih ke teknologi optik yang menggunakan cahaya untuk mengirimkan informasi dengan kecepatan tinggi dan konsumsi energi lebih rendah.

Merger ini akan memungkinkan kedua perusahaan mengembangkan solusi terpadu, dengan komponen elektronik dan optik dirancang sejak awal agar dapat bekerja bersama. Bagi Nvidia, ini dapat mempercepat akses ke peralatan yang dibutuhkan untuk membangun pusat data AI baru. Dalam wawancara dengan CNBC, CEO Marvell Matt Murphy secara tegas menyatakan bahwa kesepakatan ini akan memperkuat dukungan perusahaan terhadap Nvidia.

Pada saat yang sama, Marvell ingin memperkuat posisinya, bukan hanya dalam ekosistem Nvidia, tetapi juga dalam persaingannya dengan Broadcom, salah satu produsen terkemuka chip AI khusus. Pada Agustus, Marvell menandatangani perjanjian dengan Google untuk memasok chip senilai hingga $120 miliar sampai 2033. Sebelumnya, perusahaan ini mengakuisisi pengembang teknologi optik Celestial AI senilai $3,5 miliar. Akuisisi Lumentum kini akan memungkinkannya meningkatkan produksi komponen yang dibutuhkan untuk menghubungkan ribuan prosesor ke dalam sistem komputasi besar.

Mengapa kesepakatan ini membuat investor khawatir?

Investor merespons pengumuman kesepakatan ini dengan aksi jual besar-besaran saham kedua perusahaan. Pada penutupan perdagangan 2 November, saham Marvell turun 12,7% menjadi $171, sementara saham Lumentum merosot 18,6% menjadi $684. Nilai pasar kedua perusahaan telah turun lebih dari sepertiga selama sebulan terakhir, meski sahamnya masih naik signifikan sejak awal 2026.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Kekhawatiran utama adalah harga akuisisi yang tinggi. Menurut Reuters, Marvell membayar sekitar dua kali lipat valuasi yang biasanya dimiliki perusahaan sejenis jika diukur berdasarkan laba. Axel Rudolph, kepala analis teknikal di IG Group, mencatat bahwa investor mempertanyakan apakah harga tersebut wajar dan apakah Marvell menanggung terlalu banyak risiko.

Risiko ini sangat signifikan di tengah meningkatnya belanja AI oleh raksasa teknologi. Amazon, Google, dan perusahaan lain menginvestasikan puluhan miliar dolar untuk membangun pusat data, membeli prosesor, dan mengembangkan infrastruktur energi. Namun, investasi tersebut semakin banyak dibiayai dengan pinjaman, sementara imbal hasilnya di masa depan masih belum pasti. Jika pelanggan besar mulai memangkas belanja, permintaan terhadap peralatan Marvell dan Lumentum bisa lebih rendah dari ekspektasi saat ini.

Kekhawatiran lainnya adalah meningkatnya ketergantungan produsen perangkat keras pada Nvidia. Pada 2026, perusahaan itu menginvestasikan miliaran dolar di mitra-mitranya, sekaligus tetap menjadi pemasok prosesor AI terkemuka di industri. Model ini menimbulkan kekhawatiran investor karena sebagian uang berputar di dalam ekosistem teknologi yang sama, yang stabilitasnya bergantung pada berlanjutnya investasi besar-besaran di bidang kecerdasan buatan.

Ada pula risiko kesepakatan ini tidak terlaksana. Marvell dan Lumentum harus memperoleh izin regulator serta persetujuan pemegang saham. Berdasarkan perjanjian, jika regulator memblokir merger, Marvell harus membayar $3,2 miliar kepada Lumentum. Jika Marvell membatalkan kesepakatan dalam kondisi kontraktual tertentu, biaya pembatalan dapat mencapai $5,8 miliar. Selain itu, kedua perusahaan perlu mengintegrasikan fasilitas produksi, divisi riset, dan rantai pasokan mereka, sembari mempertahankan hubungan dengan pelanggan terbesar.

Akankah taruhan pada AI membuahkan hasil?

Marvell mengakuisisi Lumentum bukan sekadar untuk memperluas bisnis. Perusahaan ini ingin mengamankan posisi kunci di pasar peralatan pusat data AI, tempat kecepatan transmisi data semakin sama pentingnya dengan daya pemrosesan chip. Alih-alih membeli komponen satu per satu, perusahaan teknologi besar akan dapat memesan solusi yang lebih lengkap dari satu pemasok. Bagi Marvell, ini membuka peluang untuk meningkatkan pangsa di pasar yang berkembang pesat dan memperoleh kontrak baru.

Namun, peluang ini datang dengan harga yang sangat besar, bahkan sebelum jelas seberapa menguntungkan investasi AI saat ini. Jika permintaan akan infrastruktur AI terus tumbuh, Marvell mungkin dapat membenarkan tingginya biaya akuisisi. Namun, jika raksasa teknologi memangkas belanja, perusahaan berisiko menanggung akuisisi mahal yang gagal memberikan imbal hasil sesuai harapan. Karena itu, kesepakatan ini akan menjadi salah satu ujian terbesar untuk mengukur seberapa berkelanjutan ledakan kecerdasan buatan saat ini.