La BCE segnala il mantenimento della politica mentre i prezzi dell'energia offuscano le prospettive

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Olga Shendetskaya

23.07.2026

La BCE segnala il mantenimento della politica mentre i prezzi dell'energia offuscano le prospettive — La BCE fa una pausa mentre i mercati attendono settembre

Si prevede ampiamente che la Banca Centrale Europea lascerà i tassi di interesse invariati giovedì, mentre i responsabili politici valutano l'impatto economico del rinnovato conflitto in Medio Oriente e dell'aumento dei prezzi dell'energia. Sebbene l'inflazione si sia attenuata negli ultimi mesi, l'aumento dei prezzi del petrolio e l'incertezza geopolitica hanno complicato le prospettive per l'economia dell'Eurozona.

In evidenza

Si prevede che la BCE manterrà il tasso sui depositi al 2,25%.
I mercati rimangono concentrati su un possibile rialzo dei tassi a settembre.
L'aumento dei prezzi del petrolio ha rinnovato le preoccupazioni sull'inflazione.
Si prevede che Lagarde sottolineerà un approccio dipendente dai dati.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

I mercati si concentrano sulle prospettive di settembre

Si prevede che la BCE manterrà il tasso sui depositi al 2,25%, facendo una pausa dopo l'aumento di un quarto di punto di giugno. Secondo Bloomberg, né gli economisti né i mercati finanziari si aspettano un altro rialzo dei tassi questo mese, con l'attenzione che si sposta invece sulla possibilità che i responsabili politici segnalino una mossa a settembre. I trader continuano a scontare almeno altri due rialzi dei tassi entro l'inizio del 2027, mentre la maggior parte degli economisti si aspetta un ultimo aumento a settembre, seguito da una pausa dei tassi di circa un anno.

La presidente della BCE Christine Lagarde dovrebbe ribadire che le decisioni future rimarranno dipendenti dai dati, con l'inflazione aggiornata e le previsioni economiche che giocheranno un ruolo centrale nella riunione di settembre. Gli investitori seguiranno da vicino la sua conferenza stampa per qualsiasi indicazione sul fatto che i responsabili politici vedano ancora un "senso generale" della direzione della politica nonostante l'elevata incertezza.

I rischi di inflazione tornano con l'aumento dei prezzi del petrolio

La riunione di giugno della BCE si è svolta dopo un cessate il fuoco temporaneo in Medio Oriente e dati sull'inflazione più deboli del previsto, alimentando le speranze che le pressioni sui prezzi si stessero attenuando. Tali aspettative si sono indebolite dopo che i rinnovati combattimenti hanno riportato il Brent sopra i 90 dollari al barile, sollevando preoccupazioni sul fatto che i maggiori costi energetici possano rallentare il calo dell'inflazione.

I recenti indicatori economici rimangono relativamente resilienti. L'inflazione è rallentata al 2,8% a giugno, mentre l'inflazione dei servizi e le pressioni sui prezzi core si sono moderate. Tuttavia, gli economisti continuano a monitorare le aspettative di inflazione e i potenziali effetti secondari derivanti dall'aumento dei salari e dei prezzi dell'energia. Le proiezioni aggiornate dello staff previste per settembre dovrebbero fornire un quadro più chiaro sulla necessità di un ulteriore inasprimento da parte della BCE.

L'attenzione si sposta anche su Lagarde

È probabile che Christine Lagarde debba affrontare domande sulle speculazioni riguardanti il suo futuro alla BCE. Alcuni rapporti l'hanno collegata a potenziali ruoli internazionali, inclusa la guida del World Economic Forum, mentre i commenti sul contributo al dibattito politico francese hanno alimentato le speculazioni su una partenza anticipata prima della fine del suo mandato nell'ottobre 2027.

Per ora, i responsabili politici sembrano concentrati sul bilanciamento tra il miglioramento dei trend dell'inflazione e i nuovi rischi geopolitici. La decisione di giovedì dovrebbe fornire stabilità, ma settembre potrebbe diventare il prossimo grande test per la BCE se i prezzi dell'energia rimarranno elevati e l'inflazione si dimostrerà più persistente del previsto.

Cosa succederà dopo

La decisione della BCE plasmerà le aspettative per i costi di finanziamento in tutta l'area euro a 20 membri, dove l'inflazione si è attenuata ma rimane al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale. I mercati cercheranno indicazioni per capire se l'aumento dei prezzi dell'energia sia sufficiente a ritardare il processo di disinflazione.

Con il tasso sui depositi al 2,25%, gli investitori vedono settembre come la prossima riunione politica chiave. Le proiezioni economiche aggiornate, i dati sull'inflazione e gli sviluppi in Medio Oriente determineranno probabilmente se la BCE effettuerà un altro aumento o estenderà la sua pausa.

Abbiamo anche riferito che la BCE ha selezionato 36 partecipanti per il progetto pilota dell'euro digitale.

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