Il gas naturale resta in un intervallo ristretto, poiché la domanda di LNG e l'offerta record si compensano a vicenda

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Anton Kharitonov

25.08.2026

Il gas naturale resta in un intervallo ristretto, poiché la domanda di LNG e l'offerta record si compensano a vicenda — Gas naturale

Il gas naturale statunitense inizia la nuova settimana tentando di recuperare: lunedì il contratto NYMEX di settembre è stato scambiato intorno a 2,78-2,81 $/MMBtu, dopo aver guadagnato circa l'1,5% nella settimana precedente. Il supporto continua ad arrivare dal caldo di fine estate, soprattutto nel Sud e nel Sud-Est degli Stati Uniti, dove l'elevata domanda di aria condizionata mantiene i consumi per la produzione elettrica su livelli elevati.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

I dati sulle scorte mantengono costruttivo il bias di breve termine

Anche l'ultimo rapporto dell'EIA continua a favorire i compratori. Nella settimana terminata il 14 agosto, le scorte sono aumentate di soli 16 Bcf, rispetto a un incremento medio quinquennale di circa 29 Bcf, mentre il gas totale in stoccaggio ha raggiunto 3169 Tcf. L'eccedenza rispetto alla media quinquennale si è ridotta a 185 Bcf, pari a circa il 6,2%, mentre le scorte sono già inferiori di 28 Bcf rispetto al livello dello scorso anno.

Il prossimo rapporto sarà pubblicato il 27 agosto e uno dei modelli di S&P Global Gaslytics indica un altro incremento contenuto, di circa 18 Bcf, per la settimana terminata il 21 agosto. Se il dato effettivo dovesse nuovamente risultare ben al di sotto della norma stagionale, il mercato riceverebbe un'ulteriore conferma che la domanda estiva sta effettivamente accelerando la riduzione delle scorte in eccesso. Tuttavia, l'EIA prevede ancora circa 3985 Tcf entro la fine di ottobre, il livello pre-invernale più alto dal 2016, quindi è ancora troppo presto per parlare di un deficit di offerta.

I flussi di LNG diventano un driver dei prezzi sempre più importante

Il LNG sta diventando un driver sempre più interessante. Dopo il completamento di una parte dei lavori di manutenzione, i flussi di feedgas sono risaliti a circa 17,5 Bcf/giorno, mentre le previsioni di agosto dell'EIA ipotizzano che le esportazioni di LNG nel terzo trimestre raggiungano una media di circa 16,5 Bcf/giorno. Allo stesso tempo, il divario dei prezzi globali si è ampliato nettamente: il TTF europeo è salito ai livelli più alti degli ultimi tre anni, mentre anche il JKM asiatico resta elevato, in un contesto di competizione tra Europa e Asia per i carichi di LNG disponibili.

Ciò migliora significativamente l'economia delle esportazioni di gas statunitense e crea un potenziale meccanismo per una riduzione più rapida delle scorte domestiche questo autunno. Tuttavia, la produzione record degli Stati Uniti resta il principale fattore di contrasto, mentre l'EIA prevede ancora un prezzo medio dell'Henry Hub di soli circa 2,87 $/MMBtu nel terzo trimestre.

I rischi legati a Hormuz rafforzano il ruolo del LNG statunitense

Il Medio Oriente sta attualmente influenzando l'Henry Hub molto più attraverso l'equilibrio globale del LNG che direttamente attraverso l'offerta statunitense. Le tensioni intorno allo Stretto di Hormuz si sono intensificate: l'Iran ha avvertito decine di navi del possibile rischio di multe, detenzione o confisca in caso di violazione delle nuove regole di transito, mentre il numero di passaggi attraverso lo stretto è diminuito nettamente rispetto ai livelli precedenti alla guerra.

Per il mercato del gas, le interruzioni delle forniture di LNG dal Qatar e i rischi legati a Ras Laffan sono particolarmente importanti, poiché una quota significativa delle forniture globali di LNG transitava in precedenza attraverso Hormuz. Pertanto, se le restrizioni resteranno in vigore, il LNG statunitense acquisirà un ulteriore vantaggio competitivo.

Per NATGAS, il livello di resistenza chiave più vicino resta 2,90 $, e solo una rottura al rialzo sopra tale livello, come avevo avvertito in Il gas naturale resta sopra il supporto chiave mentre l'eccedenza delle scorte si riduce, aumenterebbe le probabilità di un movimento verso 2,95-3,00 $, mentre un ritorno sotto 2,72-2,70 $ sposterebbe nuovamente l'equilibrio a favore dei venditori e aprirebbe la strada verso 2,62-2,60 $.

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