Da Polymarket a Gemini: come i mercati di previsione stanno diventando mainstream

I mercati di previsione non sono più un fenomeno di nicchia. Si stanno sempre più posizionando come un serio contendente per un posto nella finanza tradizionale: lo Stato sta iniziando a riconoscerli, i modelli tradizionali si stanno incrinando e i nuovi arrivati, dotati di grandi risorse, sono pronti a rimodellare le regole del gioco. Non si tratta più di un'altra tendenza della DeFi: potrebbe diventare un nuovo modo di valutare le informazioni, il rischio e la probabilità di eventi futuri. Ma è davvero così trasformativo come sostengono i sostenitori?

Come funzionano i mercati di previsione

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Negli ultimi anni, questo formato è uscito dalla sua nicchia per due motivi. In primo luogo, i grandi eventi hanno portato liquidità: durante le elezioni presidenziali statunitensi del 2024, Polymarket ha generato un volume di oltre 3,5 miliardi di dollari e per diverse settimane consecutive ha segnalato una maggiore probabilità di vittoria di Trump rispetto a qualsiasi media o scommessa sportiva tradizionale.

In secondo luogo, l'infrastruttura crittografica ha reso il prodotto più facile da usare: il regolamento basato sulla blockchain ha semplificato l'accesso, accelerato l'esecuzione e abbassato la barriera per le piccole scommesse rispetto ai modelli tradizionali.

In questo contesto, Polymarket e Kalshi sono emerse come due sedi di punta dello spazio: Polymarket come esempio di maggior liquidità all'interno delle criptovalute e Kalshi come grande operatore regolamentato che sta espandendo la sua linea di contratti di eventi, combattendo al contempo battaglie legali con i singoli Stati su come questi prodotti debbano essere classificati.

Nuovi operatori e cambiamenti normativi

Allo stesso tempo, la domanda e la liquidità hanno fatto il loro dovere: il segmento sta attirando nuovi operatori. Le principali piattaforme finanziarie e le sedi di trading stanno esplorando lo spazio: Robinhood e Interactive Brokers stanno sviluppando o testando contratti basati sugli eventi, mentre il proprietario del NYSE (Intercontinental Exchange) sta investendo in questa classe di prodotti. Parallelamente, anche le scommesse sportive stanno cercando di trovare una soluzione attraverso i contratti basati sugli eventi: FanDuel ha annunciato un'applicazione autonoma per questo formato in collaborazione con CME Group.

Il nuovo operatore più importante è probabilmente Gemini, perché sta entrando nel segmento attraverso un quadro normativo fin dall'inizio. Giorni fa, un'entità affiliata alla borsa ha ricevuto dalla CFTC lo status di borsa dei derivati, che le conferisce il diritto di lanciare contratti regolamentati di tipo "yes-or-no". È importante notare che non si tratta di una mossa rapida per inseguire una tendenza: Gemini ha presentato la prima domanda per ottenere questo status nel marzo 2020 e ha ricevuto l'approvazione solo nel dicembre 2025, dopo un processo durato diversi anni. Il prodotto iniziale sarà probabilmente di base, ma l'ammissione in sé conta più della prima serie di contratti. I mercati di previsione stanno gradualmente uscendo da una zona grigia per entrare in un'infrastruttura di scambio formale, dove le regole non sono stabilite dalla piattaforma ma dall'autorità di regolamentazione.

Cosa significa il cambiamento normativo per i mercati di previsione

In secondo luogo, la liquidità inizia ad agire come una calamita. In caso di eventi con un pubblico di massa, i volumi sui mercati di previsione possono aumentare in modo considerevole. Nella maggior parte dei casi si tratta di mercati sportivi (grandi tornei e finali), nonché di eventi macro come le decisioni sui tassi della Fed e i principali comunicati sull'inflazione. In questi periodi, il segmento attrae non solo i trader al dettaglio, ma anche i partecipanti sistematici - market maker, strategie algoritmiche e desk di arbitraggio che di solito evitano gli strumenti di nicchia.

In terzo luogo, una maggiore scala comporta una maggiore pressione normativa e inevitabili scontri legali. Anche in un quadro federale, i singoli Stati possono considerare alcuni prodotti come giochi d'azzardo e cercare di limitarli o bloccarli. La situazione di Kalshi ci ricorda che negli Stati Uniti le regole possono variare a seconda della giurisdizione, e questo diventa uno dei rischi principali per l'intero segmento.

Lato oscuro e lato positivo

Un'altra preoccupazione è rappresentata dall'attività artificiale: una parte del volume potrebbe provenire da operazioni con un rischio reale minimo o nullo, concepite per creare un'apparenza di liquidità e distorcere il segnale per gli altri partecipanti. Un altro fattore è la scarsa liquidità negli eventi di nicchia: secondo le statistiche di Kalshi, circa il 70% dei trader perde denaro proprio su questi mercati. In definitiva, il comportamento su queste piattaforme inizia spesso ad assomigliare al gioco d'azzardo, aumentando il rischio di perdite rapide per i partecipanti al dettaglio.

Allo stesso tempo, il segmento presenta vantaggi tangibili che attraggono non solo gli appassionati di criptovalute ma anche gli operatori istituzionali. I moderni mercati di previsione possono fungere da indicatori delle aspettative del mercato, fornendo segnali rapidi sulla probabilità di eventi futuri - a volte superando i sondaggi tradizionali. Le piattaforme basate sulla blockchain offrono un regolamento trasparente e automatizzato tramite contratti intelligenti, migliorando la velocità e l'efficienza del regolamento rispetto ai modelli tradizionali. Recentemente, i volumi complessivi degli scambi nei mercati di previsione hanno raggiunto le decine di miliardi di dollari, indicando una liquidità significativa e un forte interesse da parte dei partecipanti. Questi mercati possono anche supportare la copertura del rischio o fungere da ulteriore fonte di informazioni per valutare gli esiti futuri in macroeconomia, politica o previsioni aziendali, rendendoli uno strumento non solo di speculazione ma anche di interpretazione delle aspettative.