I regolatori scelgono il Bitcoin: perché i funzionari si stanno muovendo nel settore delle criptovalute

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Mikhail Vnuchkov

21.12.2025

I regolatori scelgono il Bitcoin: perché i funzionari si stanno muovendo nel settore delle criptovalute — La criptovaluta assume i suoi ex guardiani mentre la regolamentazione si fa più severa

Gli ex capi e gli alti funzionari delle autorità di regolamentazione finanziaria si uniscono sempre più spesso alle società di criptovaluta, e questo non sembra più casuale. Un settore che fino a poco tempo fa si scontrava con la vigilanza sta ora reclutando attivamente ex funzionari. Cosa c'è dietro questa tendenza e come sta ridisegnando le regole del mercato?

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Dai regolatori alle società di criptovalute: Una nuova norma di mercato

Il 17 dicembre è stato reso noto che Caroline Pham, presidente facente funzione della Commodity Futures Trading Commission (CFTC), si trasferisce a MoonPay per assumere i ruoli di chief legal officer e chief administrative officer. Non si tratta solo di una nomina di alto profilo, ma di un indicatore significativo della rapidità con cui il mercato delle criptovalute ha iniziato ad attrarre persone dal centro del sistema normativo statunitense.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Pham è una di queste figure. In qualità di presidente ad interim della CFTC, ha partecipato alla definizione delle posizioni sui derivati degli asset digitali e al coordinamento con la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, il che significa che ha lavorato con il mercato delle criptovalute nelle sue aree normative più sensibili. Il suo passaggio a MoonPay si inserisce logicamente nella domanda dei servizi di pagamento in criptovalute di quadri normativi e di conformità solidi, in un momento in cui le rampe di accesso ai fiat sono sottoposte a un maggiore controllo.

Ciò che è degno di nota, tuttavia, è che il passaggio di Caroline Pham dalla CFTC a MoonPay è più un sintomo che un'eccezione. Negli ultimi anni, l'industria delle criptovalute ha formato una costante pipeline di talenti dagli organismi di regolamentazione al settore privato, e sempre più spesso si tratta di persone che non solo hanno monitorato il mercato, ma hanno direttamente plasmato gli approcci alla sua supervisione.

In precedenza, un altro commissario della CFTC, Summer Mersinger, ha lasciato l'agenzia per diventare CEO della Blockchain Association, uno dei principali gruppi industriali che rappresentano gli interessi delle criptovalute a Washington. In effetti, questo ha segnato un passaggio dalla definizione delle posizioni normative all'influenza diretta della loro futura configurazione dal lato del mercato.

Una logica simile può essere vista alla SEC. L'ex presidente della commissione Jay Clayton è entrato a far parte del comitato consultivo di Fireblocks, una società che costruisce infrastrutture istituzionali per la custodia e il trasferimento di beni digitali. È diventato anche consulente di One River Digital Asset Management e successivamente della società di venture capital Electric Capital.

Allo stesso tempo, ex dirigenti e avvocati della SEC e della CFTC sono apparsi in ruoli di responsabilità o nei consigli di amministrazione di società come Coinbase, Circle, Ripple e Binance US, per lo più in aree legate alla politica normativa, alla struttura del mercato e alla conformità.

La tendenza si estende oltre gli Stati Uniti. Recentemente, Coinbase ha nominato l'ex cancelliere dello scacchiere del Regno Unito George Osborne come presidente del suo consiglio consultivo globale, rafforzando il dialogo con i governi sulle regole per le criptovalute e le monete stabili.

Perché le società di criptovalute vogliono ex regolatori

Il mercato delle criptovalute sta rapidamente convergendo con la finanza tradizionale e i requisiti di conformità si stanno inasprendo di conseguenza. In pratica, ciò significa più procedure KYC, AML, screening delle sanzioni e politiche di rischio interne. Per questo motivo le società di criptovalute stanno assumendo sempre più persone con un background normativo, soprattutto a livello operativo.

Le aziende che operano all'intersezione tra fiat e crypto sono soggette ai requisiti di decine di giurisdizioni contemporaneamente. Per i servizi di pagamento come MoonPay, questo si traduce in verifiche costanti, regole locali mutevoli e dipendenza dalle decisioni dei partner bancari. Gli ex-regolatori aiutano a progettare i processi in modo che l'azienda possa operare in modo prevedibile anche in presenza di standard normativi diversi.

Un altro motivo per assumere ex-regolatori è l'accesso all'infrastruttura finanziaria. Le banche e i fornitori di pagamenti valutano le società di criptovaluta principalmente in base alla solidità dei loro controlli del rischio. Avere dirigenti con esperienza normativa abbassa la barriera della fiducia e rende il dialogo con i partner più concreto. La capacità di scalare dipende spesso da queste partnership.

La terza ragione è strategica. Il settore delle criptovalute non si sta muovendo verso l'aggiramento delle regole, ma verso modelli di licenza e quasi-bancari. Nel 2025, stanno emergendo casi in cui le società di criptovalute ricevono approvazioni normative preliminari o condizionali per modelli vicini a quelli bancari. Questo rappresenta l'ingresso in un campionato completamente diverso, in cui non c'è modo di entrare senza persone che comprendano la logica della vigilanza dall'interno.

In definitiva, gli ex-regolatori nelle società di criptovalute non sono né figure decorative né gesti politici. Sono la risposta del settore a una nuova fase di sviluppo, in cui la scalabilità dipende direttamente da quanto profondamente l'azienda è integrata nel sistema di regole.

Cosa significa questo per il mercato delle criptovalute

Questa tendenza sta cambiando le dinamiche competitive del settore. Il vantaggio ora non va a chi lancia i prodotti più velocemente, ma a chi è in grado di operare stabilmente in più giurisdizioni e di resistere ai requisiti dei partner e della vigilanza. Per gli investitori, questo sta diventando un chiaro segnale di qualità: la gestione del rischio normativo sta diventando il fulcro dell'attività.

C'è anche un lato oscuro in questa storia che non può essere ignorato. Anche se le regole non vengono formalmente violate, i passaggi di massa dagli organismi di vigilanza al settore sollevano dubbi sui conflitti di interesse e sulla fiducia nei regolatori. Il solo fatto che una persona possa passare da un'autorità di vigilanza a un'azienda che ha regolato ieri crea quasi automaticamente il sospetto di condizioni non omogenee. Per questo motivo molte giurisdizioni stanno discutendo sempre più spesso di restrizioni etiche e periodi di riflessione, altrimenti la "porta girevole" può facilmente trasformarsi in un corridoio di privilegi.

In definitiva, i regolatori che entrano nelle società di criptovalute segnalano che il settore è maturato ed è entrato in una fase in cui le regole del gioco stanno diventando parte del prodotto. E da quanto queste regole funzionino in modo trasparente e uniforme per tutti dipende il risultato principale: se l'industria delle criptovalute diventerà una parte a tutti gli effetti del sistema finanziario o continuerà a vivere in una modalità di costante conflitto normativo.

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