Microsoft si mantiene sotto i 430 dollari, con l'attenzione concentrata sul supporto a 400 dollari

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Anton Kharitonov

11.05.2026

Microsoft si mantiene sotto i 430 dollari, con l'attenzione concentrata sul supporto a 400 dollari — MSFT

Microsoft viene sempre più percepita dal mercato come la risorsa infrastrutturale fondamentale nel campo dell'IA all'interno del settore delle Big Tech. Sulla scia di una solida relazione trimestrale, gli investitori stanno nuovamente concentrando la propria attenzione principalmente su Azure, sull'IA aziendale e sulla monetizzazione di Copilot, piuttosto che su Windows come principale motore di crescita. Gli ultimi risultati finanziari hanno confermato che il cloud e l'IA rimangono le fonti chiave di slancio per MSFT.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Azure e l'IA al centro

Nell'ultimo trimestre, Azure è cresciuto di circa il 40% su base annua, mentre il run rate annuale del business IA di Microsoft ha raggiunto circa 37 miliardi di dollari. Ciò avvalora la tesi secondo cui l'azienda sta convertendo con successo la domanda di IA in ricavi. Allo stesso tempo, il mercato non sta valutando solo i tassi di crescita, ma anche la capacità di Microsoft di sostenere questo ritmo in un contesto caratterizzato da limitazioni di capacità e da un carico infrastrutturale elevato.

Capex e rendimenti

Il rischio principale per gli investitori in questo momento è l'entità delle spese in conto capitale. Secondo le previsioni aggiornate, Microsoft prevede circa 190 miliardi di dollari di Capex nell'anno solare 2026. Ciò intensifica il dibattito sulla rapidità con cui gli investimenti nell'IA si rifletteranno sul flusso di cassa libero e sui margini. Il mercato è ancora disposto a pagare per una crescita guidata dall'IA, ma richiede sempre più prove concrete dei rendimenti, non solo un'accelerazione dei ricavi.

Di conseguenza, il titolo MSFT continua a essere scambiato al di sotto dei 430 dollari, indicando rischi persistenti di un potenziale calo verso il livello psicologico dei 400 dollari. Nel complesso, le prospettive a lungo termine rimangono positive.

OpenAI e Copilot

Uno sviluppo strategicamente importante è il cambiamento nel rapporto di Microsoft con OpenAI. Microsoft ha mantenuto i diritti di licenza IP fino al 2032 e rimane il principale partner cloud di OpenAI, ma l’esclusività si è indebolita. OpenAI può ora distribuire i propri prodotti su altri provider cloud e la licenza IP di Microsoft è diventata non esclusiva. In questo contesto, Microsoft sta ponendo un'enfasi ancora maggiore sulle offerte Copilot rivolte alle imprese, espandendo Copilot Studio, gli agenti e un approccio multimodello invece di affidarsi a un unico ecosistema di partner.

Cosa significa questo per MSFT

Nel complesso, Microsoft viene vista sempre meno come un'azienda di IA per i consumatori, come scritto nell'articolo "Microsoft rimane il principale beneficiario del boom dell'IA", ma piuttosto come il livello fondamentale dello stack di IA aziendale: cloud, infrastruttura, modelli, agenti e integrazione all'interno di Microsoft 365. Per il mercato, questo rimane un solido caso a lungo termine, ma con una crescente domanda su quanto velocemente la spesa record per l'IA si tradurrà in rendimenti proporzionali.

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