Il forte rapporto sull'occupazione di maggio complica le prospettive sui tassi della Fed

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Olga Shendetskaya

05.06.2026

Il forte rapporto sull'occupazione di maggio complica le prospettive sui tassi della Fed — Le buste paga USA sono aumentate di 172.000 unità a maggio, superando le previsioni e complicando le speranze di un taglio dei tassi Fed.

I datori di lavoro statunitensi hanno creato molti più posti di lavoro del previsto a maggio, rafforzando l'idea che il mercato del lavoro rimanga resiliente nonostante l'aumento dei prezzi dell'energia, la pressione inflazionistica e l'incertezza geopolitica. Il rapporto manterrà probabilmente la Federal Reserve cauta, riducendo le motivazioni per tagli dei tassi a breve termine e riaccendendo il dibattito sulla necessità che la politica monetaria rimanga restrittiva più a lungo.

In evidenza

Le buste paga USA sono aumentate di 172.000 unità a maggio, più del doppio rispetto alle previsioni di consenso.
Il tasso di disoccupazione è rimasto al 4,3% e la partecipazione alla forza lavoro si è attestata al 61,8%.
I dati di marzo e aprile sono stati rivisti al rialzo per un totale di 93.000 unità.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Le assunzioni superano le previsioni

Secondo il Bureau of Labor Statistics, le buste paga del settore non agricolo sono aumentate di 172.000 unità a maggio, superando la stima di consenso di Dow Jones pari a 80.000 e risultando solo leggermente inferiori al guadagno di aprile, rivisto al rialzo a 179.000. Il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 4,3%, in linea con le aspettative, mentre la partecipazione alla forza lavoro è rimasta invariata al 61,8%.

Anche le revisioni hanno rafforzato il quadro. I dati di marzo sono stati rivisti al rialzo di 29.000 unità a 214.000, mentre quelli di aprile sono stati rivisti al rialzo di 64.000, aggiungendo complessivamente 93.000 posti di lavoro alle stime precedenti. Negli ultimi tre mesi, l'economia ha aggiunto 565.000 posti di lavoro, suggerendo che lo slancio delle assunzioni si è ripreso dopo un periodo più debole all'inizio dell'anno.

I guadagni si estendono a vari settori

La crescita occupazionale più forte è arrivata dal settore ricreativo e dell'ospitalità, che ha aggiunto 70.000 posti di lavoro, ben al di sopra della sua recente media mensile. Il governo locale ha aggiunto 55.000 posizioni, mentre l'assistenza sanitaria ha contribuito con 35.000 posti e l'assistenza sociale ne ha aggiunti 12.000. Le attività finanziarie e l'informazione sono state aree più deboli, secondo i rapporti che riassumono i dati del Dipartimento del Lavoro.

La crescita dei salari è rimasta costante piuttosto che surriscaldata. Le retribuzioni orarie medie sono aumentate dello 0,3% rispetto ad aprile e del 3,4% rispetto a un anno prima, entrambi i dati in linea con le previsioni di Wall Street. Questa combinazione — assunzioni più forti senza sorprese al rialzo dei salari — ha contribuito a mitigare l'impatto inflazionistico, anche se i rendimenti dei Treasury sono saliti dopo la pubblicazione.

Si rafforza la pazienza della Fed

Il rapporto è importante perché dà alla Fed pochi motivi per affrettarsi verso tagli dei tassi. Un mercato del lavoro che aggiunge posti a questo ritmo suggerisce che l'economia non ha bisogno di un sostegno immediato, specialmente con l'inflazione ancora sopra l'obiettivo e i prezzi dell'energia elevati durante il conflitto USA-Iran.

I mercati hanno reagito di conseguenza. I rendimenti dei Treasury sono saliti dopo il rapporto, mentre i futures azionari sono stati per lo più ribassisti mentre gli investitori rivalutavano il percorso dei tassi di interesse.

In precedenza, abbiamo riferito che Bitcoin scende sotto i 62.000 $ dopo il forte rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti.

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