Nocivelli ABP ottiene copertura Add da KT&Partners, backlog visto in crescita

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Jose Antonio Gastelum

8 ore fa

Nocivelli ABP ottiene copertura Add da KT&Partners, backlog visto in crescita — Nocivelli ABP cresce ancora

La nuova copertura su Nocivelli ABP mette in evidenza la visibilità del portafoglio ordini e il potenziale di espansione legato ai grandi progetti ospedalieri. Il giudizio positivo si basa anche su una solida posizione di cassa netta, che secondo gli analisti sostiene la crescita senza ricorso al debito.

In evidenza

KT&Partners avvia copertura su Nocivelli ABP con raccomandazione Add, fair value a 9,20 euro e upside potenziale del 56%.
Stima ricavi 2026 a 87,7 milioni di euro (+8% annuo), EBITDA a 17,5 milioni (20% del valore della produzione), trainati da servizi e costruzioni impiantistiche.
Progetti ospedalieri Torino-Novara porteranno 400 milioni di euro in costruzioni (2028-2032) e 500 milioni di euro in servizi, sostenendo backlog e ricavi ricorrenti.

Valutazione e prospettive fino al 2033

Secondo Borsa Italiana, che cita KT&Partners, ha avviato la copertura su Nocivelli ABP, società quotata su Euronext Growth Milan e attiva negli impianti tecnologici e nei servizi di facility management, con fair value di 9,20 euro per azione e raccomandazione "Add", indicando un upside potenziale del 56%. Gli analisti ritengono che il caso d'investimento unisca un portafoglio ordini pubblico consolidato e un percorso definito di espansione, due elementi ritenuti poco comuni per una società di queste dimensioni.

La ricerca segnala che la visibilità del backlog resta elevata perché ancorata a spese pubbliche essenziali, con termini di pagamento prevedibili e rischio di controparte giudicato trascurabile. KT&Partners aggiunge che gli ospedali di Torino e Novara dovrebbero aumentare in modo significativo il valore della produzione dall'esercizio 2027-2028, fino a portare a un raddoppio dei principali KPI del gruppo entro la fine del decennio.

Per l'esercizio 2026, KT&Partners prevede ricavi per 87,7 milioni di euro, in crescita dell'8% su base annua, di cui 63 milioni nei Servizi e 24,7 milioni nelle Costruzioni impiantistiche. L'EBITDA è atteso a 17,5 milioni di euro, pari a circa il 20% del valore della produzione, con un margine del 25% nei servizi e del 10% nella costruzione degli impianti.

Impatto dei progetti ospedalieri sul profilo industriale

Oltre il 2026, le stime incorporano le concessioni degli ospedali di Torino e Novara, con lavori di costruzione per circa 400 milioni di euro distribuiti tra gli esercizi 2028 e 2032, a cui si aggiungono contratti di facility management venticinquennali per 500 milioni di euro una volta completata la fase costruttiva. Questo profilo dovrebbe sostenere l'espansione del backlog e ampliare la base dei ricavi ricorrenti nel lungo periodo.

Gli analisti indicano però anche un elemento di rischio, legato alla concentrazione della crescita sui due progetti ospedalieri. Durante il picco dei lavori, il margine complessivo è visto comprimersi intorno al 15%, prima di tornare a salire con il riequilibrio del mix verso i servizi.

Sul fronte finanziario, KT&Partners stima una cassa netta di 68,7 milioni di euro entro l'esercizio 2026 e un aumento fino a circa 157 milioni di euro entro il 2033. Secondo la ricerca, il gruppo finanzia così l'intero piano di sviluppo con risorse proprie, senza ricorrere a debiti finanziari.

Nella nostra precedente analisi sulla gara Consip per la fornitura di energia elettrica alle pubbliche amministrazioni abbiamo descritto una procedura da 3,1 miliardi di euro, articolata in 18 lotti geografici più il lotto nazionale “Italia Verde”. Avevamo evidenziato anche i termini operativi (convenzione 12 mesi, contratti a prezzo variabile e scadenza offerte al 31 luglio 2026) e le leve per favorire le adesioni, inclusa l’Opzione verde con energia rinnovabile certificata.

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