IEAが世界の石油供給過剰を予測、WTIに再び下落圧力

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Anton Kharitonov

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IEAが世界の石油供給過剰を予測、WTIに再び下落圧力 — WTI弱気派、重要サポート水準を視野

WTIは11月13日、約0.3%上昇し、1バレル88.90ドル前後で取引されている。105～106ドルの直近高値から84.50ドルまで下落した後、回復基調の継続を試している。1時間足では短期的な値動きに改善が見られるものの、原油は依然として下降トレンドにある。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

IEA、需要見通しを下方修正　世界の供給は回復

11月13日の主な材料は、国際エネルギー機関（IEA）の月次報告書の発表だった。同報告書は世界の石油需給バランスの見通しを大きく変える内容となった。IEAは、2026年の世界の石油需要が日量約268万バレル減少して1億229万バレルとなると予測し、従来予測を日量6万7,000バレル下方修正した。

一方、世界の石油供給は10月に日量230万バレル増加して1億540万バレルとなった。ペルシャ湾岸諸国の輸出が予想以上のペースで回復したことが背景にある。IEAの推計によると、世界市場は第4四半期に日量約170万バレルの供給過剰に転じる見通しで、従来予測されていた供給不足から一転する。

注目すべきは、消費を大きく上回るペースで供給が回復しており、在庫がさらに積み上がる条件が整っていることだ。IEAはまた、2027年の世界の供給が日量660万バレル増加して1億810万バレルとなる一方、需要の回復は約200万バレルにとどまると予測している。この需給の乖離は、中期的な原油価格見通しを弱める。

戦略備蓄の放出と米在庫の増加が価格を圧迫

石油精製活動の変化や、戦略備蓄の追加放出の可能性も、価格の下押し要因となっている。IEAの11月報告書によると、世界の製油所処理量は10月に日量130万バレル減少し、季節的な低水準となる8,130万バレルを記録した。ただし、同機関は12月までに8,470万バレルへ回復すると予想している。

一方、世界の石油在庫は10月に5,200万バレル増加し、6月以来初めての増加となった。主因は、海上輸送中の原油量の増加だ。陸上在庫は依然として数年来の低水準にあり、全体の需給バランスは改善しているものの、石油製品市場の逼迫は解消されていない。

IEA加盟国が2027年2月末までに、戦略備蓄から原油・石油製品をさらに7,100万バレル放出する計画にも注目が集まっている。計画が実行されれば、供給途絶の継続的な影響を部分的に相殺できる。特に軽油市場で効果が期待されるが、価格への影響は放出時期と実際の放出量に左右される。

米国の在庫統計も原油買い手にとって弱材料となった。11月12日発表の米エネルギー情報局（EIA）報告によると、11月6日までの週に米商業原油在庫は470万バレル増加して4億1,440万バレルとなり、市場予想に反して増加した。ガソリン在庫は180万バレル増の2億1,080万バレル、留出油在庫は410万バレル増の1億330万バレルだった。

一方、米国の石油生産量は日量約1,400万バレルに達し、製油所稼働率は95.2%に上昇した。在庫の増加と高い製油所稼働率は、供給が大きく回復していることを示す。ただし、商業原油在庫は依然として過去5年平均を約4%下回っている。

WTIが重要な上値抵抗線を試すなか、中東リスクは継続

米国とイランの次の動きをめぐり、中東情勢の不透明感が続いている。米国はイラン産原油の輸出制限を維持する方針で、軍事戦略の変更も排除していない。一方、タンカーやエネルギーインフラへの攻撃が供給を脅かし続けている。そのため、紛争が再び激化すれば、原油価格に織り込まれている地政学リスクプレミアムの低下が反転する可能性がある。

したがって、中東情勢が緊迫化しない限り、WTI価格への下押し圧力は続き、弱気派は86.5～85.5ドル付近のサポートを下抜けようとする可能性がある。中東緊張で供給リスクが続くなか、WTIは直近安値から反発で述べたように、89.5～90ドルの抵抗線を上抜ければ、91～92ドルに向けて上昇し、同水準では売り圧力が強まる可能性がある。

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