삼성전기, 급락 뒤 실적 개선 기대에 재평가 전망 부각

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Andreas Kristo

1시간 전

삼성전기, 급락 뒤 실적 개선 기대에 재평가 전망 부각 — 삼성전기 재평가 부각

AI 부품주 변동성이 커지는 가운데 삼성전기 주가는 최근 5개월 동안 큰 폭으로 조정을 받았지만 실적 개선 흐름은 이어지고 있다. 증권가는 FC-BGA와 MLCC 수요 확대, 이익 추정치 상향을 근거로 주가 하락이 과도했을 가능성에 주목하고 있다.

하이라이트

삼성전기 주가는 6월 19일 고점 대비 약 62% 하락했으나 3분기 매출 3조7633억원, 영업이익 6910억원으로 최대 실적을 기록했다.
AI 서버 소재 수요와 공급 부족에 힘입어 삼성전기의 MLCC 2027년 매출은 전년 대비 43% 증가한 9조3000억원에 이를 전망이다.
2027년 필리핀 신공장 가동, 고부가 MLCC 직접 납품 확대, AI 관련 부품 수요 강세 등으로 영업이익 추정치 지속 상향되고 있다.

주가 조정과 실적 전망의 괴리

서울경제 보도에 따르면 삼성전기는 지난 13일 전 거래일보다 2.71% 내린 86만2000원에 거래를 마쳤다. 이는 6월 19일 장중 최고가 227만원과 비교해 약 62% 낮은 수준이며, 최근 한 달 하락률도 약 45%에 달한다.

같은 기간 삼성전자와 SK하이닉스의 고점 대비 하락률은 각각 약 43%, 58%로 집계됐다. 삼성전기는 AI 데이터센터용 적층세라믹커패시터, MLCC, 반도체 패키지 기판인 FC-BGA 수요 기대에 올해 초 27만원 안팎에서 급등했지만, 최근에는 U.S. 데이터센터 건설 규제 강화 가능성과 AI 투자 수익성 우려가 투자심리를 압박하고 있다.

다만 실적 흐름은 주가와 다르게 개선되고 있다. 삼성전기의 올해 3분기 매출은 3조7633억원, 영업이익은 6910억원으로 분기 기준 최대치를 기록했고, 이는 지난해 같은 기간보다 각각 약 30%, 166% 증가한 수치다.

대신증권의 박강호 연구원은 12일 보고서에서 3분기 실적 호조를 계기로 영업이익 추정치가 계속 상향 조정되고 있다고 밝혔다. 그는 삼성전기 영업이익이 올해 전년 대비 148%, 2027년에는 112% 증가할 것으로 전망했고, 12개월 선행 주가수익비율, PER, 도 과거보다 낮아졌다며 목표주가 280만원을 제시했다.

IBK투자증권도 매수 의견과 목표주가 190만원을 유지했다. 김운호 연구원은 AI 관련 부품 수요가 예상보다 강하다며 2027년 영업이익 전망치를 4조8000억원으로, 2028년 전망치는 8조4000억원으로 각각 높였고, 4분기에도 AI용 반도체 기판과 MLCC 수요 강세와 가격 상승이 이어질 것으로 내다봤다.

AI 서버 부품 수요와 공급 부족의 산업 영향

삼성전기의 핵심 사업인 MLCC 시장은 AI 서버 중심으로 재편이 빨라지고 있다. 트렌드포스는 지난 11일 2027년 글로벌 MLCC 수요가 약 4조3350억개로 전년보다 0.9% 줄어들지만, 시장 규모는 10%에서 12% 성장할 것으로 전망했다.

이는 스마트폰과 노트북에 들어가는 범용 제품 수요는 줄어드는 반면, 가격이 높은 AI 서버용 제품 판매가 늘어나기 때문이다. MLCC는 전자회로의 전압을 안정적으로 유지하는 부품으로, AI 서버에는 일반 서버보다 10배 이상 많은 MLCC가 사용되는 것으로 알려져 있다.

트렌드포스는 2027년 전체 서버 출하량이 약 20%, AI 서버 출하량은 36% 증가할 것으로 예상했다. 공급 부족도 이어지고 있어 지난 6월 말 기준 삼성전기의 MLCC 수주액은 실제 출하액보다 31% 많았고, 일본 무라타와 다이요유덴도 각각 30%, 25% 웃돌았다.

삼성전기는 늘어나는 수요에 대응하기 위해 2027년부터 필리핀 신공장에서 고부가 MLCC를 양산할 계획이다. 이미 2027년 생산 예정인 MLCC 수주액으로 약 3조2700억원을 확보했고, 대신증권은 삼성전기의 2027년 MLCC 매출이 전년 대비 43% 늘어난 9조3000억원에 이를 것으로 예상했다.

iM증권의 고의영 연구원은 데이터센터용 MLCC 비중이 예상보다 빠르게 확대되고 있으며 올해 4분기부터 고객사 직접 납품에 따른 판매가격 인상도 더해진다고 분석했다. 그는 4분기 데이터센터용 MLCC 매출 비중이 30% 중반까지 높아질 것으로 전망했다.

이전 기사에서 언급했듯, 우리는 AI 공급망 불확실성 속 삼성전자와 SK하이닉스의 동반 약세를 다룬 바 있습니다.

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