BCE vê inflação próxima de 3% enquanto a guerra mantém os custos de energia elevados

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Igor Krasulya

18.08.2026

BCE vê inflação próxima de 3% enquanto a guerra mantém os custos de energia elevados — BCE vê inflação próxima de 3% enquanto os custos de energia sobem

A inflação da zona do euro provavelmente permanecerá próxima de 3% até o restante de 2026, mantendo a pressão sobre o Banco Central Europeu, enquanto os custos mais altos de energia decorrentes do conflito no Irã complicam seus esforços para restaurar a estabilidade de preços. O cenário deixa os formuladores de política monetária equilibrando uma inflação persistente com uma economia que, até agora, mostrou-se mais resiliente do que o esperado.

Destaques

A inflação da zona do euro pode permanecer próxima de 3%.
Os custos de energia mantêm a inflação elevada.
Os mercados esperam outra alta de juros pelo BCE.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

O economista-chefe do BCE, Philip Lane, espera que o crescimento dos preços ao consumidor permaneça em torno de 3% no restante do ano, embora a trajetória dependa fortemente dos acontecimentos no Oriente Médio, informou a Bloomberg. A avaliação ocorre após a inflação da zona do euro atingir 2,9% em julho, ficando ainda mais acima da meta de 2% do banco central.

Choque de energia mantém a inflação elevada

O conflito no Irã alterou as perspectivas para a inflação ao elevar os preços do petróleo e do gás em toda a Europa. A energia já era o principal componente dos preços da zona do euro com crescimento mais rápido em junho, subindo 8,7% em relação ao ano anterior, segundo dados do Eurostat.

Essa pressão ajuda a explicar por que o BCE voltou a adotar uma política mais restritiva. Os formuladores de política monetária elevaram as taxas de juros em um quarto de ponto percentual em junho, antes de mantê-las inalteradas em julho. Agora, os investidores esperam pelo menos mais uma alta antes do fim de 2026, enquanto o choque de energia mantém a inflação acima da meta.

Lane não chegou a sinalizar quando poderia ocorrer outro movimento, enfatizando, em vez disso, que a política responderá aos dados econômicos e de inflação recebidos. O BCE publicará projeções econômicas atualizadas em setembro, oferecendo aos formuladores de política monetária uma nova avaliação de como o conflito afetou os preços e o crescimento.

A projeção-base de junho já previa uma inflação média de 3% na zona do euro em 2026, em comparação com 2,3% em 2027 e 2% em 2028. Em um cenário severo, envolvendo um choque maior e mais persistente, a inflação poderia chegar a 4% neste ano.

Crescimento dá margem para o BCE agir

O desafio para os formuladores de política monetária é parcialmente amenizado pela atividade econômica mais forte. A zona do euro, composta por 21 países, cresceu 0,4% no segundo trimestre, o dobro do ritmo de 0,2% esperado pelos economistas, apesar dos preços elevados da energia e da incerteza geopolítica.

Essa resiliência dá ao BCE mais espaço para priorizar a inflação sem enfrentar imediatamente uma recessão severa. No entanto, condições de crédito mais restritivas ainda impõem custos a famílias e empresas, especialmente por meio de hipotecas, crédito corporativo e investimentos.

Os preços dos alimentos podem se tornar outra fonte de pressão em 2027, com padrões climáticos, incluindo o El Niño, potencialmente afetando a produção e os preços agrícolas. Isso acrescenta mais uma camada de incerteza a um cenário já dominado pela energia.

Juros e mercados enfrentam um teste mais prolongado

Para os investidores, a permanência da inflação próxima de 3% torna menos provável um rápido retorno a uma política monetária mais flexível. As expectativas de outra alta de juros pelo BCE podem sustentar os rendimentos dos títulos da zona do euro e o euro, ao mesmo tempo que elevam os custos de financiamento para empresas e governos.

Agora, muito depende de o conflito no Oriente Médio diminuir. Uma queda sustentada nos preços da energia poderia aproximar a inflação da meta e reduzir a pressão por um aperto adicional. Uma interrupção prolongada reforçaria o argumento a favor da manutenção de custos de empréstimos elevados, tornando as projeções de setembro do BCE particularmente importantes para os mercados.

Anteriormente, informamos que o BCE seleciona 36 participantes para o projeto-piloto do euro digital.

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