Lagarde não vê contágio inflacionário mais amplo com a disparada dos preços da energia

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Andrey Mastykin

14.10.2026

Lagarde não vê contágio inflacionário mais amplo com a disparada dos preços da energia — BCE vê inflação contida enquanto aumentam as apostas em alta dos juros

O Banco Central Europeu ainda não detectou sinais de que os custos crescentes de energia estejam desencadeando um ciclo inflacionário mais amplo na zona do euro, afirmou a presidente Christine Lagarde na quarta-feira. Sua avaliação deixa os formuladores de política monetária ponderando outro aumento dos juros, enquanto a inflação se aproxima de 4% e o aumento dos custos de financiamento dos governos ameaça o crescimento econômico.

Destaques

BCE não vê repasse inflacionário.
Aumento dos juros em dezembro é esperado.
Rendimentos dos títulos franceses aumentam a pressão.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Durante um evento da CNN realizado em paralelo à reunião anual do Fundo Monetário Internacional, em Bangkok, Lagarde afirmou que as autoridades monitoravam se os preços mais altos da energia estavam se propagando para os salários, os preços ao consumidor e as expectativas de inflação, informa a Bloomberg. Até agora, o BCE não encontrou evidências de efeitos significativos de segunda rodada, embora os formuladores de política monetária permaneçam atentos aos primeiros sinais de pressões mais amplas sobre os preços.

Aumento dos juros em dezembro continua no foco

O BCE elevou as taxas de juros duas vezes neste ano em resposta a um surto inflacionário impulsionado em grande parte pelo conflito no Oriente Médio. Embora os custos de energia tenham levado a inflação cheia para perto de 4%, o crescimento dos salários e as expectativas de inflação de médio prazo não apresentaram a mesma deterioração.

O economista-chefe Philip Lane defendeu que uma resposta monetária moderada pode ser suficiente para restaurar a estabilidade de preços. Lagarde tem afirmado que as decisões futuras dependerão dos dados econômicos recebidos, enquanto o BCE continua perseguindo uma inflação de 2% no médio prazo.

Investidores e economistas esperam cada vez mais outro aumento em dezembro, potencialmente elevando a taxa de depósito para 2,75%. As novas projeções econômicas divulgadas nessa reunião avaliarão como o conflito afetará a inflação e o crescimento até 2028.

O governador do banco central belga, Pierre Wunsch, também considera provável um aperto adicional, embora não tenha se comprometido com outubro ou dezembro. A incerteza sobre os preços da energia continua sendo um grande obstáculo para estabelecer um cronograma claro de política monetária.

Turbulência nos títulos franceses complica a política do BCE

O debate sobre a inflação ocorre em meio a preocupações crescentes com as finanças públicas da França. Investidores venderam títulos do governo francês em meio a dúvidas sobre a capacidade do país de reduzir seu déficit orçamentário, elevando os custos de financiamento e aumentando a pressão sobre outras economias da zona do euro altamente endividadas.

A turbulência do mercado voltou a chamar atenção para o Instrumento de Proteção da Transmissão do BCE, introduzido em 2022 para conter movimentos desordenados nos mercados de títulos soberanos. No entanto, as autoridades indicaram que as condições atuais não justificam uma intervenção, especialmente quando os rendimentos mais altos refletem, em parte, preocupações legítimas com a política fiscal.

O governador do Banco da França, Emmanuel Moulin, alertou que condições financeiras mais restritivas poderiam enfraquecer a demanda, reduzindo potencialmente a necessidade de um aperto monetário adicional.

Custos de financiamento mais altos mudam as perspectivas

O BCE enfrenta riscos conflitantes: a inflação persistente da energia pode eventualmente elevar os salários e os preços subjacentes, enquanto condições de crédito mais restritivas podem conter o crescimento antes que esses efeitos surjam.

Um aumento para 2,75% em dezembro levaria a taxa de depósito para um território considerado restritivo pelos economistas. No entanto, os rendimentos soberanos mais altos já estão elevando os custos de financiamento para governos, empresas e famílias.

Para os investidores, essa distinção é importante. Se as expectativas de inflação permanecerem ancoradas perto da meta de 2% do BCE, os formuladores de política monetária poderão ter espaço para agir gradualmente. Uma aceleração mais ampla dos salários ou dos preços ao consumidor fortaleceria o argumento a favor de novos aumentos dos juros, mesmo com o agravamento das pressões fiscais da Europa.

Anteriormente, informamos que o BCE iniciou uma disputa para substituir Isabel Schnabel.

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