Gás natural mantém estrutura de alta apesar da nova pressão vendedora

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Anton Kharitonov

28.09.2026

Gás natural mantém estrutura de alta apesar da nova pressão vendedora — Gás se mantém firme apesar da pressão

O gás natural é negociado perto de US$ 3,20/MMBtu em 28 de setembro, bem abaixo do pico próximo de US$ 3,40 atingido na semana passada. Ao mesmo tempo, parte da mudança na cotação está relacionada à rolagem do contrato futuro do primeiro vencimento para novembro, portanto a comparação direta com os níveis de sexta-feira exige cautela.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

A recuperação dos gasodutos remove um catalisador importante no curto prazo

A principal mudança em comparação com o fim da semana passada ocorreu no cenário da infraestrutura. A forte alta dos preços foi sustentada por um evento de força maior na Columbia Gas Transmission, em West Virginia, que restringiu cerca de 1,8 Bcf/d da capacidade de transporte. No entanto, essa restrição foi suspensa em 27 de setembro, e a restauração total da capacidade foi anunciada para 28 de setembro.

Como resultado, um dos fatores altistas mais fortes no curto prazo desapareceu. Restrições separadas continuam na região dos Apalaches, especialmente no sistema Stonewall Gas Gathering, mas sua escala já é significativamente menor e, até o momento, não produz o mesmo efeito sobre o equilíbrio nacional.

Os estoques permanecem confortáveis antes do inverno

Os estoques também não dão ao mercado motivos para falar em escassez. Na semana encerrada em 18 de setembro, o volume de gás armazenado nos EUA aumentou 53 Bcf, de 3,298 para 3,351 Tcf. Isso representa cerca de 95 Bcf, ou 2,9%, acima da média de cinco anos, embora esteja 146 Bcf abaixo do nível observado um ano antes.

Mais importante, espera-se um novo aumento de um colchão confortável até o fim da temporada de injeção: a previsão para 31 de outubro está em cerca de 3,969 Tcf, aproximadamente 5% acima do nível médio dos cinco anos anteriores. A produção elevada, principalmente nas regiões de Permian e Haynesville, continua limitando o risco de escassez física antes do inverno.

A demanda de LNG e o clima mantêm vivo o cenário de alta

O equilíbrio, porém, não pode ser classificado como inequivocamente baixista. A demanda de LNG continua muito alta: a infraestrutura de exportação dos EUA segue operando perto da utilização máxima, enquanto a expansão da capacidade aumenta gradualmente o volume de gás que deixa o mercado doméstico. Um prêmio adicional permanece devido à situação no Oriente Médio. Interrupções no fornecimento pelo Estreito de Ormuz e danos a parte da capacidade de exportação do Catar estão elevando o valor do LNG alternativo dos EUA, de modo que uma nova escalada na região poderia rapidamente trazer os compradores de volta ao gás natural americano.

Ao mesmo tempo, os modelos climáticos para o início de outubro começaram a indicar cenários mais frios, mas ainda divergem significativamente quanto ao momento e à intensidade do resfriamento. Portanto, a dinâmica de curto prazo do gás natural se resume, na prática, a um confronto entre dois fatores: estoques confortáveis e restauração da infraestrutura, de um lado, e aumento da demanda de LNG e risco de uma onda de frio antecipada, de outro.

Embora os preços do NATGAS continuem sob pressão vendedora no momento, ainda é cedo para falar em reversão da tendência de alta. Uma queda em direção a US$ 3,10–3,00, como alertei em Gás natural se mantém acima de US$ 3,20 após forte rompimento, ainda pode ser aproveitada para compras e para uma nova tentativa dos compradores de atacar US$ 3,30–3,40; somente um rompimento abaixo do suporte em torno de US$ 3,00–2,95 poderia enfraquecer significativamente o impulso altista. Mesmo nesse caso, porém, uma queda substancial dos preços do gás natural ainda parece improvável.

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