EUR/USD recua da máxima de dois meses com o enfraquecimento das apostas em uma alta dos juros pelo Fed

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Anton Kharitonov

18.08.2026

EUR/USD recua da máxima de dois meses com o enfraquecimento das apostas em uma alta dos juros pelo Fed — Euro

O EUR/USD está sob pressão no meio do pregão europeu de 18 de agosto, oscilando em torno de 1,1570 após recuar da máxima de dois meses, próxima de 1,1614, atingida no dia anterior. Ao mesmo tempo, o euro acumulou alta de aproximadamente 1,4% no último mês, enquanto a taxa de referência oficial do BCE estava em 1,1593 dólar por euro em 17 de agosto.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Dados fracos dos EUA reformulam as expectativas para o Fed

A principal mudança no equilíbrio cambial não veio tanto de um otimismo renovado em relação à economia europeia, mas de uma redução perceptível nas expectativas de novos apertos monetários pelo Fed. Um relatório fraco sobre o mercado de trabalho dos EUA em julho mostrou uma queda de 23.000 nas folhas de pagamento não agrícolas, enquanto as vendas no varejo recuaram 0,6% m/m em julho. Ao mesmo tempo, o CPI subiu apenas 0,1% m/m, com a inflação anual em 3,4%, enquanto o PPI permaneceu inalterado no mês. Após a divulgação desses dados, a probabilidade de uma alta dos juros pelo Fed em setembro caiu para cerca de 30–35%, contrastando fortemente com as expectativas mais hawkish para o BCE.

Enquanto isso, os dados europeus parecem mais resilientes do que há alguns meses, embora também estejam reforçando os riscos inflacionários. O PIB da zona do euro cresceu 0,4% t/t no segundo trimestre, após estagnar no início do ano, enquanto o emprego aumentou 0,1%. A Alemanha registrou crescimento do PIB de 0,2% t/t e 0,9% a/a, embora a inflação de julho tenha acelerado para 2,8%, ante 2,3% em junho, em grande parte devido aos preços da energia. Na França, a economia também cresceu 0,2% t/t, após contrair 0,1%, enquanto o CPI acelerou para 2,1% a/a e a inflação harmonizada subiu para 2,4%.

Perspectivas para o BCE mantêm o euro sustentado

Essa combinação de crescimento moderado e novas pressões sobre os preços torna cada vez menos provável uma flexibilização adicional pelo BCE. Após a pausa de julho, a taxa de depósito permanece em 2,25%, enquanto os mercados agora precificam uma probabilidade superior a 80% de uma alta de 25 pontos-base na reunião de 10 de setembro. Essa mudança nas expectativas melhorou significativamente a atratividade relativa do euro e continua sendo um dos principais argumentos fundamentais contra um retorno do EUR/USD às mínimas de junho.

Riscos no Oriente Médio limitam o potencial de alta

O principal fator capaz de alterar rapidamente esse equilíbrio continua sendo a situação no Oriente Médio. Após o fim do cessar-fogo temporário entre os EUA e o Irã, as perspectivas de um acordo diplomático duradouro voltaram a se deteriorar, enquanto as restrições ao transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz continuam sustentando o prêmio de risco do petróleo. O petróleo Brent subiu 2,65% em 17 de agosto, para US$ 90,87 por barril.

Isso é particularmente sensível para o euro: preços mais altos do petróleo e do gás deterioram os termos de troca da zona do euro e, simultaneamente, aumentam as pressões inflacionárias, enquanto o dólar se beneficia de uma demanda adicional por ativos de segurança. Como resultado, a resistência em torno de 1,1600–1,1620 pode continuar limitando o impulso de alta, aumentando o risco de uma queda abaixo de 1,1560 e de recuo em direção a 1,1540–1,1520.

Ainda assim, caso ocorra tal correção, o EUR/USD, conforme alertei em EUR/USD rompe acima de 1,1580 com o enfraquecimento das expectativas de alta dos juros pelo Fed, poderá atrair novo interesse comprador em torno desses níveis.

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