LVMH sai do top 10 da Europa: por que a gigante do luxo perdeu espaço

​A LVMH, antes a empresa mais valiosa da Europa, agora saiu pela primeira vez desde 2017 do top 10 das companhias listadas da região. Sua capitalização de mercado caiu para cerca de €201 bilhões, após as ações recuarem 37% neste ano e mais de 50% desde o pico de 2023. Mas quais fatores explicam essa crise e por quanto tempo essa mudança na demanda deve perdurar?

Uma reversão simbólica no ranking

Em meados de setembro de 2026, as ações da LVMH caíram cerca de 2,5–2,6% em uma única sessão, algo raro para o segmento de luxo. Isso reduziu o valor de mercado do grupo para aproximadamente €201 bilhões (US$ 232 bilhões). Assim, sua capitalização passou a ser inferior à da L’Oréal, e a LVMH deixou a lista das dez maiores empresas listadas da Europa pela primeira vez desde 2017. Em seu pico de 2023, a LVMH era a empresa mais valiosa da Europa, com suas ações negociadas acima de €900 e valor de mercado superior a US$ 500 bilhões. 

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No entanto, desde então, a ação perdeu cerca de 55% em relação a esse máximo. Atualmente, os papéis são negociados em níveis vistos pela última vez durante a pandemia. Esses problemas também custaram à LVMH o status de empresa listada mais valiosa da França. Analistas reconhecem que o ranking pode oscilar com os movimentos diários de preços, mas a tendência geral é clara. Vincent Juvyns, estrategista-chefe de investimentos da ING em Bruxelas, comentou: “Quem afirma que a Europa voltou está errado; a Europa não voltou: o que a LVMH nos diz é que seu principal motor de crescimento, o luxo, está quebrado.”

Desempenho financeiro sob pressão

A LVMH reportou receita de €38,6 bilhões no primeiro semestre de 2026, uma queda de 3% em termos reportados. O lucro das operações recorrentes ficou em €8,7 bilhões, representando uma queda de 4%. Ao mesmo tempo, o lucro líquido do grupo permaneceu estável em €5,7 bilhões. A margem operacional ainda é satisfatória, em 22,5%, e o fluxo de caixa livre é de cerca de €4,1 bilhões. Outro sinal modestamente positivo é que o crescimento acelerou no segundo trimestre para 3% orgânico (ou 4%, excluindo o impacto do conflito no Oriente Médio).

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Moda e artigos de couro voltaram ao crescimento orgânico no segundo trimestre, o que é importante por se tratar da principal fonte de receita do grupo. A instabilidade cambial e as mudanças na estrutura da demanda global explicam em grande medida os números reportados. O presidente e CEO Bernard Arnault afirmou sobre os resultados semestrais: “A LVMH demonstrou sua solidez e estratégia eficaz. Nossas Maisons — que permaneceram focadas em garantir a máxima qualidade de nossos produtos, e várias das quais estão promovendo sua renovação criativa — continuaram a inspirar sonhos e a ampliar sua desejabilidade.” Apesar dos muitos problemas, os primeiros designs de Jonathan Anderson para a Christian Dior e a recuperação das vendas de champanhe e conhaque podem se tornar fatores de reversão da atual tendência negativa.

China e instabilidade geopolítica

A demanda fraca na China tem sido um fator central nos atuais problemas financeiros. O mercado asiático esfriou em meio à pressão econômica, à crise imobiliária e à mudança das preferências dos consumidores em direção a marcas domésticas. As vendas das principais marcas de luxo na China registraram quedas de dois dígitos nos últimos meses. O conflito no Oriente Médio também restringiu os gastos em destinos de compras importantes, como Dubai. Os analistas da LVMH aparentemente estavam, em sua maioria, despreparados para esses desafios.

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Esses fatores externos resultaram em sucessivos aumentos de preços que reduziram o número de compradores aspiracionais da classe média. A demanda deles por bens de luxo parece ter sido mais elástica aos preços do que se esperava anteriormente. No geral, as estimativas de crescimento do setor de luxo estão atualmente em dúvida, apesar de anos de forte expansão pós-pandemia.

Impacto sobre Bernard Arnault e sentimento dos investidores

A queda no preço das ações também afetou a fortuna pessoal de Bernard Arnault. Segundo o Bloomberg Billionaires Index, seu patrimônio líquido caiu cerca de US$ 65 bilhões desde o início de 2026. Trata-se da queda mais rápida entre as 500 pessoas mais ricas do mundo. Ele agora é avaliado em aproximadamente US$ 143 bilhões. Os fluxos de capital mostram o maior interesse atual por ações de tecnologia dos EUA, e as saídas do segmento de luxo continuam elevadas. 

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Várias instituições, incluindo RBC Capital Markets e Jefferies, reduziram suas recomendações nas últimas semanas. Em particular, seus especialistas citam o ritmo lento de recuperação no segundo semestre como fatores de risco adicionais. A ação é negociada perto das mínimas de vários anos, enquanto traders de curto prazo e especulativos migraram para outras empresas.

Perspectivas e pontos fortes remanescentes

Apesar da reavaliação do ranking, a LVMH continua sendo o maior grupo de luxo de capital aberto do mundo em valor de mercado e ainda está à frente de Hermès e Richemont. A administração expressou confiança na desejabilidade de longo prazo de suas marcas, destacando a qualidade dos produtos e novas soluções criativas. O grupo continua priorizando a disciplina operacional para manter a estabilidade financeira, mesmo que a crise prossiga nos próximos meses.

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A capacidade de a LVMH recuperar seu status dependerá de uma retomada da demanda chinesa, da estabilização em outros mercados-chave e da habilidade de Louis Vuitton e Dior de reconquistar sua base de clientes. De todo modo, o atual ponto baixo pode se tornar uma boa oportunidade de entrada para investidores de longo prazo, pois há claros padrões cíclicos observados no segmento de luxo.