SpaceX e Bitcoin: o que eles têm em comum?

​A SpaceX fabrica foguetes. O Bitcoin é dinheiro digital. Eles parecem pertencer a mundos completamente diferentes, mas uma ideia surpreendente os conecta: ambos pedem aos investidores que acreditem em um futuro que ainda não existe.

Duas apostas muito diferentes no futuro

“Para mim, a SpaceX e o Bitcoin são basicamente a mesma coisa”, disse recentemente o veterano investidor macro Jordi Visser a Anthony Pompliano. Ele se referia menos ao que fazem do que ao motivo pelo qual as pessoas estão dispostas a pagar tanto por eles: nos dois casos, as avaliações atuais dependem fortemente de expectativas que podem levar anos para se concretizar.

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Mas guardámos tudo 🙂.

No caso da SpaceX, os investidores apostam que os negócios atuais de foguetes e satélites poderão, no futuro, sustentar uma economia muito maior além da Terra. O Bitcoin oferece uma visão diferente: a de que um ativo digital escasso se tornará uma parte cada vez mais importante do sistema financeiro.

Visser argumenta que isso torna a avaliação convencional especialmente difícil. “Quando algo não tem uma avaliação, não pode estar supervalorizado nem subvalorizado”, afirmou. “É um palpite completo.” Isso pode ser um exagero, especialmente no caso da SpaceX, mas capta o volume incomum de expectativas futuras já refletido nos dois ativos.

A SpaceX tem um negócio que pode ser avaliado

A SpaceX não está simplesmente vendendo um sonho sobre Marte. A empresa já tem clientes, contratos governamentais e negócios que geram bilhões de dólares em receita, com a Starlink se tornando uma parte cada vez mais importante da companhia. A SpaceX também ganha dinheiro lançando satélites e transportando cargas para clientes comerciais e governos.

A questão mais difícil é o que vem depois. A Starship foi projetada para transportar cargas muito maiores e ser totalmente reutilizável, reduzindo potencialmente o custo de colocar equipamentos em órbita. A SpaceX também está voltada para a computação orbital, enquanto suas ambições de longo prazo ainda incluem a Lua e Marte.

Os investidores, portanto, têm algo concreto para analisar, mas grande parte do entusiasmo em torno da SpaceX se baseia em mercados que podem parecer radicalmente diferentes daqui a uma década. A receita dos negócios atuais pode ser medida. O tamanho final de uma economia construída em torno de acesso barato e frequente ao espaço, não. 

Como definir um preço para o Bitcoin?

O Bitcoin torna o problema ainda mais peculiar porque não há um negócio por trás dele. Ele não tem receita, lucros ou dividendos, e não existe uma equipe de gestão encarregada de transformar o investimento de hoje em ganhos maiores amanhã.

Sua oferta, porém, é extraordinariamente fácil de prever. As regras do Bitcoin limitam a quantidade total que pode existir a 21 milhões de moedas, e a emissão de novas moedas diminui gradualmente com o tempo. Se a demanda aumentar, os mineradores não podem simplesmente produzir mais para atendê-la.

A demanda é a parte difícil. Quantas pessoas e instituições vão querer Bitcoin no fim das contas? Ele ocupará um espaço maior ao lado do ouro como reserva de valor ou continuará sendo um ativo alternativo volátil?

Os investidores criaram inúmeros modelos para responder a essas perguntas, desde comparações com o ouro até curvas de adoção e métricas on-chain. Mas não há um relatório de resultados futuro que finalmente lhes diga se estavam certos.

Abundância encontra escassez

Talvez a conexão mais interessante seja, na verdade, uma enorme diferença entre os dois. A SpaceX está tentando tornar o acesso ao espaço mais barato e amplamente disponível, transformando algo extremamente escasso em algo mais abundante.

Foguetes reutilizáveis são centrais para essa ideia. Em vez de descartar partes importantes de um veículo de lançamento após cada voo, a SpaceX quer usá-las repetidamente, reduzindo os custos e tornando economicamente viáveis muito mais lançamentos.

O Bitcoin foi criado em torno da ideia oposta. Por mais popular que se torne, sua oferta máxima não aumenta. Se mais investidores quiserem comprá-lo, terão de competir pelo mesmo conjunto limitado de moedas.

O contraste é quase simétrico. A SpaceX tenta criar valor tornando mais abundante o acesso a algo escasso, enquanto o Bitcoin deriva grande parte de seu apelo da garantia de que sua própria escassez não desaparecerá. Ainda assim, ambos dependem da mesma incógnita: se, no fim, pessoas suficientes desejarão aquilo que eles tornam possível.

Para onde está migrando o entusiasmo dos investidores

A estreia pública da SpaceX ofereceu uma demonstração impressionante do apetite dos investidores por apostas ambiciosas em tecnologia. Seu IPO atraiu mais de US$ 250 bilhões em ordens para uma oferta inicial de US$ 75 bilhões, enquanto empresas de IA e projetos de infraestrutura continuaram atraindo volumes enormes de capital.

O Bitcoin também recuperou o ímpeto. Ele subiu mais de 40% nos últimos três meses, enquanto os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA atraíram US$ 2,4 bilhões na semana encerrada em 25 de setembro, seu maior fluxo semanal em quase um ano. O avanço levou os fluxos líquidos desses ETFs em 2026 de volta ao território positivo, depois de terem acumulado quase US$ 5,8 bilhões negativos em julho.

Os dois não estão necessariamente disputando o mesmo dinheiro, mas competem pela atenção dos investidores. Essa atenção pode mudar de forma impressionantemente rápida entre cripto, IA e outras tecnologias emergentes, e a recuperação recente do Bitcoin mostra que o entusiasmo por uma visão do futuro não precisa necessariamente ocorrer às custas de outra.

Quanto vale o futuro?

Os investidores da SpaceX podem começar com um negócio existente e, então, fazer suposições cada vez mais ambiciosas sobre o tamanho que ele poderá alcançar. Os investidores de Bitcoin sabem exatamente quão escasso será o ativo, mas precisam estimar quanta demanda essa escassez atrairá.

Hoje, nenhum dos dois futuros pode ser previsto com muita confiança. Novos avanços em foguetes reutilizáveis podem criar mercados que atualmente parecem improváveis, assim como uma adoção mais ampla pode dar ao Bitcoin um papel muito maior nas finanças globais.

Esse pode ser o ponto mais forte da improvável comparação de Visser. A SpaceX pede aos investidores que imaginem o que acontecerá se o acesso ao espaço se tornar algo corriqueiro. O Bitcoin pede que imaginem o que acontecerá se a escassez digital se tornar valiosa o suficiente para importar por décadas.