Dinheiro em espécie perde valor: inflação obriga poupadores a investir ou perder poder de compra

​Os preços ao consumidor nos EUA subiram 0,6% em setembro, chegando a 3,7% em relação ao ano anterior, enquanto a inflação na zona do euro atingiu 3,8%, ambas impulsionadas pelos custos de energia. Os núcleos permanecem em 2,6% e 2,5%, enquanto o dinheiro em espécie e os depósitos continuam perdendo valor em termos reais. Então, os poupadores ainda conseguem proteger o capital quando cada mês de inflação elevada tributa silenciosamente o dinheiro não investido?

A inflação reacelera dos dois lados do Atlântico

O CPI cheio dos EUA superou o consenso de 3,6% e alcançou a maior taxa anual desde maio. O núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, subiu 0,3% em relação ao mês anterior e 2,6% em relação ao ano anterior. Isso representa 0,2 ponto percentual a mais do que em agosto. A gasolina saltou 9,1% no mês e contribuiu em grande parte para a alta geral.

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Na zona do euro, a taxa de 3,8% foi a mais alta desde setembro de 2023 e ficou acima da previsão de 3,6%. A inflação de energia disparou para 18,8%, ante 14,3% no mês anterior, enquanto a inflação de serviços atingiu 3,2%. 

“Embora grande parte da perda de poder de compra se deva à alta dos custos de energia, não há motivo para esperar que isso diminua no curto prazo”, disse Eric Winograd, economista-chefe para os EUA da AllianceBernstein.

Choques de energia dominam, mas o núcleo segue persistente

Fatores geopolíticos resultam em preços crescentes de petróleo e gás, como refletem os índices de preços ao consumidor. Nos EUA, o índice de energia subiu 5,2% em setembro. Na Europa, o efeito foi ainda mais forte. Christopher Hodge, economista-chefe para os EUA da Natixis, descreveu o relatório americano como “certamente mais quente do que eu esperava… e, mais preocupante, [a inflação] é disseminada.” Jeffrey Roach, economista-chefe para os EUA da LPL Financial, afirmou que “as pressões inflacionárias estão se ampliando para além da energia, sugerindo que a reta final para retornar à meta pode continuar turbulenta e manter os juros elevados.”

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A inflação de serviços na zona do euro permaneceu bem acima da meta de 2% do Banco Central Europeu por mais de três anos. Portanto, os bancos centrais precisam lidar com uma inflação mais persistente do que o projetado no início do ano. Além disso, as ferramentas monetárias e fiscais tradicionais parecem ser menos eficazes do que antes.

Bancos centrais enfrentam um dilema de política monetária

O Federal Reserve elevou sua taxa de referência em 25 pontos-base em setembro, para a faixa de 3,75%–4,00%. Este é o primeiro aumento em três anos, e novos apertos são prováveis. O BCE realizou dois aumentos de juros neste ano. Jack Allen-Reynolds, da Capital Economics, disse que os dados de setembro “não alteram nossa visão de que o BCE provavelmente esperará até dezembro para elevar os juros novamente”. No entanto, novos choques de energia podem levar a ajustes adicionais na implementação da política monetária.

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Ambas as instituições tentam controlar a inflação sem provocar uma recessão. Mas as medidas atuais têm influência limitada sobre choques impulsionados pela oferta. A situação no mercado de trabalho provavelmente determinará o grau e a intensidade das medidas dos bancos centrais nos próximos meses.

Dinheiro em espécie perde atratividade à medida que os retornos reais ficam negativos

Com a inflação cheia atingindo 3,7% nos EUA e 3,8% na zona do euro, o retorno real do dinheiro em espécie e dos depósitos de curto prazo tornou-se negativo para a maioria dos poupadores. No entanto, os Treasury Inflation-Protected Securities ainda oferecem rendimentos reais positivos. O rendimento real dos TIPS de 10 anos estava em 2,84% em meados de outubro, enquanto o de cinco anos era de 2,64%. Assim, alguns detentores podem garantir um retorno acima do CPI oficial se os títulos forem mantidos até o vencimento.

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Manter grandes saldos em dinheiro em espécie implica um custo de oportunidade considerável. Ao longo de vários anos, as perdas de poder de compra tornam-se substanciais. Aposentados e instituições com passivos de longo prazo tradicionalmente enfrentam os maiores riscos. Portanto, um número crescente de pessoas reconhece a necessidade de adotar medidas urgentes para preservar suas economias.

Opções populares para lidar com a inflação persistente

Neste ambiente, os participantes do mercado recorrem a diversas abordagens para minimizar suas perdas ou até gerar renda acima da perda de poder de compra. Títulos indexados à inflação, como TIPS ou equivalentes da zona do euro, são amplamente utilizados devido aos rendimentos reais positivos atualmente disponíveis. A estratégia de escalonamento de vencimentos permite gerenciar o risco de reinvestimento caso as pressões sobre os preços enfraqueçam. Ações de setores que historicamente demonstraram poder de precificação também podem ser razoáveis, mas exigem conhecimento adicional nessas áreas. 

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Bitcoin e outros ativos digitais são outra opção que vem se tornando ainda mais popular. Muitos investidores veem o BTC como uma reserva de valor independente das ferramentas monetárias tradicionais. Mas, como em qualquer classe de ativos volátil, os resultados reais variam amplamente. De todo modo, nas taxas atuais, o capital mantido em dinheiro em espécie perde valor de forma constante, tornando objetivamente necessárias medidas de proteção.