As ações da Microsoft se recuperam, enquanto o crescimento do Azure compensa o aumento dos custos de investimento em IA

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Anton Kharitonov

13.08.2026

As ações da Microsoft se recuperam, enquanto o crescimento do Azure compensa o aumento dos custos de investimento em IA — Microsoft

A MSFT está sendo negociada em torno de US$ 498 em 13 de agosto, com alta de cerca de 1,1%, continuando a se recuperar após os fortes resultados do quarto trimestre fiscal. A Microsoft encerrou o trimestre com receita de US$ 90,0 bilhões, alta de 18% em relação ao ano anterior, lucro operacional de US$ 40,6 bilhões e EPS ajustado de US$ 4,74.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Azure e o negócio de nuvem impulsionam fortes resultados trimestrais

O principal impulsionador foi novamente o negócio de nuvem: o Azure e outros serviços de nuvem cresceram 43%, enquanto a receita anual do Azure superou US$ 100 bilhões pela primeira vez. A Microsoft Cloud gerou US$ 59,3 bilhões, alta de 27%, enquanto o Microsoft 365 Copilot já ultrapassou 30 milhões de licenças pagas. Ao mesmo tempo, o segmento More Personal Computing continua sendo o elo mais fraco: a receita do segmento caiu 4%, incluindo uma queda de 7% em Windows OEM e Dispositivos e um declínio de 10% no conteúdo e nos serviços do Xbox.

Gastos com infraestrutura de IA se tornam o principal foco dos investidores

A principal questão agora não está relacionada à demanda, mas ao custo de atendê-la. A administração afirmou diretamente que a demanda pelo Azure continua superando a capacidade disponível, portanto, os gastos de capital aumentarão no ano fiscal de 2027, enquanto já no próximo trimestre o capex deverá superar US$ 50 bilhões. Isso intensifica o debate sobre a rapidez com que os investimentos em infraestrutura de IA se converterão em fluxo de caixa e margens.

Chips proprietários podem aliviar as pressões de custos no longo prazo

Até agora, os resultados confirmam a eficiência do modelo: a Microsoft espera manter um fluxo de caixa livre positivo no ano fiscal de 2027, enquanto a margem operacional do ano completo deverá cair menos de 1 ponto percentual. Outro fator favorável é o foco em chips proprietários de IA: a empresa está preparando o Maia 300 e, segundo relatos, discutindo com a TSMC uma expansão da produção em larga escala para 2027, o que poderia reduzir a dependência de fornecedores externos de aceleradores e ajudar a controlar os custos computacionais.

Wall Street eleva as metas após fortes resultados

As projeções dos analistas melhoraram significativamente após o relatório, embora o intervalo das estimativas continue amplo. A Bernstein elevou seu preço-alvo para US$ 660, considerando exageradas as preocupações com uma expansão excessiva da capacidade de IA, enquanto a Morgan Stanley havia definido anteriormente uma meta de US$ 600, apostando no Azure, no Copilot e em uma monetização mais profunda do M365.

O valuation deixa menos espaço para decepções

Mesmo após a recuperação, o mercado avalia a Microsoft em cerca de 29,6 vezes os lucros atuais, portanto, a continuidade sustentável da alta exigirá que o Azure mantenha taxas elevadas de crescimento e uma melhora gradual nos retornos sobre o capital investido. O principal risco é que os compromissos de grande escala com data centers e o leasing de infraestrutura cresçam mais rapidamente do que a monetização efetiva dos serviços de IA, especialmente se os clientes corporativos começarem a otimizar seus gastos.

Os riscos no Oriente Médio permanecem principalmente operacionais

Para a Microsoft, o Oriente Médio representa mais um risco de infraestrutura e operacional do que um risco direto para a receita. A empresa continua expandindo na região e planeja abrir uma região do Azure na Arábia Saudita no quarto trimestre de 2026, embora em seu 10-K também destaque separadamente a dependência dos data centers de um fornecimento estável de energia, infraestrutura de rede, componentes de servidores e logística.

Qualquer deterioração da situação no entorno do Golfo Pérsico poderia aumentar os custos de construção, seguros e fornecimento de energia para a nova capacidade, além de atrasar a implantação da infraestrutura.

Ainda assim, o cenário fundamental para a MSFT permanece construtivo por enquanto, enquanto a queda no preço da MSFT está atualmente limitada pelo suporte próximo ao nível de US$ 490, onde a demanda pode contribuir para um novo teste da resistência em torno de US$ 510–512.

Uma perda do suporte, conforme descrito no artigo Microsoft cai em direção a US$ 496 enquanto os vendedores desafiam as perspectivas positivas impulsionadas pela IA, levaria a uma queda em direção a US$ 470–440, onde o interesse comprador pode permanecer.

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