Fundo soberano da Noruega pode reduzir as posições em Treasuries dos EUA em US$ 75 bilhões

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Hanna Syniavska

04.09.2026

Fundo soberano da Noruega pode reduzir as posições em Treasuries dos EUA em US$ 75 bilhões — Fundo da Noruega planeja reduzir a exposição a títulos públicos

O fundo soberano da Noruega, de US$ 2,3 trilhões, quer reduzir sua exposição à dívida pública e direcionar uma parcela maior de sua carteira de renda fixa para títulos com maior risco. A reformulação proposta teria seu maior impacto sobre os Treasuries dos EUA, ao mesmo tempo que daria ao fundo mais margem para buscar retornos em outras áreas dos mercados de crédito.

Destaques

Fundo da Noruega planeja reduzir os títulos públicos.
As posições em Treasuries dos EUA poderiam cair US$ 75 bilhões.
O fundo detém mais de US$ 615 bilhões em renda fixa.
A Noruega busca retornos mais amplos com dívida de maior risco.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

A Norges Bank Investment Management propôs reduzir de 70% para 50% a alocação em títulos públicos dentro de sua carteira de renda fixa, informou a Bloomberg. A recomendação foi apresentada ao Ministério das Finanças da Noruega como parte de uma revisão mais ampla sobre a gestão de títulos e liquidez do fundo.

Fundo busca fontes mais amplas de retorno

O fundo detinha mais de US$ 615 bilhões em ativos de renda fixa em 30 de junho, com títulos públicos representando cerca de 59,5% desse montante. Reduzir essa participação para 50% significaria aproximadamente US$ 58 bilhões a menos em dívida pública, com base nas posições atuais.

O impacto geográfico seria desigual. As posições em Treasuries dos EUA poderiam cair cerca de US$ 75 bilhões na estrutura proposta, enquanto a exposição a títulos públicos japoneses poderia aumentar aproximadamente US$ 20 bilhões. As posições em títulos soberanos da zona do euro também diminuiriam.

Em vez de abandonar os ativos considerados seguros, a proposta manteria metade da carteira de títulos em papéis públicos, ao mesmo tempo que ampliaria a exposição a outros prêmios de risco de renda fixa. O fundo acredita que esse nível ainda proporcionaria liquidez suficiente durante períodos de estresse nos mercados.

A NBIM também recomendou alterar a forma como o índice de referência de títulos públicos é construído. Em vez de ponderar os países de acordo com o produto interno bruto, propôs utilizar valores de mercado, refletindo a prevalência de níveis elevados de dívida pública nas economias desenvolvidas.

Mercados de títulos enfrentam pressão crescente

A proposta surge em um período difícil para a dívida soberana. Os rendimentos dos títulos globais subiram acentuadamente à medida que os investidores enfrentam inflação persistente, elevados níveis de endividamento público e expectativas de uma política monetária mais restritiva.

O rendimento do Treasury dos EUA de 10 anos superou 4,75% no início desta semana pela primeira vez desde janeiro de 2025. A alta dos preços do petróleo reforçou as expectativas de que o Federal Reserve poderá precisar elevar os juros para conter a inflação, enquanto as preocupações com a dimensão dos empréstimos do governo dos EUA aumentaram a pressão sobre a dívida de longo prazo.

As necessidades de financiamento público também estão elevadas no Japão, no Reino Unido e na França, obrigando os emissores a competir de forma mais agressiva pelo capital dos investidores.

Uma mudança significativa para um investidor global

A proposta é relevante porque o fundo da Noruega é um dos maiores investidores institucionais do mundo. Mudanças envolvendo dezenas de bilhões de dólares podem alterar sua exposição a mercados soberanos específicos, mesmo sem representar um julgamento sobre a capacidade de crédito desses países.

A estrutura planejada manteria uma parcela substancial da dívida pública para fins de liquidez, ao mesmo tempo que direcionaria uma parte maior da carteira de renda fixa de US$ 615 bilhões para outras fontes de retorno. No caso dos Treasuries dos EUA, a possível redução de US$ 75 bilhões torna o rebalanceamento proposto especialmente relevante, enquanto investidores globais reavaliam a dívida soberana em meio a rendimentos mais altos e déficits fiscais crescentes.

Já destacamos anteriormente que os rendimentos dos títulos japoneses atingem máximas de 30 anos à medida que as expectativas para os juros aumentam.

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