Нагель попереджає, що ЄЦБ може знадобитися подальше підвищення процентних ставок

Traders Union
Всі новини
Центральні банки
Прогноз ставок ЄЦБ змінюється

Всі новини

Головні новини

Вибір редакції

Акції

Криптовалюти

Економіка

Валюти

Сировинні товари

Бізнес та добробут

«Голоси» ринку

Ігор Красуля

23.09.2026

Нагель попереджає, що ЄЦБ може знадобитися подальше підвищення процентних ставок — ЄЦБ може продовжити посилення політики на тлі стійкої інфляції цін на енергоносії

Європейському центральному банку, можливо, доведеться підняти процентні ставки вище нейтрального рівня, якщо високі ціни на енергоносії й надалі посилюватимуть інфляційний тиск, заявив президент Бундесбанку Йоахім Нагель. Його слова посилюють очікування, що цикл посилення політики ЄЦБ ще не завершено після двох підвищень ставок цього літа.

Основні моменти

ЄЦБ може перевести ставки в помірно обмежувальну зону.
Депозитна ставка наразі становить 2,5%.
Стійко високі ціни на енергоносії залишаються значним інфляційним ризиком.

За словами Нагеля, стійко високі витрати на енергоносії зрештою можуть вимагати помірно обмежувальної монетарної політики, хоча він наголосив, що ще зарано визначати, чи буде такий крок необхідним, повідомляє Bloomberg. Депозитна ставка ЄЦБ наразі становить 2,5% після підвищення на 25 базисних пунктів цього місяця.

Ціни на енергоносії посилюють тиск на ЄЦБ

Дискусія дедалі більше зосереджується на тому, як довго триватиме останній енергетичний шок і чи пошириться він на заробітні плати та інші ціни. Інфляція в єврозоні сягнула 3,3% у серпні проти 2,9% у липні, тоді як інфляція цін на енергоносії прискорилася до 14,3%.

Нагель особливо відстежує ризик того, що тривалий ціновий тиск позначиться на переговорах щодо заробітних плат і спричинить ширші вторинні інфляційні ефекти. Водночас глава Бундесбанку зазначив, що ситуація на ринку праці викликає менше занепокоєння, ніж під час попереднього інфляційного шоку.

Наразі ЄЦБ очікує, що загальна інфляція в середньому становитиме 3,0% у 2026 році, 2,5% у 2027 році та 2,1% у 2028 році. Така динаміка утримуватиме інфляцію вище цільового показника центрального банку на рівні 2% протягом тривалого періоду.

Ринки готуються до подальшого посилення політики

Інвестори вже закладають у ціни подальше посилення політики ЄЦБ. Ціни на нафту й газ зросли достатньо, щоб посилити занепокоєння щодо тривалості інфляційного шоку, хоча посадовці ЄЦБ застерігають від припущень, що процентні ставки механічно рухатимуться слідом за цінами на енергоносії.

Різниця між нейтральною та обмежувальною політикою стає дедалі важливішою. За нейтрального рівня монетарна політика не повинна ані стимулювати, ані суттєво стримувати економічну активність. Вихід за межі цього діапазону означатиме свідоме використання вищої вартості запозичень для стримування попиту та повернення інфляції до цільового рівня.

Ринки облігацій додають ще одну складність. Спред між 10-річними державними облігаціями Франції та Німеччини нещодавно перевищив 100 базисних пунктів, що підкреслює дедалі більші відмінності в умовах фінансування в різних країнах єврозони.

Нагель також розповів про Інструмент захисту трансмісії ЄЦБ, покликаний протидіяти безладним рухам на ринках, які загрожують трансмісії монетарної політики. ЄЦБ описує цей інструмент як захист від необґрунтованої динаміки ринку, а не як механізм розв’язання фіскальних проблем окремих урядів.

Прогноз ставок стає чутливішим до цін на енергоносії

Наразі ЄЦБ змушений балансувати між стійкою інфляцією та ризиками слабшого економічного зростання. Згідно з його останніми прогнозами, зростання економіки єврозони становитиме лише 0,9% у 2026 році, тоді як інфляція залишатиметься значно вищою за цільовий рівень.

Тривалий енергетичний шок посилив би аргументи на користь подальшого посилення політики, особливо якщо вищі витрати почнуть чіткіше позначатися на заробітних платах і базовій інфляції. Натомість швидше зниження цін на енергоносії послабило б тиск на ЄЦБ, змушуючи його рішуче переходити до обмежувальної політики.

Раніше ми повідомляли, що ЄЦБ очікує збереження високої інфляції на тлі зростання цін на енергоносії.

Цей матеріал може містити думки третіх сторін, жодні дані та інформація на цій веб-сторінці не є інвестиційною порадою згідно з нашим Застереженням. Хоча ми дотримуємося суворої Редакційної неупередженості, цей пост може містити посилання на продукти наших партнерів.