Від Coinbase до Visa: хто заробляє на блокчейні?

Блокчейн стає джерелом доходу для деяких найбільших компаній світу. Бізнес знаходить способи заробляти на цифрових активах, не обов’язково інвестуючи в криптовалюти. Але наскільки ця діяльність приносить реальний прибуток?

Чому публічні компанії заробляють на блокчейні дедалі більше

За даними звіту інвестиційної компанії 1kx, оприлюдненого минулого тижня, у 2026 році на публічні компанії припадатиме 16% доходів блокчейн-індустрії — більш ніж удвічі більше, ніж 7% у 2022 році. Це зростання відбувається навіть попри прогнозоване скорочення загальних доходів галузі на 28% — приблизно до $100 млрд.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Ці цифри свідчать про зміну економічної моделі галузі. Якщо раніше доходи від блокчейну залежали переважно від торгівлі криптовалютами, комісій мереж і майнінгу, то тепер усталений бізнес дедалі більше заробляє на стейблкоїнах, інвестиційних продуктах, зберіганні активів і платежах. Блокчейн усе тісніше інтегрується у традиційні фінанси.

Однак вигоди розподіляються вкрай нерівномірно. За дослідженням 1kx, лише шість компаній отримують близько 60% доходів публічних компаній, пов’язаних із блокчейном. Значна частина цих коштів зосереджена в компаніях із налагодженими фінансовими операціями та великою клієнтською базою.

Джерела доходу також суттєво різняться. Одні компанії отримують комісії за торгівлю криптовалютами, інші — відсотковий дохід, керують інвестиційними продуктами або обробляють платежі. Такі бізнес-моделі дають змогу заробляти, не покладаючись винятково на зростання цін на цифрові активи.

Як Coinbase, Circle і Robinhood заробляють на блокчейні

Серед найвідоміших публічних компаній криптовалютної галузі — Coinbase, Circle і Robinhood. Кожна з них розробила власний підхід до отримання доходу від цифрових активів, що відображає різноманітність бізнес-моделей у цьому секторі.

Coinbase починала як криптовалютна біржа, що значною мірою залежала від торгових комісій, але тепер суттєву частку її доходів забезпечують підписки та послуги. У третьому кварталі 2026 року підписки та послуги принесли $570 млн — майже стільки ж, скільки $590 млн доходу від транзакцій. До цих надходжень також долучаються стейблкоїни, стейкінг, зберігання активів і фінансування.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Диверсифікація допомагає Coinbase долати циклічні коливання криптовалютного ринку, хоча її прибутки й надалі залежать від ринкової кон’юнктури. Результати третього кварталу також показали, що переоцінка цифрових активів у портфелі може впливати на звітний прибуток. Тому важливо відрізняти операційні результати від інвестиційного доходу.

Circle працює за іншою моделлю. Основну частину доходу компанія отримує від резервів, що забезпечують USDC — стейблкоїн, прив’язаний до долара США. Зокрема, йдеться про відсотковий дохід за борговими зобов’язаннями уряду США. У другому кварталі дохід від резервів сягнув $668 млн, що допомогло Circle отримати $48 млн чистого прибутку. Водночас її прибутки залежать від процентних ставок і кількості USDC в обігу.

Robinhood демонструє, як криптовалюти можуть доповнювати усталений фінансовий бізнес. У другому кварталі дохід компанії від криптовалютних транзакцій скоротився на 38% у річному вимірі — до $100 млн, хоча її бізнес загалом продовжив зростати. На відміну від Coinbase і Circle, Robinhood має кілька інших джерел доходу, які підтримують діяльність компанії, коли торгівля криптовалютами сповільнюється.

BlackRock і Visa впроваджують блокчейн у традиційні фінанси

Фінансові можливості блокчейну не обмежуються спеціалізованими криптовалютними компаніями. BlackRock отримує комісійний дохід від iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), який дає інвесторам змогу отримати доступ до Bitcoin через звичайні брокерські рахунки. Річна комісія фонду за управління становить 0,25%, а в першій половині 2026 року він приніс близько $72 млн комісійного доходу. BlackRock заробляє на управлінні фондом, а не на торгівлі Bitcoin.

Visa досліджує інші можливості — платежі зі стейблкоїнами. Компанія підтримує понад 160 карткових програм, пов’язаних зі стейблкоїнами, у всьому світі, а обсяг платежів за ними зріс майже на 200% у річному вимірі. Завдяки цим продуктам клієнти можуть витрачати кошти, пов’язані зі стейблкоїнами, через наявну платіжну мережу Visa.

Платежі між компаніями також набирають обертів. За звітний період 2026 фінансового року близько 17% обсягу операцій карток Visa, пов’язаних зі стейблкоїнами, припадало на бізнесові та комерційні програми. Компанії вивчають можливість використовувати стейблкоїни для розрахунків із постачальниками, управління казначейством і транскордонних переказів.

Visa також підтримує розрахунки у стейблкоїнах між фінансовими установами, посилюючи свою роль у блокчейн-платежах. Однак компанія не розкриває окремо прибуток від цих ініціатив, тому оцінити їхній внесок у загальні фінансові результати складно.

Чи справді блокчейн робить публічні компанії прибутковішими?

Зростання участі публічних компаній порушує питання, на яке самі лише дані про доходи не дають відповіді: чи створює блокчейн нову економічну цінність, чи лише змінює спосіб надання наявних фінансових послуг? Bitcoin ETF може залучити інвестиції з інших фінансових продуктів, а переказ стейблкоїнів — замінити звичайний банківський платіж. Обидва варіанти здатні приносити дохід, але не обов’язково створюють додатковий попит.

Наступні можливості можуть бути пов’язані з токенізованими цінними паперами, розрахунками на блокчейні та платежами зі стейблкоїнами. Такі послуги можуть допомогти фінансовим установам залучити нових клієнтів, зменшити операційні витрати або підвищити ефективність транзакцій. Проте оцінити їхню довгострокову прибутковість складно, особливо з огляду на те, що багато ініціатив ще перебувають на стадії розвитку. Публічні компанії вже демонструють, що блокчейн може приносити відчутний дохід. Чи зробить він їх значно багатшими, залежатиме від здатності перетворити ці можливості на стабільний прибуток.