Ціна вірності: скільки коштує компанії Strategy зберігання біткоїнів

Traders Union
Всі новини
Вибір редакції
У скільки мільйонів доларів стає Strategy зберігання біткоїнів

Всі новини

Головні новини

Вибір редакції

Акції

Криптовалюти

Економіка

Валюти

Сировинні товари

«Голоси» ринку

Олеся Крамаренко

06.11.2025

Ціна вірності: скільки коштує компанії Strategy зберігання біткоїнів — Скільки коштує Strategy ніколи не продавати біткоїни?

У світі цифрових активів компанія Strategy (раніше MicroStrategy) стоїть осібно. Вона не просто тримає біткоїни — вона зробила це своїм сенсом існування. Її засновник Майкл Сейлор перетворив Strategy на найбільшу у світі цифрову скарбницю (Digital Asset Treasury, або DAT), пообіцявши «ніколи не продавати жодного сатоші». Але така стратегія має ціну. І вона дуже висока.

Ця стаття була перекладена з оригіналу. Читайте оригінальну версію від нашого кореспондента тут.

Ціна вірності

Станом на листопад 2025 року Strategy володіє 641 205 BTC — понад $66 млрд. Але на зберігання цих коштів компанія щороку витрачає приблизно $689 млн.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Ці кошти йдуть на обслуговування боргу, виплати дивідендів, утримання інфраструктури, а також на операційні витрати. І що більше Strategy купує BTC, то вищими стають її фінансові зобов’язання.

Strategy намагається уникати податків, аби зберегти податкові переваги для своїх акціонерів (return of capital status), але її фінансова модель нагадує нескінченний цикл: аби не продавати біткоїни, компанія змушена постійно залучати новий капітал.

Як DAT фінансує нескінченний HODL

На відміну від традиційних компаній, Digital Asset Treasury не отримує прибуток від продажу продукту чи послуг — її основний “актив” живе на блокчейні. Відтак, щоб купувати більше BTC і при цьому не продавати жодного, Strategy постійно випускає нові акції — як звичайні, так і преференційні (STRK, STRF, STRD, STRC, STRE).

Дивіденди за цими акціями сягають 8–10,5%, що додає сотні мільйонів доларів нових зобов’язань щороку. Якщо компанія продовжить у 2026 році залучати капітал у таких самих масштабах, витрати можуть перевищити мільярд доларів на рік.

І це при тому, що реальний виторг Strategy за дев’ять місяців 2025 року становив лише $355 млн, тоді як більшість її прибутку — це нереалізоване зростання ціни біткоїна.

Такий механізм працює доти, доки існує оптимізм навколо біткоїна та особисто Майкла Сейлора. Але будь-яке охолодження ринку чи втрата довіри може перетворити цей нескінченний цикл на фінансову пастку.

На думку Мета Хоугана, директора з інвестицій Bitwise, компанії на кшталт Strategy — це справжній тест для ринку. За його словами, справжні DAT мають робити складне: використовувати децентралізовані фінанси, кредитування або дохідні стратегії, створювати фінансові інструменти на основі своїх активів. Не всі ці ідеї безпечні, але якщо вони реалізовані добре, ринок це винагороджує.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Хоуган називає компанію Сейлора зразковою DAT. Strategy володіє $64 млрд у біткоїнах проти $8 млрд боргу — тобто близько $56 млрд власного капіталу у BTC.

«Спробуйте підняти $56 млрд у власному капіталі, щоб купити біткоїн без боргу — це надзвичайно складно», — каже Хоуган.

Саме ця унікальна структура дозволяє Strategy випускати конвертовані облігації або преференційні акції, щоб далі купувати біткоїни, не розбавляючи акціонерну вартість. Тому її акції MSTR часто торгуються з премією до чистої вартості активів (mNAV) — інвестори платять більше, бо вірять у компанію.

Коли віра дорожча за золото

За останній рік кількість компаній, що додали біткоїн на баланс, зросла в рази: лише у третьому кварталі 2025 року Bitwise зафіксувала 48 нових Digital Asset Treasuries. Загалом таких компаній уже понад 200, і вони разом тримають понад 1 млн BTC.

Та попри бум, більшість таких скарбниць показують короткочасний ефект: акції зростають після оголошення про купівлю BTC або іншої криптовалюти, але швидко втрачають інтерес ринку. Strategy — виняток, бо її стратегія побудована не на піарі, а на системному ризику.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Її модель нагадує нескінченну фінансову шахову партію: компанія позичає, випускає акції, платить дивіденди — але не продає жодного біткоїна. І саме ця вірність зробила її легендою серед криптоінвесторів.

Зберігати біткоїн, як робить це як Strategy, — дорого, ризиковано, але велично. Наразі компанія витрачає майже $700 млн щороку, аби просто не натиснути кнопку «продати». І все ж інвестори продовжують купувати її акції з премією, бо вірять: переможе той, хто вміє чекати.

Цей матеріал може містити думки третіх сторін, жодні дані та інформація на цій веб-сторінці не є інвестиційною порадою згідно з нашим Застереженням. Хоча ми дотримуємося суворої Редакційної неупередженості, цей пост може містити посилання на продукти наших партнерів.