摩根大通（JPMorgan）认为，数字资产未来的发展轨迹与其说取决于技术图表，不如说取决于华盛顿的决策。该行在最近的一份研究报告中表示，美国市场结构立法可能成为年底前加密货币持续复苏的关键驱动力。
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据彭博社援引摩根大通分析师的话报道，全面立法的通过最早可能在今年下半年改变大型投资者的立场。该银行强调，问题不在于短期价格势头或宏观经济条件，而在于消除法律不确定性。
天才法案与制度障碍
摩根大通表示，如果国会在今年年中批准全面的市场结构监管，那么该行业将获得长期以来一直缺乏的东西--明确界定的规则。这将消除阻碍大型基金增加对数字资产投资的主要障碍。
"该银行表示："如果获得通过，这项法律将重塑市场结构，提供监管清晰度，结束强制监管，促进代币化，并推动更广泛的机构参与。
近年来，联邦监管机构更多地依赖于执法行动，而不是正式的规则制定。因此，交易所、代币发行商和托管人一直在不确定的合规环境中运营。对于机构投资者来说，面临的挑战不仅仅是波动性，还有在没有明确监管界限的情况下运营的风险。
Genius 法案》已在众议院获得通过，但在参议院的进展有所放缓。天才法案》建立了稳定币发行的联邦框架，并由唐纳德-特朗普总统于7月签署。
稳定币奖励与政治争端
争论的焦点在于是否允许加密货币平台奖励持有稳定币的用户。银行认为，这种奖励可能会加速传统银行系统的存款外流。加密货币公司则反驳说，限制会不公平地保护现有金融机构。
1 月份，Coinbase 首席执行官布莱恩-阿姆斯特朗（Brian Armstrong）撤回了对某一版本法案的支持，引发了新一轮谈判，包括在白宫举行的会议，紧张局势升级。阿姆斯特朗后来表示，虽然尚未达成最终协议，但已经取得了进展。瑞波币首席执行官布拉德-加林豪斯（Brad Garlinghouse）也表示，希望能在年中达成妥协。
对市场的影响
摩根大通的立场仍然是有条件的。如果不修改立法，监管的不确定性将继续限制大规模的机构资金流入。如果法律通过，主要投资者将获得更明确的合规指导，并对风险分配更有信心。
2024 年 1 月现货比特币 ETF 的推出表明，一旦结构性障碍消失，需求就会迅速增长。这些基金在第一年就吸引了数百亿美元的净流入。全面的市场结构立法可以将这种影响从 ETF 扩展到代币化、托管服务和交易基础设施。
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