比特币网络已经略微超过了当前减半周期的中点，矿工奖励的下一次削减预计将在 2028 年 4 月 12 日。不过，虽然货币模式正在按设计进行，但这次的价格走势却要克制得多：自 2024 年 4 月减半以来，比特币仅上涨了约 15%，大大落后于前几个周期的速度。
亮点
- 比特币已达到当前减半周期的 50.01%，预计下一个减半周期将在 2028 年 4 月 12 日到来。
- 矿工奖励目前为每个区块 3.125 BTC，而每天的新发行量约为 450 BTC。
- 自 2024 年减半以来，比特币仅上涨了约 15%，表现远逊于之前的周期。
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周期过半，亢奋不再
根据CoinDesk 援引 mempool.space 的报道，比特币已经达到了当前减半周期的 50.01%。这一阶段被称为第五纪元，始于 2024 年 4 月的减半之后，将持续到 2028 年。从历史上看，这些周期决定了市场供应的节奏：每 21 万个区块，支付给矿工的奖励就会减半，从而降低了新币进入流通的速度。
然而，与前几年相比，这一次的市场反应更为平淡。比特币目前的交易价格约为 75679 美元，而 2024 年 4 月减半时的价格约为 64969 美元。尽管比特币在 2025 年 10 月攀升至 125,000 美元以上，但从历史标准来看，减半水平的整体涨幅仍然不大。富达早在去年就注意到，在本轮周期的 25% 刻度处，比特币的涨幅已经远远低于 2016 年和 2020 年减半后的涨幅，当时比特币价格在可比阶段上涨了几百个百分点。
供应如期收紧
矿工现在每个区块能获得 3.125 BTC，低于 2024 年减半之前的 6.25 BTC。大约每 10 分钟挖出一个区块，网络每天发行约 450 BTC。这种速度是自动保持的：每 2,016 个区块就会调整一次挖矿难度，以保持发行量的稳定，而不受哈希率变化的影响。
这种机制使得比特币的供应量越来越少。超过 95% 的比特币已经被挖出，3 月份，比特币网络突破了 2000 万枚比特币的大关，最大可能达到 2100 万枚。在此背景下，比特币的年供应膨胀率已降至 1%以下，这进一步强化了比特币的稀缺性。
新的市场节奏
当前周期的主要启示是，比特币作为一种资产似乎正在走向成熟。比特币的市值越大，机构采用的范围越广，价格大幅波动所需的资金就越多。
富达曾直接指出，市场正变得越来越饱和，而波动性和减半驱动的回报率正在逐步下降。
这并没有降低减半本身的重要性，但它确实改变了其效果：减半事件仍然会紧缩供应，但它越来越不可能引发早些年出现的那种直接和极端的反弹。
如前所述，在美国与伊朗达成协议的希望下，比特币接近 75,000 美元。
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