WTI原油跌破60美元关口，风险溢价消退与库存激增共同压制油价

在日线图上，尽管上周出现反弹，但WTI的大盘结构依然沉重。油价继续交投于 60.2 美元附近不断下跌的 100 天 EMA 下方和 62.6 美元附近的 200 天 EMA 下方，中期趋势继续向下倾斜。从 12 月下旬低点开始的反弹恰恰停滞在 62 美元的低位区域，该区域在最近几个月多次限制了反弹。

WTI 原油价格动态（来源：TradingView）

这一回落强化了 62 美元低点区域作为主要供应上限而非突破水平的地位。在其下方，位于大约 58.7 美元和 59.9 美元之间的 20 天和 50 天 EMA 不再提供明确的支撑。相反，这一区域已成为战场，反映出买方的犹豫不决和卖方的信心增强。

动量指标也反映了这一观点。日线 RSI 指数在第四季度大部分时间处于中性下方后，已升至 50 多点，表明下行势头已经放缓。不过，RSI 仍低于 60 的临界值，而 60 通常标志着过渡到更强劲的看涨阶段。这表明最近的上涨是在更大范围内的修正性上涨，而不是持续上涨趋势的开始。

在 30 分钟图上，控制权的转移更为明显。WTI 跌破短期超级趋势和抛物线SAR支撑后，未能守住 61.5-62 美元上方。急剧跌回 59.8 美元吸引了一些逢低买盘，但此后的价格走势形成了更低的盘中高点。只要原油价格维持在 60.8-61.1 美元区间下方，短期反弹仍容易受到新的抛售压力。

基本面重新占据主导地位，供应担忧卷土重来

基本面背景与技术面密切相关。近期地缘政治担忧的缓解消除了支撑原油价格的一个关键支柱。美国可能推迟对伊朗采取军事行动的信号减少了人们对伊朗出口或霍尔木兹海峡航运路线立即中断的担忧，促使交易商平抑了本周早些时候形成的部分风险溢价。

与此同时，人们的注意力又转移到了供应方面的现实问题上。美国原油库存创下数月来最大增幅，凸显出尽管存在季节性需求波动，但国内供应依然充足。这一数据强化了市场供应充足的看法，即使地缘政治头条新闻短暂转为支持性，也限制了市场的上行空间。

围绕委内瑞拉的其他不确定性因素，重新开始的外交接触重新引发了对未来桶装石油重返全球市场的猜测。虽然时间和数量仍不明确，但增量供应的前景又增加了一层谨慎，尤其是在各主要经济体的需求增长预期仍不均衡的情况下。

综合来看，这些因素促使市场重新采取防御姿态。在没有持续的地缘政治催化剂或库存明显收紧的情况下，买家似乎不愿在既定阻力位附近追高。

市场重回区间震荡时应关注的价位

从这里看，技术路线图很简单。近期支撑位于 59.5 美元至 59 美元区域。如果持续跌破该区域，则将跌至 58 美元，如果卖盘加速，则可能重新打开跌向 50 美元中位的通道。上行方面，WTI 需要日线收盘价回到 61 美元上方才能缓解近期压力，只有当价格能收复并持稳在 62.5-63 美元附近的 200 天 EMA 上方，才有可能出现更有意义的趋势转变。

在之前讨论的分析中，WTI 被描述为试图从 2025 年后期的下降趋势过渡到区间回升阶段，前提是要守在 56.5 美元至 57 美元的基础之上。虽然该基数仍然完好，但最近的回调表明，市场尚未形成维持更广泛反转所需的动力。随着地缘政治溢价的消退和库存对市场情绪的拖累，WTI 正在重新陷入区间震荡至看跌阶段，而不是确认新的上升趋势。

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