天然气价格继续受到多种因素的共同影响——地缘政治、LNG 供应流以及天气驱动的需求。在欧洲，由于伊朗局势紧张以及霍尔木兹海峡供应路线面临风险，TTF 价格在大幅上涨后维持在 45-47 欧元/兆瓦时左右。市场担心中东 LNG 供应可能中断，因为全球约 20% 的 LNG 运输经过该地区。
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美国：供应过剩给 Henry Hub 带来压力
与此同时，美国市场依然相对疲软。由于库存水平高且出口基础设施受限，Henry Hub 的交易价格明显低于欧洲和亚洲基准价格。尽管 LNG 出口不断增长，美国仍无法完全抵消全球供应短缺，从而产生了一个悖论：国内天然气价格便宜，而欧洲和亚洲则在争夺可用的 LNG 货源。分析师指出，这种失衡仍将是 2026 年市场的一个关键主题。
天气和库存仍是关键驱动因素
短期内，市场正密切关注美国的天气预报。气温升高增加了制冷用电需求，从而支撑了气价。然而，高库存水平和稳定的产量继续限制了上涨潜力。本周，受炎热天气和地缘政治风险影响，Henry Hub 期货创下近两个月来最大单日涨幅，升至 2.9 美元/百万英热单位左右。
中期展望：市场等待新的 LNG 浪潮
长期来看，分析师预计随着美国和其他国家新的 LNG 项目上线，天然气市场将逐渐缓解。国际能源署预测 2026 年全球 LNG 供应增长将加速，这可能会减轻欧洲和亚洲的价格压力。然而，在这些新产能完全投产之前，市场对任何供应中断和地缘政治发展仍保持敏感——正如之前在 天然气：局部疲软 vs 结构性看涨情景 中所讨论的那样。
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