天然气在经历数周调整后重新进入活跃增长阶段。主要推动力是美国夏季需求预期上升以及全球LNG市场持续紧张。
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6月亨利枢纽合约已突破3美元/百万英热单位，而7月期货则持续徘徊在本地高点附近。突破2.84美元意味着未来几周有望上探3.25–3.50美元，受高温带动的需求、美国LNG出口恢复以及电力消耗上升的支撑。
欧洲仍是主要风险因素
尽管伊朗及霍尔木兹海峡相关外交信号带来短期价格回调，欧洲天然气市场结构性紧张局面依旧。欧盟天然气库存目前约为38%，低于季节性平均的52%，注气速度也大幅放缓。挪威季节性检修及与亚洲LNG货源的激烈竞争进一步加大压力。Rabobank和ING分析师警告，市场可能低估了2026/27年冬季再次出现价格飙升的风险。
LNG成为全球主要驱动力
市场驱动因素正逐步从美国国内供需转向全球LNG缺口。欧洲持续积极扩展与北美的长期天然气供应合同，对美国LNG的依赖据估算已超过60%。与此同时，美国能源信息署（EIA）预计2026–2027年美国LNG出口将进一步增长，即便国内产量上升，亨利枢纽前景依然偏多。出口因素正成为美国天然气价格上行的关键驱动力。
基准情景：波动中偏上行风险
市场共识正逐步转向2026年天然气均价走高。即使二叠纪和海恩斯维尔产量增加，分析师预计LNG需求将吸收大部分新增供应。美国高温加剧、LNG供应中断或中东地缘局势升级，均可能迅速推动TTF重返60欧元/兆瓦时上方，并加速亨利枢纽涨势。因此，许多市场参与者认为当前的上涨并非短期投机行为，而是全球天然气供需再度趋紧周期的开端。
短期展望
NATGAS价格目前正测试3.00–3.02美元区间阻力。若持续突破该区间，上行概率将进一步提升，尽管反弹过程中仍可能面临一定空头压力。如中东紧张局势与LNG供应风险下天然气反弹所述，中东局势发展仍将持续影响NATGAS价格走势。
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