截至2025 年 4 月 17 日，Nvidia Corporation（纳斯达克股票代码：NVDA）的交易价格约为 104.49 美元，较前一交易日收盘价下跌近 7%。
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该公司披露，由于美国加强对销往中国的人工智能芯片的出口管制，其潜在收入损失达55亿美元。这一消息标志着该公司股价明显跌破50日移动均线（目前接近118美元），确认了短期看跌势头。该股已较2月份139.50美元的高点下跌逾20%，正式进入回调区间。
从技术角度来看，NVDA 已突破 112.50 美元的关键支撑位，该支撑位此前在 2 月份的盘整期间曾被守住。下一个关键支撑位目前位于 105.20 美元，对应 100 日移动平均线。跌破该水平可能开启进一步下行的大门，直指 100 美元的心理关口。阻力位位于 117.50 美元和 121.30 美元，这两个水平此前曾作为派发区域。
NVDA 股价动态（2025 年 2 月至 2025 年 4 月）。资料来源：TradingView。
RSI等动量指标已跌破40，表明市场处于超卖状态，但尚未达到足以确认反转的程度。MACD柱状图也继续在负值区域扩大，表明持续的看跌压力。除非出现催化剂来扭转市场情绪，否则技术面来看，短期内市场将继续疲软。
出口限制和地缘政治风险
英伟达的调整不仅仅源于技术面因素，它反映了地缘政治紧张局势下对其增长轨迹的更广泛重新评估。4月16日，英伟达警告称，美国政府针对其专为中国市场定制的H20 AI芯片实施的新出口规则将导致其2026财年第一季度的预期收入减少55亿美元。这些出口限制实际上阻碍了英伟达应对先前芯片禁令的主要方案，并直接影响了其对阿里巴巴、腾讯和字节跳动等主要中国客户的出货量。
这一收入冲击加剧了英伟达进入一个至关重要且不断增长的市场的不确定性。中国近几个季度约占英伟达数据中心收入的20%。无法向该地区销售H100和新近受限的H20等尖端GPU，可能会限制其规模和利润率的增长——尤其是在2024年后其他市场的需求开始正常化的情况下。
尽管如此，英伟达的基本面依然强劲。该公司公布过去十二个月营收1305亿美元，净利润728.8亿美元，利润率55.85%。股本回报率达到行业领先的119.18%，现金储备依然充足。此外，据报道，2024年3月发布的Blackwell GPU平台在2025年全年均已售罄，这表明北美和欧洲的超大规模企业和AI基础设施客户的需求持续增长。
近期疲软，长期机遇
尽管近期面临阻力，但只要英伟达能够有效应对监管挑战，其长期前景仍将保持稳定。未来几周，英伟达股价或将测试105美元至107美元的区间，尤其是在市场情绪持续低迷且美中出口关系未见明显改善的情况下。如果能守住105美元附近的支撑位，则有望为财报季的复苏奠定基础。
展望2025年第二季度，市场将关注中国以外的市场多元化迹象以及Blackwell出货量的最新情况。任何表明成功将产能重新分配至其他市场（例如印度、中东）的指引都可能催化市场反弹。
英伟达面临美国出口限制加剧的压力，这些限制已导致其 A100 和 H100 人工智能芯片无法出口到其主要市场中国。晨星已下调该公司的公允价值估值，称这些限制将对盈利增长构成长期风险。
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